拓寬融資渠道促進電工行業發展

/本刊記者 王思童/

拓寬融資渠道促進電工行業發展

/本刊記者 王思童/

加大金融支持力度，拓寬融資渠道，形成裝備制造業發展的多元投資格局。既要促進信息溝通交流，為裝備制造企業搭建融資平臺，又要加強窗口指導，引導金融機構進一步拓展融資渠道，增加對裝備制造企業的信貸投入。

當下，企業與錢就是制造業和資本的關系。

中國裝備制造缺錢，特別是構成中國制造龐大根基的中小企業缺錢，如何能將資本引向實體制造業中，厘清投資、資本的流動與實體經濟的關系，對未來中國制造業的發展有著深遠的意義。

電力設備企業：裝備 “出海” 化解過剩產能

電力裝備制造業是裝備制造業的重要支柱之一，為國民經濟發展提供堅實的基礎，是制造業的核心組成部分，是一個國家或地區科技水平、創新能力、工業實力的綜合反映。然而裝備制造企業的一個共性特點就是資產負債率高、銷售利潤率偏低、銀行利息成本負擔較重。融資渠道的多元化、多層次與市場細分化，有利于解決不同類型、不同階段裝備制造企業融資難的問題。

電力裝備制造業由于與電源項目的審批、立項、設計、招標、制造等諸多環節相互聯系，因而生產周期相對較長，從目前行業現狀分析，對其的影響尚未完全顯現。

2014年電工行業主要經濟效益指標表

據統計，盡管由于煤價大幅上漲，導致火電企業訂單減少，利潤大幅下滑，但從電工行業整體看，總體實現平穩增長。

目前，整個電力裝備行業正面臨著需求不足的困境，發電裝備方面由于未來五年火電裝機增速不可避免地放緩，哈電集團、上海電氣、東方電氣等三大電氣集團也面臨困擾。

分析電力裝備需求不足主要有以下幾點原因：

一是取決于電源建設的市場需求。電力裝備制造業直接向發電企業提供裝備，若上游企業需求不旺，必然傳導給下游企業。目前，由于國內經濟發展趨緩，電量需求減少，加上國內發電裝機容量依然保持較快增長，導致發電設備利用率普遍持續下滑。 2015年前三季度，全國6000千瓦及以上電廠發電設備平均利用小時為2972小時，同比下降232小時。

二是取決于發電量、用電量的多少。發電量、用電量的多少是經濟發展的晴雨表，經濟發展回緩必然加大對用電量的需求。數據顯示，截至9月末，全國6000千瓦及以上電廠水電裝機容量2.74億千瓦，前三季度水電設備平均利用小時2639小時，比上年同期下降84小時。與上年同期相比，一半以上省份水電設備平均利用小時同比下降，其中內蒙古和海南下降超過1000小時，而遼寧、福建和黑龍江水電利用小時分別降低491小時、393小時和379小時。在水電裝機容量超過500萬千瓦的13個省份中，9個省份水電設備利用小時同比下降，其中青海和福建降幅超過200小時。 截至9月末，全國6000千瓦及以上電廠火電裝機容量9.47億千瓦，前三季度火電設備平均利用小時3247小時，比上年同期下降265小時。其中，海南火電設備平均利用小時達到4473小時；寧夏和江蘇超過3800小時；吉林、四川、云南和西藏低于2400小時，其中云南和西藏僅有1229小時和60小時。與上年同期相比，25個省份火電利用小時同比下降，其中，四川和云南下降分別為617小時和810小時。 可以說，該領域產業鏈的拉動效應十分明顯。如果發電量增長回升，意味著經濟的復蘇，也將加大用電的需求，從而帶動電源建設。

三是取決于電力產業政策的調整。企業的發展離不開產業政策的導向?！耙粠б宦贰睉鹇缘膶嵤┲屏藝鴥入娏ρb備出海進程。近年來，我國在大型發電機組、特高壓輸變電設備領域取得重大突破，發電、輸變電設備的技術水平與國際水平相差無幾，部分產品已經達到或超過國際先進水平。國務院常務會議認為，契合國外需求和意愿，推動國際產能和裝備制造合作，有利于中國經濟與世界經濟深度融合、促進世界經濟復蘇，更可以倒逼我國企業提質增效、實現優進優出，打造高水平開放型經濟，促進互利共贏。中國機電產品進出口商會統計顯示，2014年，中國電力工業海外項目簽約額約300億美元，簽約總裝機容量約2000萬千瓦，相比2004年的20億美元簽約額，10年間增長了14倍。

信達證券首席分析師曹寅表示，電力設備裝備制造業是典型的按訂單設計和生產的離散型制造業，其生產組織最突出的特點就是按項目進行管理，質量、工期、成本是企業控制和平衡項目管理的三個關鍵要素。目前，設備生產企業競爭激烈，有些企業可以利用比較好的業主關系獲得比較好的主場優勢，例如平高集團、許繼集團、國電聯合動力等。其他企業大家都是相互的質量競爭、價格競爭、服務競爭，或者如果企業具有絕對的技術壟斷優勢也具有很強的市場競爭力，例如南瑞集團。

