硅寶科技 趁好轉型

昝立永

為什么要選擇在業績向好時轉型？轉向哪里？

轉眼間硅寶科技（300019.SZ）已經在創業板度過了五個完整的會計年度。在這五個完整的會計年度過程當中，硅寶科技為投資者奉獻的是業績連續增長的佳績。

2014年，硅寶科技凈利潤約有14%的增長，而就在此時，公司決定轉型。為什么要選擇在業績向好時轉型？轉向哪里？帶著這些問題，《英才》記者專訪了硅寶科技董事長王躍林。

業績堅挺

2015上半年，硅寶科技業績依舊增長。每股收益增長幅度仍然接近10%。要知道，得到這樣的增幅是在上半年完成每10股派2元（稅后1.8779元）轉增10股的基礎上。看營收增長就更明顯，2015上半年，硅寶科技營業總收入增長16.34%，依舊遠遠高過同行。

王躍林認為，雖然目前看業績不錯，但硅寶科技要未雨綢繆。

“廣州等地區的同行業的企業業績起碼下降了30%，之所以硅寶科技等少數幾家企業業績依然保持堅挺。硅寶科技首先有品牌，其次有非常好的銷售渠道，第三是產品質量高于同行業的平均水準。靠原有業務已經不可能保持現在的發展速度了，所以我們必須進行轉型。”王躍林向《英才》記者解釋為什么要在業績穩健增長的情況下選擇轉型。

既然已經定下了轉型的目標，那么轉型的方向就成為了投資者關注的重點。硅寶科技之前主營業務是研發、生產和銷售有機硅室溫膠。下一步他們是否會改換門庭、完全放棄原來的主營，或是向上下游產業延伸？

可以看出，硅寶科技現有產品及服務為：建筑類膠、工業膠、設備收入、偶聯劑及其它產品收入。最容易讓投資者想到的轉型方向就是在工業膠領域進行大的突破，或者在建筑膠領域實現某種程度的壟斷。

“建筑膠這個領域我們是不會放棄的，這是我們吃飯的保障。工業膠有一個問題，就是市場太小，利潤雖然高，但是總量不行。”王躍林稱，現在轉型的最大問題就是還沒找到能夠與建筑相匹敵的市場，以使硅寶科技將產品線完全轉過去。

所以，硅寶科技轉型方向不僅僅局限在工業膠方面。王躍林表示，公司加大了在其他領域的布局，比如進入和高分子相關的新材料領域。“當然如果有在本行業能加強相對壟斷，硅寶自然也不會放棄。”

王躍林對硅寶科技的轉型成功很有信心。當《英才》記者問他怎樣才算轉型成功時，王躍林坦言：“未來幾年，如果建筑膠在主營中所占比例下降到50%以下，那么轉型就可以說成功了，如果還是占比達到七八成，那么就是不成功。”

資本推進

王躍林對于轉型規劃的路徑中有兩條都要通過資本途徑實現。其一就是并購，其二就是設立產業基金。

毫無疑問，并購是上市公司一個主要的外延式發展路徑。既然有了這條路，那么為什么又要引入產業基金這個渠道呢？王躍林認為，這主要是因為有些并購企業規模較小，年利潤數字不大，而且未來情況還有變數，放到上市公司不是很合適。這種情況下，利用產業基金對其進行投資，在過后的幾年中加以培養，如果不斷壯大，達到了上市公司并購對象的要求，那么此時再裝進上市公司，則是多贏的結果。

因此，產業基金對于硅寶科技的轉型具有戰略性的意義。硅寶科技的產業基金實行的是“雙GP”模式，硅寶在項目及管理上與基金協商，增加了產業基金運作的可靠性及行業專業性。這在一定程度實現了投資的較高“成活率”。

潛在并購對象標準可能是投資者較為關心的內容。王躍林分產品和收益兩個角度為《英才》記者解讀了這其中的要求：首先從產品角度說，并購對象可以是同行業的，這樣可以加強原有行業地位，另外并購對象是高分子新材料，而非上下游產業，硅寶的上游產能嚴重過剩；其次從收益角度看，所并購對象年利潤要達到3000萬以上，毛利率不能太低，至少要在20%以上。

另一個讓資本市場疑惑的是為何硅寶科技7月的定增只有“自家人”參與？

王躍林表示：定增金額比較小，總募資不超過5000萬，自己人可以比較快的完成定增事宜。對于外部資本，王躍林并不排斥，并且歡迎符合條件的戰略投資者以后積極參與。