公司治理文化與財務(wù)管理目標的關(guān)系研究

湯玲

（湖北工業(yè)大學經(jīng)濟與管理學院，湖北 武漢 430068）

公司治理文化與財務(wù)管理目標的關(guān)系研究

湯玲

（湖北工業(yè)大學經(jīng)濟與管理學院，湖北 武漢 430068）

文章分別從公司治理文化與財務(wù)管理目標選擇的角度出發(fā)，展開影響這兩者的因素分析，并在此基礎(chǔ)上找出公司治理文化與財務(wù)管理目標之間的契合點，提出結(jié)合兩者共同提升企業(yè)價值的對策。

治理文化；財務(wù)管理目標；關(guān)系

企業(yè)的財務(wù)管理目標服務(wù)于企業(yè)目標，所以也是由治理結(jié)構(gòu)所確定的。財務(wù)管理目標制約著財務(wù)運行的基本方向，如果看不到公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，不能適時的調(diào)整公司財務(wù)管理的目標，財務(wù)運行機制就不可能合理，進而影響公司治理的效率。隨著經(jīng)濟發(fā)展與經(jīng)濟體制的不斷改革深化，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)是大勢所趨，對選擇正確的財務(wù)管理目標有著深刻的指導意義。

一、公司治理文化及其作用

公司治理文化是指股東、董事、監(jiān)事、經(jīng)理人員、重要員工等公司利益相關(guān)者及其代表，在參與公司治理過程中逐步形成的有關(guān)公司治理的理念、目標、哲學、道德倫理、行為規(guī)范、制度安排等及其治理實踐。

公司治理文化對企業(yè)的管理具有重要的意義，其的特征主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

公司治理文化是在會司治理實踐中逐步形成的。公司治理的中心是確定公司目標和戰(zhàn)略，通過監(jiān)督經(jīng)理人員的行為，合理劃分他們的權(quán)利和責任，均衡協(xié)調(diào)相關(guān)人員的利益等措施發(fā)揮作用。在公司管理的長期實踐中會形成公司管理文化，既通常所說的公司文化或企業(yè)文化。企業(yè)文化或公司文化是公司治理文化的基礎(chǔ)。

公司的治理文化在很大程度上決定了該公司的治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)是由一系列具體的制度安排構(gòu)成的，它與公司治理文化的制度層相對應(yīng)。而公司治理文化的制度層是觀念層—公司宗旨、治理目標、理念等的具體體現(xiàn)，并由觀念層決定。由于公司治理文化的觀念層比較穩(wěn)定，不容易變化，因此，特定的治理文化就決定了特定的公司治理結(jié)構(gòu)。

公司治理文化形成與變遷的基礎(chǔ)是主要利益相關(guān)者之間的信任與協(xié)調(diào)，它是一個橫向制衡系統(tǒng)。參與公司治理的利益相關(guān)者及其代表通過一致同意或在必要時通過投票達成決議。股東大會、董事會(監(jiān)事會)以及經(jīng)理層之間是委托—代理關(guān)系。因此，公司治理文化形成與變遷無法通過最高領(lǐng)導強行推動的方式實現(xiàn)，而只能在主要利益相關(guān)者在相互信任的基礎(chǔ)上一致同意而逐步形成或變遷。

二、財務(wù)管理目標及其影響因素

企業(yè)財務(wù)管理是財務(wù)部門組織企業(yè)財務(wù)活動,處理財務(wù)關(guān)系的一種經(jīng)濟管理活動。管理活動作為人們的一種主觀活動,為了提高其有效性,必然要求有一個明確的指導思想,即所謂目標。確定財務(wù)管理的目標就是要明確組織財務(wù)活動,處理財務(wù)關(guān)系的根本目的,或企業(yè)通過財務(wù)管理工作所期望達到的根本目的。這是企業(yè)財務(wù)管理這一系統(tǒng)工程進行良性循環(huán)的前提條件。

實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)管理目標的前提是考慮影響企業(yè)財務(wù)管理目標的各種因素，企業(yè)財務(wù)管理目標不僅受到企業(yè)利益相關(guān)者的影響，也受到企業(yè)本身管理決策各因素和企業(yè)環(huán)境因素的影響，可以將影響因素細分為以下兩類。

第一、環(huán)境因素。項目投資和資本結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)報酬和風險的首要因素。任何投資行為都有風險，企業(yè)實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少風險。因此，就結(jié)合企業(yè)實際，建立嚴格的投資決策審議制度，規(guī)范和約束投資行為，對企業(yè)決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)的程度。企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變外部約束條件，對企業(yè)財務(wù)管理目標將產(chǎn)生極大的影響。