同時，中國電力“走出去”主要以火電、水電和輸變電為主，有利于化解國內產能過剩。2014年底，我國發電裝機已達13.6億千瓦，位居世界第一。但是發電小時數、用電增速均創最近十年新低，火電裝機過剩更為明顯。

目前，我國電力設備企業銷售模式也從過去單一的設備采購向提供成套解決方案過渡，EPC、BOT等商業模式正逐漸增多，不少企業通過在國外建廠、合資并購國外品牌企業等方式在國際市場上站穩腳跟。在裝備企業走出去方面，國家相關部門將按照市場原則，拓寬外匯儲備運用渠道，支持企業在境內外發行股票或債券募集資金，發揮政策性金融工具作用，為重大裝備和優勢產能“走出去”提供合理的融資便利。

電工中小企業：加大融資力度 多元融資渠道

“融資難”雖說是中國制造業面臨的普遍現象，但是資本的趨利性就決定了在大企業和中小企業之間，資本更愿意流向大企業，而在眾多的中小型制造業企業之中，資本更愿意投向新興產業，真正缺錢的是傳統型中小制造業企業。電工行業的很多企業就屬于這其中的一份子。

隨著原材料成本上漲、人力資本提高、物流成本上漲、利潤空間降低、應收賬款堆積等問題的顯現，電工行業中如變壓器、電線電纜、斷路器等資金密集型企業面臨資金緊缺的困境。很多企業融資基本只依靠政府支持和銀行融資，電工行業存在眾多的小企業，這些企業要想獲得政府的資金支持或銀行的貸款有較大的難度。在融資方面存在三個典型問題：渠道過窄、力度不夠、理念陳舊。

融資力度不夠是阻礙行業發展的關鍵問題。許多中小企業過于依賴于外界融資，沒有將自身的融資能力完全發揮出來。很多企業不習慣搞招商引資，不善于充分利用自身的先進技術、優質產品、卓越管理等優勢。核心優勢無法體現導致銀行對其發展潛力缺乏信心，加之，當前銀行融資門檻較高，因此融資效果自然不佳。從目前來看，大多數電工企業仍采用流動資金貸款、票據等形式，這是在陳舊理念的指導下體現出來的，說明企業核心管理層的素養有限、視野有限，對融資理念的認知也基本停留在過去。

中小型的電工企業應從建立更多融資渠道、合理利用自身優勢加強融資力度、保持融資理念的與時俱進等方面入手，這樣才能有效地解決或緩解融資問題。根據中國中小企業金融制度調查報告顯示，目前中小企業融資成本一般包括：貸款利息，包括基本利息和浮動部分，浮動幅度一般在20%以上；抵押物登記評估費用，一般占融資成本的20%；擔保費用，一般年費率在3%；風險保證金利息，絕大多數金融機構在放款時，以預留利息名義扣除部分貸款本金，中小企業實際得到的貸款只有本金的80%，以1年期貸款為例，中小企業實際支付的利息在9%左右，約高出銀行貸款率的40%以上。由此，高融資成本對中小企業融資造成了一定的影響。

電力裝備企業應該從直接融資和間接融資兩方面入手。間接融資角度講，積極發揮政策性金融、開發性金融和商業金融的優勢，加大對新一代信息技術、高端裝備、新材料等重點領域的支持力度。支持中國進出口銀行在業務范圍內加大對制造業走出去的服務力度，鼓勵國家開發銀行增加對制造業企業的貸款投放，引導金融機構創新符合制造業企業特點的產品和業務。健全多層次資本市場，推動區域性股權市場規范發展，支持符合條件的制造業企業在境內外上市融資、發行各類債務融資工具。引導風險投資、私募股權投資等支持制造業企業創新發展。鼓勵符合條件的制造業貸款和租賃資產開展證券化試點。支持重點領域大型制造業企業集團開展產融結合試點，通過融資租賃方式促進制造業轉型升級。探索開發適合制造業發展的保險產品和服務，鼓勵發展貸款保證保險和信用保險業務。在風險可控和商業可持續的前提下，通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，加大對制造業企業在境外開展資源勘探開發、設立研發中心和高技術企業以及收購兼并等的支持力度。

對于大企業而言，可以更多選擇直接融資渠道，尤其是股票融資和債券融資。廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，其中，主板將起主導作用，中小板、創業板以及新三板可以為新興制造業企業補給活力。

整合化可能會成為未來的一個重要發展趨勢。曹寅談到，“未來那些只做變壓器、套管、電纜附件等企業可能會轉變成一個系統的解決方案企業，他們會提供一個全套的解決方案，成為一個提供配網臺區整體的建設施工的企業?！?/p>

