企業(yè)轉(zhuǎn)型需要金融制度層面的創(chuàng)新

鮑燁童

中國實體經(jīng)濟以及中國投資目前最重要的事情是什么？

如今，中國經(jīng)濟真正復雜棘手的問題是實體經(jīng)濟的重心，這幾年沒有取得突破性的進展。“當前金融資源從外部對實體經(jīng)濟進行支持服務的穿透的力度遠遠不夠，地方政府現(xiàn)在招商引資的各種大會也是此起彼伏，非常多。”中國股權投資基金協(xié)會執(zhí)行副會長、云月投資合伙人宋斌強調(diào)。

現(xiàn)在，無論是企業(yè)家還是政府官員，都非常渴望能夠找到一條產(chǎn)融結合的新路。為當?shù)禺a(chǎn)業(yè)、為自己的企業(yè)插上一個資本的翅膀。國家要走一條啟動內(nèi)需、消費主導的結構轉(zhuǎn)型的道路，這更需要推進體制改革，激活市場機制，幫助市場化程度更高的優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)、民營企業(yè)來融資，為綜合產(chǎn)品的質(zhì)量的提高，品牌的塑造，行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，幫他們來融智，給予實體經(jīng)濟更加專業(yè)實效，實質(zhì)性的支持。

消費升級帶動產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新升級和生產(chǎn)力升級，企業(yè)的轉(zhuǎn)型既需要資金還需要資本，更需要制度。所以自力他力的并用，要發(fā)展股權投資，推動產(chǎn)融結合，充實企業(yè)核心，激活外部融資能力，這樣企業(yè)才能抗御風險，實時發(fā)展。相對企業(yè)和政府而言的自力而言，股權投資是它的借力，相對于PE基金的自力而言，有限合伙人、資本市場是它的借力，所以當前以價值創(chuàng)造為特征的控股型的基金脫穎而出，以杠桿效應為特征的引導母基金漸成潮流，所以重點發(fā)展建議類基金，有利于在這十年，在今后一個階段，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的融資和融智。

剛剛閉幕的“五中全會”的公報中有一句話：要在“十三五”期間產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。但是，產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平的前提就是企業(yè)的經(jīng)營水平要邁向中高端水平，而提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營水平和生產(chǎn)力，僅僅依靠企業(yè)自身的力量是遠遠不夠的，需要我們改善金融生態(tài)圈，銜接產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權鏈，金融助力實體經(jīng)濟，以融資推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時我們企業(yè)要借力于融資機構，通過融資來提高企業(yè)的效率。

宋斌認為，“當前我們企業(yè)普遍的深層次困難和問題依然是經(jīng)營管理水平的落后，即使我們看到這家企業(yè)它的歷史表現(xiàn)相當優(yōu)秀，它已經(jīng)形成了不小的經(jīng)營規(guī)模，它在趨勢上占有比較大的份額，在細分行業(yè)有著比較靠前的位置。但是面對今天的經(jīng)濟下行，將來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，市場的變化，競爭的加劇，他們繼續(xù)依靠自己的力量來抵御風險，來謀求發(fā)展，這也是逆水行舟不進則退，發(fā)展的瓶頸、潛在的風險顯而易見。所以，越來越多的、明智的、有遠見的中國的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家已經(jīng)認識到了，依靠自力還需借力，既要融資還要融智，要尋求變革，尋求能夠與自己密切合作的，有專業(yè)化管理的優(yōu)勢，差異化的資源，綜合性的服務，前方有支持的控股型公司合作，才是他們的未來所在。”

金融產(chǎn)業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資家聯(lián)手

一個成熟并且成功的控股PE企業(yè)基金，作為金融產(chǎn)業(yè)家，他的成功一定不是一次性的粗暴式的砸錢行為，也不是新潮的投機式的搭車的行為，它一定要專注于中國經(jīng)濟同步增長的好企業(yè)，尤其是受益于富裕的財富群體，不斷的消費壯大，有機會走到第一排的潛在行業(yè)當中，與他們來合作，并且通過更加關注特定行業(yè)的資源整合，更關注執(zhí)照優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、品牌、服務，也更關注運用專業(yè)知識來改善戰(zhàn)略、管理、運營，以可以復制、可以預期、可以規(guī)模化的投資管理能力，為所投資的企業(yè)所進入的產(chǎn)業(yè)，以及基金投資人帶來價值的增長和優(yōu)厚的回報。

