國內財經DOMESTIC FINANCIAL

國內財經DOMESTIC FINANCIAL

上證所修改兩融細則：融券T+ 1還券

上海證券交易所8月3日晚間發布公告稱，對融資融券交易實施細則“第十五條”進行了修改：客戶融券賣出后，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。修改后的“第十五條”條文規定：“客戶融券賣出后，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。買券還券是指客戶通過其信用證券賬戶申報買券，結算時買入證券直接劃轉至會員融券專用證券賬戶的一種還券方式。以直接還券方式償還融入證券的，按照會員與客戶之間約定以及本所指定登記結算機構的有關規定辦理。客戶融券賣出的證券暫停交易的，可以按照約定以現金等方式償還向會員融入的證券。”修改后的內容自發布之日起實施。（快報摘自第一財經）

中國制造成本已接近美國

美國波士頓咨詢集團（BCG）日前發布報告《全球制造業的經濟大挪移》顯示，中國的制造成本已經與美國相差無幾。全球出口量排名前25位的經濟體，以美國為基準（100），中國的制造成本指數是96，即同樣一件產品，在美國制造成本是1美元，那么在中國則需要0.96美元，雙方差距已經極大縮小。BCG報告認為中國的制造業面臨很大的壓力，10年前，中國的制造成本低，而如今成本卻水漲船高。這主要歸咎于三個原因：一是中國工人的薪資提高了，依據經生產力調整后的工資水平，從2004年的4.35美元時薪漲到2014年的12.47美元，漲幅達187%。二是匯率，2004年至2014年，人民幣對美元的匯率升了35%。三是能源成本，中國的電力消耗，從2004年的7美元每千瓦時上升至2014年的11美元每千瓦時，而天然氣成本則從5.8美元每百萬英熱單位升到13.7美元，漲幅138%。（快報摘自北京日報）

“兩岸租稅協議”每年可為臺商減負39億新臺幣

臺灣當局財政部門有關人士8月18日表示，簽署兩岸避免雙重課稅及加強稅務合作協議將為臺商減輕稅負。以過往資料估算，每年可為臺商減負39億元（新臺幣，下同），并使臺灣稅收凈增超過80億元。臺當局財政部門人士表示，大陸位居臺灣出口排名首位，進口排名第三，臺灣對大陸貿易出超，貿易總額龐大。鑒于兩岸貿易投資關系緊密、經濟互動活躍，有必要商簽兩岸避免雙重課稅及加強稅務合作協議，并藉此建立相關爭議解決及稅務交流合作機制，同時共同加強防堵逃漏稅。以2011年度資料估算，簽署該協議可為臺商、陸商分別減輕稅負39億元和1億元，并使臺灣稅收凈增81億元至133億元。（快報摘自中國金融信息網）

國企利潤降幅擴大 負債逾71億

財政部8月19日公布的國企利潤數據顯示，7月國有及國有控股企業利潤大幅下降，導致1至7月國企利潤從1至6月的下降0.1%迅速擴大至下降2.3%。伴隨著利潤降幅不斷擴大，國企的負債總額進一步擴張，已超過71億元。從營業總收入來看，情況也并不樂觀。1至7月，國有企業營業總收入逾25萬億元，同比下降6.1%。其中央企同比下降7.6%。地方國有企業同比下降3.7%。從行業來看，石油、建材和石化等行業實現利潤同比降幅較大；鋼鐵、煤炭行業由盈轉虧，有色行業繼續虧損。從資產、負債情況來看，7月末，國有企業資產總額逾109萬億元，同比增長11.5%；負債總額逾71萬億元，同比增長11.2%。資產增速略高于負債增速，基本保持平衡。其中，央企負債總額近37萬億元，同比增長8.9%；地方國有企業負債總額逾34萬億元，同比增長13.7%。（快報摘自經濟參考報）