第二、公司治理因素。所有者對企業(yè)理財目標的影響主要是通過股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務(wù)決策必須經(jīng)過股東大會或者董事會表決，企業(yè)經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理的任免也有董事會決定，目的是增強企業(yè)的生存能力，保護所有者自身的利益。

三、公司治理文化與財務(wù)管理目標的聯(lián)系

公司治理結(jié)構(gòu)是治理文化主要的一個方面，作為重要的制度環(huán)境對財務(wù)管理目標的實現(xiàn)將產(chǎn)生影響。財務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架上存在和運行的一個重要管理系統(tǒng)，其目標直接反映著理財環(huán)境的變化，并需要根據(jù)環(huán)境的變化適當?shù)剡M行調(diào)整。公司的目標變了，則公司進行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿必然要相應(yīng)變化，也就是作為財務(wù)運行驅(qū)動的財務(wù)管理目標也要相應(yīng)變化。遵循不同公司治理文化，形成不同的財務(wù)管理目標。

財務(wù)管理目標是企業(yè)理財活動所希望達到的最根本目的，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。確立合理的財務(wù)管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。而財務(wù)管理目標的實現(xiàn)，是靠一系列的組織機構(gòu)和制度安排來保證的。這些組織與制度安排，就是公司治理結(jié)構(gòu)。財務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運行的一個重要管理系統(tǒng)，其目標應(yīng)服務(wù)于企業(yè)的目標。公司治理的目標變化了，則公司進行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿必然也要相應(yīng)變化，也就是說不同的財務(wù)管理目標，將產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運營機制。

（一）“股東至上”治理文化與財務(wù)管理目標

“股東至上”的治理模式在西方國家運用廣泛。從字面上不難理解，股東作為物質(zhì)資本的所有者的低位是至上的，其他的人力等等資源的投入都不及股東在企業(yè)中投入的資產(chǎn)，并且承擔企業(yè)的經(jīng)營風險。所以，股東應(yīng)享有企業(yè)的全部剩余收益。

在“股東至上”的治理模式中，財務(wù)管理目標即為股東財富最大化。顯然，這種目標只強調(diào)股東的利益，而忽視了其他利益相關(guān)者的利益。但隨著經(jīng)濟的發(fā)展、社會的進步，人力資本越來越顯示出其重要性。沒有一個富有創(chuàng)新精神和高忠誠度的經(jīng)營者以及職工團隊，企業(yè)的生存都是問題，更談不上發(fā)展壯大了。所以物質(zhì)資本也不能不讓出部分“蛋糕”來給人力資本，不僅包括利潤也包括權(quán)力。與債權(quán)人和職工相比，由于股東承擔的義務(wù)、風險最大，從而享受的權(quán)利、報酬也應(yīng)最大，即股東財富最大化。實際上，現(xiàn)代企業(yè)不只是股東才承擔風險，其他利益相關(guān)者也承擔著相當大的風險，企業(yè)財務(wù)管理的目標也就不能只強調(diào)股東的利益而不顧其他利益相關(guān)者的利益，比如債權(quán)人、企業(yè)職工等。

（二）“共同治理”文化與財務(wù)管理目標

“共同治理”模式由“股東至上”的模式演變而來，派生出兩種財務(wù)管理目標：企業(yè)價值最大化和相關(guān)利益者最大化。

隨著人力資本地位的提高，利益相關(guān)者的合作在促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的作用越來越重要。“股東至上”的公司治理邏輯必然要轉(zhuǎn)變。企業(yè)價值最大化考慮了取得報酬的時間。并用時間價值的原理進行了計量；考慮了風險與報酬的關(guān)系；摒棄了利潤最大化的短期性缺點；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且未來的利潤對企業(yè)價值的影響更大。企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標擴大了考慮應(yīng)該面對問題的范圍，同時注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系此種財務(wù)管理目標在實際工作中運用廣泛。

相關(guān)利益者利益最大化理論認為公司存在的目的不僅僅是讓投資者受益，而是讓其所支持者都受益。該理論的倡導者認為：投資者只是眾多利益相關(guān)者中的一個，雇員、消費者、供應(yīng)商等在公司中也起到了重要作用。而且如果沒有他們的加入，公司將無法運行。這種理論認為公司的利益應(yīng)當公平分配，因為每位支持者都承擔了相應(yīng)的風險。這種公司治理結(jié)構(gòu)主體的多元化，符合契約主體機會平等的基本思想和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的基本內(nèi)涵，因而有著廣闊的發(fā)展前景。但是現(xiàn)在還是處于發(fā)展中的理論，還有很多方面沒有完善，研究企業(yè)財務(wù)管理目標，既應(yīng)該考慮財務(wù)活動本身的特點，又要結(jié)合各國的國情和企業(yè)的客觀實際，使之具有實用性和可操作性。

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F276.6

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1005-5312（2015）17-0272-02