光伏行業：機遇與創新的困擾

多年以來，資金一直是困擾光伏行業發展的難題，行業內都在想方設法解決問題。資金難還沒有解決，企業做的越多、越大，感覺越難做。因為長期投資是很難拿到的。特別是體量特別大的企業，壓力特別大。國家能源局最新數據顯示，截至2015年9月底，全國新增光伏發電裝機容量990萬千瓦，同比增長161%。其中，新增光伏電站裝機容量832萬千瓦，新增分布式光伏裝機容量158萬千瓦。

“光伏產業的根本在于制造業。而目前國內對于光伏產業的投資，主要局限于建設光伏電站這方面，制造業融資難的問題仍然沒有解決。我們曾經舉行過光伏企業和金融機構的對接會，但效果不理想。目前大家關注光伏的焦點還是在電站建設方面。但是要發展光伏產業，非常根本的一點，就是光伏制造業。如果制造業水平整體下滑了，將來對我國光伏產業的發展影響是非常大的，比起‘雙反’的影響來講，此影響會更加嚴重的。現在美國以及歐洲都在向光伏制造業回歸，將來都要跟中國在光伏核心技術方面進行競爭。我們費了九牛二虎之力，把市場做大，結果技術讓別人領先了，這個時候，我們從國外買技術，這是非常尷尬的局面。” 中國光伏行業協會秘書長王勃華曾表示。

與光伏制造業不同，光伏電站投資具有完全意義的金融屬性。光伏電站項目與房地產在經營模式非常相似，投建后可以通過售電和租賃實現穩定的現金流。

目前銀行仍是光伏電站的主要融資渠道， 但目前銀行對分布式貸款尚未放開，還不能接受以電站收益作為抵押的貸款，必須實物抵押。“傳統金融思維是必須以資產抵押控制風險，這是光伏企業融資難的根本原因?！敝袊茉唇洕芯吭菏紫夥芯繂T紅煒表示。這一模式在現實信貸行為中的表現為，相對融資總額，要求融入企業必須具有不少于20%的現金和大于80%的可抵押資產。用這種方式解決2100億和5000億融資是絕對不可能的。”紅煒補充說，“這種傳統融資模式遠遠無法滿足光伏企業高速增長的融資需求。”一位業內人士介紹道，“我國也沒有一個完整的25年光伏運營案例，剛剛起步的分布式就更不被人們所熟知，絕大多數銀行對光伏信貸持謹慎態度。此外，很多光伏電站投資主體不具備充足的抵押資產（組件、電池板等資產亦不被銀行認可），使得他們想要從銀行融資，十分困難?！?未來能夠收到多少回報，并不能在利潤表上立竿見影地體現出來。這使得投資者對這一行業較為謹慎。具體來說，一方面，我國光伏企業可抵押資產規模的絕對值有限；另一方面，光伏產業可抵押資產規模的增長遠遠落后于融資需求的增長。以光伏電站投資回收期10年計算，相對光伏產業超高速的發展，光伏企業可抵押資產規模增長速度嚴重落后的局面會長期存在。

要解決光伏產業的投融資需求，紅煒建議，一方面要在信貸市場改變以資產抵押控制風險的思維，轉而注重將項目未來收益權作為出發點；另一方面，在金融創新和資本市場，應該加速網絡金融產品和股權類融資產品的創新。

同時，中國光伏企業紛紛探索融資的創新模式，曾出現了眾籌、融資租賃、售后回租等形式， 2014年初，聯合光伏在眾籌網發布其前海1兆瓦光伏電站融資需求，投資者最高可投資10萬元，并將在兩年后收取6%的年化收益及本金，但網絡眾籌模式遇到的最大障礙是“非法集資”的法律紅線，融資規模及數量在短期內難以擴大。2014年阿里巴巴計劃推出理財產品定期寶，光伏電站資產或列入該產品投資范圍。但是在現有的法律和標準框架內，光伏產品的創新現階段還難有實質性突破。

綜上所述，加大金融支持力度，拓寬融資渠道，形成裝備制造業發展的多元投資格局。既要促進信息溝通交流，為裝備制造企業搭建融資平臺，又要加強窗口指導，引導金融機構進一步拓展融資渠道，增加對裝備制造企業的信貸投入。要根據裝備制造業資金需求的不同特點，主動實施信貸產品的創新，積極開展應收賬款質押、專利權質押、商標專用權質押、設備抵押、無形資產質押等貸款業務。允許企業以原材料、產成品等動產抵押，加快實行保單質押、土地出租、入股權益質押等擔保形式，根據不同裝備制造企業的實際情況，建立符合監管要求的靈活的差別化利率定價機制。當中國的電力設備企業的現金更加流暢的運轉時，他們將會為中國成為制造強國貢獻出更大的力量。