我國債務占GDP比已升至235.7% 杠桿率迅速上升

近日，中國社科院李揚等完成的《中國國家資產負債表的杠桿調整與風險管理》指出，2014年末，中國經濟整體（含金融機構）的債務總額為150.03萬億元，其占GDP 的比重從2008年的170%上升到235.7%，6年上升了65.7個百分點。如果剔除金融機構部門，中國實體部門的債務規模為138.33萬億元，其占GDP的比重，從2008年的157%上升到2014年的217.3%，6年上升了60.3個百分點。國際社會認為，2008年之后，全球杠桿率的上升主要歸因于發展中國家。這意味著，發展中國家可能成為下一場債務危機的主角。中國作為杠桿率不斷提高的世界上最大的發展中國家，對于這一兇險的預言，不可不保持高度警惕。當前中國資產負債表的結構風險，主要表現為期限錯配、資本結構錯配以及貨幣和資產錯配。解決資產負債表風險，根本上還要依靠調整經濟和金融結構，轉變經濟發展方式。（快報摘自上海證券報）

報告稱我國宏觀稅負高達37%

中金公司日前發布一份研究報告，稱2014年中國宏觀稅負達37%，再次引爆了宏觀稅負這個話題。中金公司在報告中指出，中國的宏觀稅負已經超過發達國家的水平。對此，中稅網稅務師事務所總裁王冬生對《華夏時報》記者表示，不能籠統地說宏觀稅負重還是輕，而“要看跟誰比”，其實跟很多國家相比，中國的宏觀稅負還算是輕的。上海財經大學公共經濟與管理學院教授朱為群認為，比較宏觀稅負的輕重不能只簡單地去比較數字，而是應該在政府提供公共服務的水準接近的國家之間進行比較。根據中金公司的測算，2014年我國能反映真實負擔的廣義宏觀稅負，即把一般預算收入、政府性基金收入、社保基金總收入以及國有資本經營收入都計算在內的政府全部收入占GDP的比重，已經高達37%。一般來說，發達國家的宏觀稅負水平在30%到35%之間。（快報摘自華夏時報）

內地證券經營機構將對港澳地區進一步開放

8月21日證監會新聞發言人張曉軍表示，根據內地與香港、澳門簽署的《關于建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA）補充協議十，內地證券公司、證券投資咨詢機構從三方面對港澳地區進一步開放：一是允許符合設立外資參股證券公司條件的港資、澳資金融機構分別按照內地有關規定在上海市、廣東省、深圳市各設立1家兩地合資的全牌照證券公司，港資、澳資合并持股比例最高可達51%，內地股東不限于證券公司。二是允許符合設立外資參股證券公司條件的港資、澳資金融機構按照內地有關規定分別在內地批準的在金融改革方面先行先試的若干改革試驗區內，各新設1家兩地合資全牌照證券公司，內地股東不限于證券公司，港資、澳資合并持股比例不超過49%，且取消內地單一股東須持股49%的限制。三是在內地批準的在金融改革方面先行先試的若干改革試驗區內，允許港資、澳資證券公司在合資證券投資咨詢公司中的持股比例達50%以上。（快報摘自新華網）

民營企業500強發布 聯想營收最高華為納稅最多

全國工商聯編制的“2015中國民營企業500強”今日發布，聯想控股以2895億的營收總額排名榜首，華為、蘇寧控股分別以2882億、2829億的總營收列二三位。山東魏橋、正威國際、沙鋼集團、大連萬達、華信能源、恒力集團、吉利控股進入前十。本次民營企業500強的入圍門檻由去年的91.22億元提升至95.09億元。收入總額達到46915.71億元，約占中國企業00強營收總額的四分之一，戶均293.83億元，增速比上年降低13.71個百分點，為11.20%。（快報摘自界面）

