硅寶科技 趁好轉(zhuǎn)型

昝立永

為什么要選擇在業(yè)績向好時轉(zhuǎn)型？轉(zhuǎn)向哪里？

轉(zhuǎn)眼間硅寶科技（300019.SZ）已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板度過了五個完整的會計年度。在這五個完整的會計年度過程當(dāng)中，硅寶科技為投資者奉獻(xiàn)的是業(yè)績連續(xù)增長的佳績。

2014年，硅寶科技凈利潤約有14%的增長，而就在此時，公司決定轉(zhuǎn)型。為什么要選擇在業(yè)績向好時轉(zhuǎn)型？轉(zhuǎn)向哪里？帶著這些問題，《英才》記者專訪了硅寶科技董事長王躍林。

業(yè)績堅挺

2015上半年，硅寶科技業(yè)績依舊增長。每股收益增長幅度仍然接近10%。要知道，得到這樣的增幅是在上半年完成每10股派2元（稅后1.8779元）轉(zhuǎn)增10股的基礎(chǔ)上。看營收增長就更明顯，2015上半年，硅寶科技營業(yè)總收入增長16.34%，依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過同行。

王躍林認(rèn)為，雖然目前看業(yè)績不錯，但硅寶科技要未雨綢繆。

“廣州等地區(qū)的同行業(yè)的企業(yè)業(yè)績起碼下降了30%，之所以硅寶科技等少數(shù)幾家企業(yè)業(yè)績依然保持堅挺。硅寶科技首先有品牌，其次有非常好的銷售渠道，第三是產(chǎn)品質(zhì)量高于同行業(yè)的平均水準(zhǔn)。靠原有業(yè)務(wù)已經(jīng)不可能保持現(xiàn)在的發(fā)展速度了，所以我們必須進(jìn)行轉(zhuǎn)型。”王躍林向《英才》記者解釋為什么要在業(yè)績穩(wěn)健增長的情況下選擇轉(zhuǎn)型。

既然已經(jīng)定下了轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，那么轉(zhuǎn)型的方向就成為了投資者關(guān)注的重點。硅寶科技之前主營業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售有機(jī)硅室溫膠。下一步他們是否會改換門庭、完全放棄原來的主營，或是向上下游產(chǎn)業(yè)延伸？

可以看出，硅寶科技現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)為：建筑類膠、工業(yè)膠、設(shè)備收入、偶聯(lián)劑及其它產(chǎn)品收入。最容易讓投資者想到的轉(zhuǎn)型方向就是在工業(yè)膠領(lǐng)域進(jìn)行大的突破，或者在建筑膠領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)某種程度的壟斷。

“建筑膠這個領(lǐng)域我們是不會放棄的，這是我們吃飯的保障。工業(yè)膠有一個問題，就是市場太小，利潤雖然高，但是總量不行。”王躍林稱，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型的最大問題就是還沒找到能夠與建筑相匹敵的市場，以使硅寶科技將產(chǎn)品線完全轉(zhuǎn)過去。

所以，硅寶科技轉(zhuǎn)型方向不僅僅局限在工業(yè)膠方面。王躍林表示，公司加大了在其他領(lǐng)域的布局，比如進(jìn)入和高分子相關(guān)的新材料領(lǐng)域。“當(dāng)然如果有在本行業(yè)能加強(qiáng)相對壟斷，硅寶自然也不會放棄。”

王躍林對硅寶科技的轉(zhuǎn)型成功很有信心。當(dāng)《英才》記者問他怎樣才算轉(zhuǎn)型成功時，王躍林坦言：“未來幾年，如果建筑膠在主營中所占比例下降到50%以下，那么轉(zhuǎn)型就可以說成功了，如果還是占比達(dá)到七八成，那么就是不成功。”

資本推進(jìn)

王躍林對于轉(zhuǎn)型規(guī)劃的路徑中有兩條都要通過資本途徑實現(xiàn)。其一就是并購，其二就是設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。

毫無疑問，并購是上市公司一個主要的外延式發(fā)展路徑。既然有了這條路，那么為什么又要引入產(chǎn)業(yè)基金這個渠道呢？王躍林認(rèn)為，這主要是因為有些并購企業(yè)規(guī)模較小，年利潤數(shù)字不大，而且未來情況還有變數(shù)，放到上市公司不是很合適。這種情況下，利用產(chǎn)業(yè)基金對其進(jìn)行投資，在過后的幾年中加以培養(yǎng)，如果不斷壯大，達(dá)到了上市公司并購對象的要求，那么此時再裝進(jìn)上市公司，則是多贏的結(jié)果。

因此，產(chǎn)業(yè)基金對于硅寶科技的轉(zhuǎn)型具有戰(zhàn)略性的意義。硅寶科技的產(chǎn)業(yè)基金實行的是“雙GP”模式，硅寶在項目及管理上與基金協(xié)商，增加了產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作的可靠性及行業(yè)專業(yè)性。這在一定程度實現(xiàn)了投資的較高“成活率”。

潛在并購對象標(biāo)準(zhǔn)可能是投資者較為關(guān)心的內(nèi)容。王躍林分產(chǎn)品和收益兩個角度為《英才》記者解讀了這其中的要求：首先從產(chǎn)品角度說，并購對象可以是同行業(yè)的，這樣可以加強(qiáng)原有行業(yè)地位，另外并購對象是高分子新材料，而非上下游產(chǎn)業(yè)，硅寶的上游產(chǎn)能嚴(yán)重過剩；其次從收益角度看，所并購對象年利潤要達(dá)到3000萬以上，毛利率不能太低，至少要在20%以上。

另一個讓資本市場疑惑的是為何硅寶科技7月的定增只有“自家人”參與？

王躍林表示：定增金額比較小，總募資不超過5000萬，自己人可以比較快的完成定增事宜。對于外部資本，王躍林并不排斥，并且歡迎符合條件的戰(zhàn)略投資者以后積極參與。