企業(yè)的借力需求正是投資基金自力的體現(xiàn)，雙方清晰堅定的目標，就應該是通過專業(yè)化管理，系統(tǒng)化經(jīng)營實現(xiàn)銷售額的擴大，實現(xiàn)利潤率的增長，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)的發(fā)展，企業(yè)價值的全面提升，把所投資的企業(yè)變成中國優(yōu)質(zhì)的企業(yè)它的綜合公司。控股型資金還有一個特點，它不僅要解決企業(yè)發(fā)展大的現(xiàn)金需求，同時還要整合更多的金融資源，以出色的業(yè)績背書，以累積的信用資源，以協(xié)同的合作伙伴帶來資金更加多樣化，更多層次的配置。資金重要，但帶來企業(yè)所需要的各種資源更加的重要，所以投資方在這個過程中發(fā)揮創(chuàng)業(yè)精神，深度的參與運營，這才是企業(yè)發(fā)展在自力基礎上的寶貴的助力。

當今企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展最為需要的是能夠提出，并且實施解決方案的控股型基金，新老股東并肩作戰(zhàn)，用心的經(jīng)營，改善管理，提升股東的價值，實現(xiàn)我們利益分紅，最終通過資本實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，這也正是金融產(chǎn)業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資家雙方聯(lián)手的巨大價值和獨特的魅力所在。當然，股權投資基金它在發(fā)揮自力的同時，也需要借外部的力量。中國近年來日益增加的政府的母基金，這也是在全球日益成熟，中國方興未艾控股投資的母基金，它對于綜合各種資源，按照當?shù)氐幕虮拘袠I(yè)的發(fā)展的需求，來引入更多的資金資源支持它的發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)鏈式的資金投入，并且使得資本良性循環(huán)，企業(yè)的盈利持續(xù)的增加，使得區(qū)域性產(chǎn)業(yè)形成它相對的優(yōu)勢。也就是說，像母雞帶小雞一樣，一個產(chǎn)業(yè)帶活一片企業(yè)，這是地方政府目前最為重視也最有積極性的。

宋斌指出，“引導母基金吸引更多的基金注冊，吸引來更多的資金的時候，擴大融資規(guī)模的時候，這還仍然是個小杠桿。更重要的是，它要通過優(yōu)秀的基金的受托管理人，來整合各方面的資源，發(fā)揮它的融智的杠桿效應，吸引更多的優(yōu)秀的合作機構，更多的專業(yè)人士，來發(fā)現(xiàn)培育更多的優(yōu)質(zhì)項目，帶來更為先進的理念還有市場、技術資源，要占在全國的，全產(chǎn)業(yè)鏈的高度上挖掘企業(yè)的價值和它的潛力，這方面引用中國比較有名的管理公司TSF來說，它帶來了若干個產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，這種經(jīng)驗成果很寶貴，值得總結、學習和推廣。相信在今后一個時段，財政出資，產(chǎn)業(yè)性、區(qū)域性的母基金來帶動擴大股權投資規(guī)模，提高企業(yè)的核心競爭力，推動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，它的效率令人值得期待。”

“展望未來，人民生活水平由數(shù)量增長向質(zhì)量提高轉(zhuǎn)變，龐大的中國的中產(chǎn)階級已經(jīng)成為全世界第一了，它的消費群體的壯大，衣食住行，教育醫(yī)療，基本需求的質(zhì)量要求提高，帶來了中國的內(nèi)需以及經(jīng)濟發(fā)展的空間，那是想象不到的。所以通過自力借力，融資融智，進行產(chǎn)融結合，充分發(fā)揮企業(yè)家精神和投資家的智慧，打破世界級企業(yè)的變相壟斷，打破區(qū)域性市場的變相割據(jù)，打破陳舊式制度的變相束縛，打造中國越來越多，越來越好的細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，為人民提供更多、更好的高質(zhì)量的產(chǎn)品與服務。”