我國銀行間市場債務融資工具規模破八萬億元

記者8月26日從中國銀行間市場交易商協會獲悉，我國債務融資工具存量規模已突破8萬億元，累計發行債券量達18.5萬億元。近年來，在交易商協會“注冊制”的推動下，債務融資工具市場規模不斷擴大。由于手續簡單，僅注冊后企業就可根據業務發展需要隨時備案、發行，受到了市場的普遍歡迎。截至8月19日，債務融資工具市場共有2904家發行人累計發行18.5萬億元債務融資工具，存續企業2059家。據交易商協會相關負責人介紹，2015年上半年，債務融資工具加權平均發行利率為5.02%，比同期銀行貸款利率大約低1.12個百分點。按債務融資工具新發行2.4萬億元、平均期限1.83年計算，今年上半年已為發債企業節約利息成本約500億元。（快報摘自新華網）

養老金投資范圍比照險資執行

8月26日，保監會網站公布近日出臺的《養老保障管理業務管理辦法》。《辦法》要求，養老保險公司為單一團體委托人辦理單一型養老保障管理業務的受托管理的委托人資金初始金額不得低于5000萬元人民幣；為多個個人委托人辦理集合型養老保障管理業務的，封閉式投資組合受托管理的個人委托人資金初始金額不得低于1萬元人民幣。《辦法》明確，養老保險公司開展養老保障管理業務，應當以養老保障管理產品名義開設產品層銀行資金賬戶和組合層銀行資金賬戶、資產類賬戶，并對每個養老保障管理產品建立獨立的養老保障管理基金。對養老保障管理基金的管理應當遵循專戶管理、賬戶隔離和獨立核算的原則。養老保障管理基金應當實行第三方托管制度，采用完全積累賬戶制管理。養老保障管理基金投資運營所得收益，全額計入養老保障管理基金的各類賬戶。（快報摘自中國經濟網）

香港今年上市新股表現全球最差

香港股市受到內地拋售現象的打擊，貝萊德和億萬富翁鄭裕彤等投資者都未能幸免。今年，香港IPO融資總額達197億美元，占該融資總額98%的公司股票的交易價格低于發行價。彭博社報道，今年在香港上市的公司股票，較發行價平均下跌28%，表現為全球最差。香港智易東方證券（Geo Securities）行政總裁藺常念（Francis Lun）表示，“現在沒人會有興趣買股票。”他同時指出，會有越來越少的公司來香港上市。不過，對于股市的拋售，藺常念則表示并不恐慌，“股市遲早都會見底，投資者在遇到大市見底時就會開始趁低吸納。目前市場是非常便宜，這是一個買入的好時機。所以，我們看到的不是恐慌性拋售，而是看到投資者即將入貨。投資基金和長線的投資者開始重返市場購買，這是好的跡象。”（快報摘自華爾街見聞）

今年地方政府置換債券額度增至3.2萬億元

財政部部長樓繼偉8月27日說，經全國人大、國務院批準，今年下達6000億元新增地方政府債券和3.2萬億元地方政府債券置換存量債務額度。這意味著繼今年3月財政部下達第一批1萬億元置換債券額度、6月下達第二批1萬億元置換債券額度，中央財政又增加了置換債券額度幫助地方緩解償債壓力。地方政府存量債務是指新預算法實施之前形成的債務。發行地方政府債券置換存量債務是規范地方政府債券管理的既定政策安排。樓繼偉說，截至7月末，已發行地方政府債券14288億元。此外，他指出，為控制和化解地方政府債務風險，財政部還發布了地方政府一般債券和專項債券預算管理、發行管理等辦法，明確可以通過定向承銷方式發行地方政府置換債券。（快報摘自中證網）

巴西出臺530億美元電力投資計劃

巴西政府8月11日宣布，為了解決電力短缺和電費居高不下的問題，決定未來3年向電力領域投資1860億雷亞爾（約合531億美元）。按照投資計劃，到2018年底，巴西的發電量將增加2.5萬至3.15萬兆瓦時。其中新投產的水電站，除了位居世界第三的美麗山電站外，還包括建在亞馬孫河支流上的塔帕若斯和雅托巴電站。另外，巴西還將改變水電為主的能源模式，注重發展風電產業，計劃興建291座風電園區，使風力發電占到總電力生產的11.4%。未來3年投資中還包括3.76萬公里新輸電線路的建設。官方數據顯示，從2001年至今，巴西發電量增加了67%，已達到13.4萬兆瓦時，但仍無法滿足需求，導致電價居高不下。隨著投資計劃的實施，未來電費有望下降15%至20%。（快報摘自中國金融信息網）

