理財與消費

“雙11”七年之癢

天貓“雙11”交易額達912.17億元，其中無線成交占68%，再次刷新單一電商平臺單天交易的世界紀錄。可投資者不領情，阿里盤中一度跌4%。原因不難猜：2009年開辦至今，爆發性的互聯網人口紅利已消耗殆盡，試圖通過營銷轟炸方式極度提升網購市場已不太可能。平臺搭臺唱戲，最后買單的卻是商家，而超過90%的“雙11”參與商家卻只是賠本賺吆喝，除了賺到銷售額和用戶量，利潤實在乏善可陳。也就是說，光棍節的互聯網啟蒙意義已然消失，“雙11”變得不可持續。

香港樓市虛實

多家投資機構預測香港房價會大跌。太平戴維斯預期，香港的豪宅樓價未來一年可能下跌10%，而一般住宅樓價跌幅更可能達15%;摩根大通預計，從明年開始，香港住宅價格可能以年均5%～10%的速度下滑。不過，盡管住宅市場開始趨冷，香港商業地產的表現依然強勁。三季度，內地企業在中環租下了280萬平方英尺的A級辦公樓，較2008年底時的水平上漲了75%。香港頂級辦公樓的租金目前達到每年每平方英尺255美元，世界第一。投行巴克萊預計，2015年，香港的辦公樓租金預計將上漲15%，明年預計將上漲7%。

17天230億

A股噴發，外資卻加速流出。截至11月11日，滬股通資金已連續17個交易日凈流出，230.16億元資金出逃。滬港通開通一年來，絕無僅有。滬股通資金規模不大，但在此次暴跌中，精準抄底，8月末市場大跌至底部期間，滬股通反而大幅凈流入280億元。11月11日，滬港AH溢價指數報143.51，逼近今年7月9日創下的152.03歷史高點，89只AH股中，A股折價的只有4只，溢價率超過100%的高達41只，近半數之多。有港股這個估值洼地，總能買到折扣股票的海外投資者游刃有余，資金撤離也頗精準。

“供給側改革”

中央財經領導小組第11次會議首次提出“供給側改革”，雖只五個字，但背后含義豐富，或意味著經濟治理思路的重大轉變。供給側管理強調通過提高生產能力來促進經濟增長，而需求側管理強調可以通過提高社會需求來促進經濟增長。政府關注點從管理總需求轉向管理總供給，或意味著“三駕馬車”概念慢慢淡化。供給側管理本質是提高全要素生產率，政策手段上，包括簡政放權、放松管制、金融改革、國企改革、土地改革、提高創新能力等。

貶值未振出口

10月出口同比增長-6.9%，比9月的-3.7%擴大。自“8·11”人民幣貶值以來，出口降幅連續兩個月擴大，可見貶值對出口提振作用有限。和我國出口結構較為相似的韓國、越南等國的10月出口數據，均出現了同比9月回落的態勢，顯示外部需求的大環境仍是出口的主導因素。以出口品觀察，煤及褐煤、礦物肥料及化肥和成品油出口同比出現大幅下滑;從主要出口國看，對中國香港和韓國的出口仍在改善，但對其他主要貿易國均現較大回落。全球經濟陷入低速增長，外圍需求增長乏力。

消費擔綱

今年前10個月城鎮固定資產投資同比增長10.2%，較前值的10.3%有小幅回落，再度刷新15年來最低增速。而受汽車類商品增速提振，10月零售增速創年內新高，同比增長11.0%，1～10月社會消費品零售總額同比增長10.6%。小排量汽車減稅，汽車類商品同比增長7.1%，增速比上月提高4.4個百分點，拉動社會消費品零售總額增速約0.8個百分點。另外商品零售和餐飲消費雙雙提速，餐飲收入增長12.4%。2013年反腐以來，餐飲業已經出現了顯著的趨勢性回升，回到了2012年反腐之前的水平。

長周期復蘇

美國10月非農報告遠超預期，新增就業27.1萬人創年內新高，失業率降至2008年以來最低，時薪創6年來最高增速。12月加息板上釘釘。美國經濟走出衰退已經76個月，擴張周期為1900年來的第五長，同時也是平均周期的兩倍，歐債危機、中國經濟放緩都沒能阻止美國經濟復蘇。在對14個經濟體、355個擴張周期研究后，高盛認為美國經濟擴張周期有60%的可能長達10年。1950年前，經濟擴張平均周期僅為3年，1950年以來，美國平均的擴張周期為5年，而14個經濟體的平均擴張周期為8年。

徐翔家族

繼徐翔之母鄭素貞所持大恒科技與文峰股份股權被凍結之后，11月10日晚間，寧波中百、華麗家族相繼發公告稱相關資產被凍結。徐翔家族被凍結的總市值已逾61億元。徐翔曾以其個人及父母賬戶搶籌退市長油，亦曾大舉買入羅牛山。退市長油轉板后，徐翔曾收獲10個漲停。今年6月，徐翔母親大手筆包攬大恒科技全部30億元定增曾驚動證監會。公安部對徐翔家族持股凍結截止到2017年11月9日，徐翔概念股獲得喘息，多有上漲。