施秀芬


8 月10日,上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司(SSEFC)“銅運(yùn)費(fèi)價(jià)差交易產(chǎn)品”(CS合約)在中國(guó)金融信息中心舉行上市儀式。
CS合約,是指上海期貨交易所銅(滬銅)期貨合約每個(gè)交易日日終結(jié)算價(jià)與倫敦金屬交易所3個(gè)月銅(倫銅)電子交易合約同一交易日15:00(北京時(shí)間)時(shí)點(diǎn)價(jià)和現(xiàn)貨銅3個(gè)月升貼水之差。15:00時(shí)點(diǎn)價(jià),是指該合約在北京時(shí)間15:00整點(diǎn)時(shí)刻成交的價(jià)格。如該時(shí)點(diǎn)無(wú)成交,則取該時(shí)點(diǎn)前最近一筆成交的價(jià)格作為該合約當(dāng)日時(shí)點(diǎn)價(jià)。如當(dāng)日無(wú)時(shí)點(diǎn)價(jià)或無(wú)現(xiàn)貨銅3個(gè)月升貼水,則取最近一個(gè)交易日的時(shí)點(diǎn)價(jià)或現(xiàn)貨銅3個(gè)月升貼水為當(dāng)日時(shí)點(diǎn)價(jià)或現(xiàn)貨銅3個(gè)月升貼水。匯率參照當(dāng)日中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)。
一合約兩目的
在期貨市場(chǎng)上,現(xiàn)貨的價(jià)格低于期貨的價(jià)格,則基差為負(fù)數(shù),這種情況叫“期貨升水”,也稱(chēng)“現(xiàn)貨貼水”,遠(yuǎn)期期貨價(jià)格超出近期期貨價(jià)格的部分,稱(chēng)“期貨升水率”。反之,當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格,則基差為正數(shù),這種情況稱(chēng)為“期貨貼水”,或稱(chēng)“現(xiàn)貨升水”,遠(yuǎn)期期貨價(jià)格低于近期期貨價(jià)格的部分,稱(chēng)“期貨貼水率”。
據(jù)SSEFC的CS合約專(zhuān)題介紹,在國(guó)際大宗商品貿(mào)易中,“期貨合約價(jià)格+升貼水”的點(diǎn)價(jià)模式被廣泛采用。買(mǎi)賣(mài)雙方約定以某期貨交易所對(duì)應(yīng)品種某個(gè)時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間段的期貨價(jià)格為基價(jià),加上雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨交收價(jià)格。
據(jù)相關(guān)專(zhuān)家介紹,在點(diǎn)價(jià)模式下的國(guó)際貿(mào)易中,海運(yùn)費(fèi)在基差中的比例高達(dá)60%,海運(yùn)費(fèi)水平已經(jīng)成為國(guó)際貿(mào)易中基差波動(dòng)的重要影響因素。……