歐元區財長批準新一輪860億歐元的希臘救助計劃

當地時間8月14日晚，歐元區財長于布魯塞爾召開會議，批準在未來三年向希臘提供多達860億歐元的救助貸款。歐盟官員稱，向希臘發放的第一筆援助款項規模為260億歐元，其中包括8月20日之前發放130億歐元，用于償還希臘的國際債權人（包括歐央行和國際貨幣基金組織）的款項，以及將進一步向銀行業發放的100億歐元。其余30億歐元，可能會以較小額度分批發放，用于實施新的緊縮措施，幫助政府償還合約債權人款項，并獲取歐盟發展基金。根據新一輪希臘救助計劃，希臘基本預算盈余占GDP比重的中期目標為3.5%。希臘基本預算平衡占GDP比重在2015年、2016年、2017年和2018年的目標依次為-0.25%、0.5%、1.75%和3.5%。（快報摘自華爾街見聞）

弱勢歐元促德企上調業績預期

安永經濟咨詢公司8月19日在德國發布研究報告說，今年上半年，在德交所主板市場上市的304家企業中，有59家企業上調了盈利或營收預期，較去年同期增加51家，創近5年來同期最多。安永認為，一些德國上市企業上調業績預期與歐元貶值有關，尤其對出口企業而言，弱勢歐元增加了產品在國際市場的價格優勢，企業收到的美元貨款相對也更值錢。在59家上調業績預期的企業中，有15家企業表示，上半年歐元貶值使其獲益。安永IPO及上市業務部門負責人馬丁·施泰因巴赫指出，今年上半年歐元對美元和人民幣的匯率同比下跌約20%，德國上市企業在美國和中國市場獲得的收益折算成歐元明顯增加。這些企業上調業績預期與其實際經營狀況關系不大。（快報摘自中國金融信息網）

默克爾：德國企業已經準備好對巴西進行投資

8月20日德國政府在巴西利亞向記者公布了默克爾講話的文字稿，德國總理默克爾在訪問巴西期間表示，批準希臘第三輪援助方案“為該國執行改革打下了良好的基礎”，因此也“消除了不確定性”。公布的文字稿顯示，默克爾稱，并未與巴西領導人討論IMF在援助中可能扮演何種角色。默克爾表示:“對于我們昨日抵達后的表達的態度，即將會撥付援助款項，援助項目可以開始執行”一事，羅塞夫“顯然非常高興。”默克爾稱“:兩國貿易仍有擴大的空間。我們需要可靠的投資環境。德國企業已經準備好增加對巴西的投資。（”快報摘自FX168）

全球動蕩只是預演 市場將很快面對“終極風險”

美銀美林稱，過去七年，推動股市上漲一直就是央行寬松政策，而非企業表現。美銀美林稱，2015年二季度，美國企業每股收益同比下降5.3%，歐洲企業下降3.1%，興新市場下降5.8%，日本增長15.8%。簡單而言，流動性過剩導致了2015年市場出現超額回報。現在風險資產沒有理由出現牛市。美國、日本、中國和瑞士等央行都動用了利率和匯率政策，它們的寬松政策曾主導市場走勢，現在它們的影響開始消退。美國似乎已經準備減少對市場的影響，這很可能會導致市場出現大幅波動。央行會在市場波動的時候做出反應。我們認為，央行干預導致的一個后果就是，投資者風險承擔明顯減少（。快報摘自財經網）

