油價下跌對新能源產業發展的影響

文/周路菡

油價下跌對新能源產業發展的影響

文/周路菡

能源價格是塑造全球經濟新格局的重要因素，廉價石油時代的來臨，已經對諸多行業產生影響

能源是現代經濟生活的血液。自2014年7月以來，國際油價一路暴跌，接連跌破80美元、70美元、60美元三個重要關口，油價近乎“腰斬”，創五年來新低。這種勢頭在2015年還在延續。能源價格是塑造全球經濟新格局的重要因素，廉價石油時代的來臨，也已經對諸多行業產生的影響。在這樣一個時代，雖然油價下跌尚不會對風能、太陽能等新能源有很大沖擊，但對煤制油、頁巖油、生物燃料發展已經造成實質性的發展困局，與此同時，中國還面臨油價下跌下的多重風險，如阻滯新能源技術的發展、刺激油制品的使用、石油相關金融資產縮水以及捆綁中國經濟，油價下跌長期的累加效應仍然不可忽視。

新能源是政策市場而非競爭市場

受化石能源價格持續走高和對環境問題日益關注影響，可再生能源作為重要的替代性能源日益引起世界的關注。2008年金融危機之后，發展可再生能源更是被諸多國家視為培育新經濟增長點。

從產業化角度來分析，新能源主要包括兩大類:一類是風能、光能、核電等用于發電的新能源;另外一類則是煤制油、頁巖油、生物燃料等可以用以代替石油的的新能源;還有一大類則是與新能源密切相關的產品，比如新能源汽車等，其中的核心則是新能源電池產品，如鐵電池、鋰電池、燃料電池等。

統計資料顯示，僅在2007-2012年，全球可再生能源消費就從809百萬噸石油當量增長至1068百萬噸石油當量，年均增速5.7%，而剔除掉水力發電后的可再生能源消費年均增速更是高達17%。

那么隨著油價的劇變，新能源的發展到底有沒有感受到競爭的壓力呢？

其實回答這個問題并不容易，一個顯著的原因就在于新能源作為一國經濟體系中尚在襁褓中的“嬰兒”，雖然外界的寒流已經在勁吹，但對各國來說，政策保護都使新能源“嬰兒”免受到這種油價寒流的正面沖擊，我國也不例外。尤其是隨著我國宏觀經濟增長進入新常態，國家需要新能源的支撐和經濟引領作用，所以國家不斷發布國家新能源的推廣政策，支持新能源單位加大研發投入，深入掌握核心技術，提高產品性能和可靠性，提高工藝裝備水平，完善相關標準，推動行業快速發展。

簡單來說，就是新能源是政策市場而非競爭市場，特別是對于風電、光伏來說，影響更小，因為原油的加工產品用于發電的比率很低，大部分都作為動力能源，比如用于汽車、航空和很多機械作業等，所以，石油跟“發電”的新能源沒有太多競爭關系。

在2015年3月中旬，最新一版的可再生能源配額制近日已上報國務院。早在2014年8月《可再生能源電力配額考核辦法（試行）》就已經在國家發改委主任辦公會討論并原則通過，此后國家能源局向各部委、地方政府和電網征求意見并修訂。據悉，該文件將指導2015-2020年可再生能源消納任務，利好風電、光伏消納，我國的風力發電、光伏發電的消納問題也得到保障。在核電方面，國家發改委日前已擬定首批4個共計逾1000萬千瓦沿海核電項目的開工安排，山東榮成石島灣一期、遼寧葫蘆島徐大堡一期、廣東陸豐一期和遼寧大連紅沿河二期，這四個沿海核電項目總裝機量達1010萬千瓦，預計分別將于2017年前后并網發電。

即使是在美國，當前油價下跌的態勢也沒有抑制美國新能源的發展勢頭。此輪油價下跌對美太陽能、風能等可再生能源的發展沖擊可能非常有限，無論是在股市還是在綜合產業層面。目前美國風力發電、光伏發電的新能源的裝機量依然在快速增長。

