資本出海買什么？

何正祥

近年來中國企業跨境并購的規模和數量也呈現出節節攀升的態勢。

當下全球資本市場走勢不確定性加劇，人民幣匯率波動難以預期，復雜和分化是包括中國在內的全球經濟的主要特征，全球資產配置的重要性凸顯。

近年來中國企業跨境并購的規模和數量也呈現出節節攀升的態勢，本文期望站在資本思維的角度考察各類資金是如何在海外進行戰略配置的。

保險偏愛不動產

在政策的驅動下，國內保險公司本身有著巨大的境外投資需求。由于險企負債久期長，最長可達20-30年，而國內資產久期短、金融市場品種相對單一，國內投資往往有期限錯配情況。

海外不動產行業具有資產久期相對較長、投資管理簡單易復制、收益較國內更高等特點，符合保險資金的投資需求。因此目前險資出海主要投向為不動產行業。

PE多樣化配置

股權投資機構（PE）海外投資的邏輯是利用自身優勢，打通渠道資源，幫助外國知名品牌嫁接上中國經濟增長的動力。投資領域集中在大消費、大文化、高科技等領域，標的通常具有全球性的品牌價值。

需要特別指出的是復星集團，其兼顧“保險+PE”的雙重特征，旗下擁有的海內外保險公司已多達六家，并且仍在尋求并購更多的海外保險資產。可以說，復星已成為國內唯一具備以保險為核心的綜合金融資產配置能力，并同時擁有全球產業整合能力的民營企業。