市場對央媽們失去了信心

近期全球風險資產遭到血洗，法興銀行經濟學家Michala Marcussen等報告稱，市場已對央行們的貨幣政策失去信心。法興表示，近期市場最顯著的特征是，沒有人抱著央行會進一步向市場注入流動性的想法而買入風險資產。這反映出兩點：第一，全球央行迄今釋放的巨額流動性帶來的經濟上的成果并不是那么顯著。很顯然，隨著時間推移，投資者對以非常規貨幣政策來推動經濟增長已經失去信心。第二，央行們顯然越來越擔心無限地膨脹的資產價格對于金融穩定的潛在風險，這意味著它們可能以更慢的速度介入。Marcussen等還擔心，考慮到上次危機中已經使可用的政策所剩無幾，政策制定者可能難以應對下次危機。（快報摘自華爾街見聞）

美國8月消費者信心指數升至2007年10月以來高位

美國諮商會（Conference Board）8月26日發布報告稱，該國8月份消費者信心延續攀升勢頭，錄得2007年10月以來的高位，且連續五個月走高，表明消費者對于經濟強勁愈加樂觀。同時公布的數據顯示，美國7月諮商會消費者信心指數為90.9，預期為85.3；6月消費者信心指數為86.4。數據還顯示，7月美國消費者預期指數飆升至92.7，前值85.2。此外美國7月消費者現況指數下則升至88.3，同樣連續四個月回升。消費者信心指數是評估消費者對商業環境、就業和個人收入的信心。（快報摘自FX168）

日本養老投資基金重倉股市

日本通過政府養老金投資基金（GPIF）來管理數額高達1.25萬億美元的養老金，該機構也因此成為世界上最大的公共養老金投資機構。長期以來，GPIF的資產配置以債券投資為主，但是，從投資成果來看，保守的策略不僅沒能保障資產安全，還導致了養老金資產的大幅縮水。據報道，截至今年3月，

PIF在2014年財年的投資收益同比增長將近50%，投資收益率達到12.27%，均創下自001年基金成立以來的歷史新高。安倍政府一直推動GPIF更多地配置回報較為豐厚的股票資產，以提振經濟并滿足社會人口少子化和老齡化的需求。目前，日本國內股票占GPIF投資比重從15.9%上調至22%，外國股票比例也從15%提高到20%。（快報摘自第一財經日報）

摩根大通報告稱：歐元走強是過去幾周眾多變化之一

摩根大通的Greg Fuzesi的報告稱，歐元走強是過去幾周眾多的變化之一，暗示歐洲央行可能準備最早在年內就實施進一步的寬松政策。如果市場環境和新興市場前景不改善，那么歐洲央行在10月或12月放松政策的可能性是真實存在的；央行可能要么提升月度資產購置計劃，要么將量化寬松承諾延長至016年9月之后。最早在下周就改變政策的可能性不高，因為最近歐元區數據比較強勁，為管理委員會爭取了時間；可能會加強口頭干預。（快報摘自華爾街見聞）

海灣國家考慮開征增值稅

由于國際油價下跌導致海灣國家財政收入銳減，阿拉伯聯合酋長國財政部長據此已提出開征增值稅的提議。消息人士表示，海灣國家如開征增值稅，下一步可能再開征企業所得稅和消費稅。國際油價從去年6月的115美元/桶下跌至目前的不足50美元/桶，這使得海灣國家損失慘重。為減少財政虧空，阿聯酋大幅削減了燃油補貼，汽油價格上漲逾20%。但僅此一項并不足以減少財政赤字，因此海灣國家不得不考慮開征新稅種，增加財政收入，但在征稅對象上會有所選擇，以避免窮人稅收負擔過高。阿財政部長表示，增值稅草案目前仍在討論中，主要問題在于海灣各國尚未就稅率和豁免項達成一致。國際貨幣基金組織本月發布報告，建議阿聯酋將增值稅、企業所得稅和汽車購置稅的稅率分別定為5%、10%、15%。（快報摘自中國經濟網）

