資本出海買什么？

何正祥

近年來中國企業(yè)跨境并購的規(guī)模和數量也呈現出節(jié)節(jié)攀升的態(tài)勢。

當下全球資本市場走勢不確定性加劇，人民幣匯率波動難以預期，復雜和分化是包括中國在內的全球經濟的主要特征，全球資產配置的重要性凸顯。

近年來中國企業(yè)跨境并購的規(guī)模和數量也呈現出節(jié)節(jié)攀升的態(tài)勢，本文期望站在資本思維的角度考察各類資金是如何在海外進行戰(zhàn)略配置的。

保險偏愛不動產

在政策的驅動下，國內保險公司本身有著巨大的境外投資需求。由于險企負債久期長，最長可達20-30年，而國內資產久期短、金融市場品種相對單一，國內投資往往有期限錯配情況。

海外不動產行業(yè)具有資產久期相對較長、投資管理簡單易復制、收益較國內更高等特點，符合保險資金的投資需求。因此目前險資出海主要投向為不動產行業(yè)。

PE多樣化配置

股權投資機構（PE）海外投資的邏輯是利用自身優(yōu)勢，打通渠道資源，幫助外國知名品牌嫁接上中國經濟增長的動力。投資領域集中在大消費、大文化、高科技等領域，標的通常具有全球性的品牌價值。

需要特別指出的是復星集團，其兼顧“保險+PE”的雙重特征，旗下擁有的海內外保險公司已多達六家，并且仍在尋求并購更多的海外保險資產?？梢哉f，復星已成為國內唯一具備以保險為核心的綜合金融資產配置能力，并同時擁有全球產業(yè)整合能力的民營企業(yè)。