IFAC簡報

近日，國際會計師聯合會（IFAC）向G20峰會遞交了政策建議書，圍繞監管透明、推動公共部門權責發生制的實施等內容提出了政策建議。國際會計師聯合會自2009年起，就服務全球會計行業發展及公眾利益等內容向G20峰會提交多項行業政策建議，獲得G20峰會的關注。

國際會計師聯合會近日發布了名為《可持續性會計：從可持續發展到企業活力》的簡報，旨在指導會計師增強對企業（或機構）的可持續發展重要性的認識，并將其作為企業（或機構）決策的重要組成部分。

國際會計師聯合會主席歐利維亞·柯特麗女士（Ms. Olivia Kirtley）近日訪問斯里蘭卡，并與斯里蘭卡總理拉尼爾·維克勒馬辛哈先生 （Mr. Ranil Wickremesinghe）禮節性會面。雙方就IFAC在幫助成員組織推動其所在國注冊會計師行業發展方面應發揮的作用，以及斯里蘭卡注冊會計師行業發展狀況等議題進行了探討。

獨立準則制定理事會簡報

國際公共部門會計準則理事會（IPSASB）近日發布《社會福利的確認與計量（征求意見稿）》。為公眾提供社會福利是各國政府的主要目標之一，社會福利占據了各國預算相當大的比重，因此，國際公共部門會計準則理事會發布該稿，旨在幫助各國政府及公共部門評估社會福利政策所帶來的經濟影響。

國際審計與鑒證準則理事會（IAASB）主席阿諾德·斯奇爾德先生（Mr. Arnold Schilder），近日就數據分析的運用如何改變風險評估的測量方式，以及大數據等新興技術為審計證據帶來的影響等內容接受了媒體訪問。

國際會計師職業道德準則理事會（IESBA）近日發布了2014年年度報告。據悉，該報告根據《IESBA 2014—2018年戰略與工作規劃》制定，涉及了“保證高質量的執業會計師道德守則在全球的持續應用”、“推動準則的有效實施”、“根據全球商業環境的變化對準則進行動態修訂”，以及“加強與各方合作”等內容。

全球會計行業簡報

尼日利亞政府近日宣布，即將于2016年1月起實施公共部門會計準則，各級政府為此成立了實施委員會，并建立了實施時間表。尼日利亞擬于2016年起推動公共部門權責發生制的全面實施。

一項由英國特許管理會計師公會（CIMA）近日發布的調查顯示，接受調查問卷的1,100名英國職業會計師當中，有76%的人員表示希望英國繼續成為歐盟成員國，甚至有80%的受訪人表示，英國繼續成為歐盟成員國是有利于英國經濟的；僅有7%的人員認為英國脫離歐盟會對他們所在的機構/行業產生積極的影響。

愛爾蘭注冊會計師協會（CPA Ireland）近日與孟加拉特許會計師協會（ICAB）簽訂合作備忘錄，就為孟加拉公共部門會計準則財務報告提供相關在線職業資格證書開展合作。

世界銀行近日任命尼日利亞證券交易委員會前總干事阿魯瑪·奧茨女士（Ms. Arunma Oteh）為其副行長。據悉，奧茨女士將于9月正式履職。

美國公眾公司會計監督委員會（ PCAOB）近日與希臘會計與審計準則監督委員會（HAASOB）就會計師事務所在各自監管區域內的監管事宜簽訂了合作協議，該協議自簽署之日起立即生效。

新加坡預計將于2017年實施新的審計師報告準則，該準則近日由新加坡特許會計師協會（ISCA）發布。據悉，修訂后的審計師報告準則旨在提升企業財務報告透明度，要求審計師在財務報告中進一步強調重要的審計事項。

世界銀行近日向津巴布韋撥款2000萬美元，用于援助津巴布韋完善其公共財政管理體系。據悉，該公共財政管理項目有望于2015年底正式啟動。（中注協國際部供稿）