所以，新能源依然是未來的趨勢。諸如風能、光能在內的新能源都是依賴各國政府扶持的產業。只要政府政策不變，油價下跌不會對新能源有很大沖擊。2015年國家新能源推廣還會不斷有新的政策出臺，地方政府在國家政策框架指導下也會繼續推出地方性新能源配套落地政策和推廣計劃，后續將不斷完善新能源油補等運行政策補貼。這些都將保護新能源產業的平穩發展。

另外，從新能源汽車的發展也可以看出油價下跌對我國新能源的影響情況。新能源汽車是我國基于環境保護需求、尋求可持續發展的戰略性新興產業。石油價格下行期間，財政部、國家稅務總局上調的汽油消費稅以及柴油消費稅，為新能源車提供了發展空間。這說明在目前的情況下，油價下跌不會改變國內新能源車需求上行的趨勢，多重利好政策將繼續力撐新能源車持續增長，而新能源汽車的需求上升必將帶動新能源需求的上升。

煤制油、頁巖油、生物燃料發展“進退兩難”

與發電用的新能源不同，油價下跌對國內煤制油、頁巖油、生物燃料發展產生了顯著的影響。

在汽車去汽油化的進程當中，生物燃料是曾經非常被寄予厚望的一種。生物燃料指由有機物組成或者制成的燃料，比如玉米制成的乙醇汽車燃料，或者回收食用油制成的生物柴油等。生物燃料可供提取的物質種 類很多，比如玉米、黃豆、亞麻籽、油菜籽、甘蔗、椰子油、廚余食用油等等，它不同于石油等傳統燃料，屬于可以再生的燃料。近年來，生物柴油產業正在迅速發展，美國、加拿大、巴西、日本、韓國、澳大利亞、印度和中國等國，都在積極發展這項產業。但與常規柴油相比，生物柴油的成本要貴一倍以上，歐盟國家和美國政府紛紛提供高額財政補貼支持種植油料作物，對生產生物柴油給予稅收優惠，使生物柴油價格與石化柴油相當。但是當油價大幅下跌時，這些燃料要保持正常的生產，就需要吃進更多的補貼，這些燃料與石油在交通領域直接競爭，而過去又多靠政府政策支持，所以成本上優勢不大，生物質能燃料受到油價降低的影響較大。

表1 :中國面對油價暴跌下的潛在風險

對于頁巖油來說，影響最大的應該是美國的頁巖油產業（中國的還沒有進入量產階段）。當國際原油價格跌破了每桶45美元后，美國頁巖油產業已經陷入大幅虧損。根據摩根士丹利證券研究團隊的估算，在美國18個頁巖油生產地區當中，僅有4個地區的西德州原油損益兩平油價是在52美元/桶以下，其余的14個頁巖油產區損益兩平均價至少為61美元/桶。這意味著，盡管部分北美頁巖油公司可以承受較低的油價，但油價如果長期位于每桶60美元或以下水平，仍會傷及眾多高成本的頁巖油公司，低油價的沖擊讓整個頁巖油產業面臨極為嚴峻的挑戰。

統計資料顯示，目前北美的頁巖油（也稱致密油）的完全成本在80美元以上的占比不足10%，在60-70美元/桶左右的占比超過90%。美國的頁巖油企業目前壓力較大，企業能否挺過當前煎熬時刻，關鍵看其財務杠桿高低、資產結構中低成本資產的比例等方面。

對于煤制油、煤制烯烴等新型煤化工項目來說，沖擊則更為明顯。

在高油價時代，我國規劃建設了一批煤制油、煤制烯烴等新型煤化工項目，投資者對“以煤代油”抱有較好的盈利預期。但在油價急速下跌之后，這些項目基本已無利可圖。據了解，前幾年迅速發展的煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工產業，在項目規劃時大多以70—80美元/桶的油價作為盈虧平衡點。現在油價已全面跌破這一平衡點，業界的心理預期發生了根本性的變化。煤化工行業價格優勢也都消失了。

即使是被普遍認為盈力能力較強的神華寧煤集團煤化工項目，也感到了壓力。按照神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化示范項目的可研報告，項目的盈虧平衡點對應的原油價格是53美元/桶。而到了2015年3月，原油價格已經降到了平衡點附件，如果油價繼續或持續這種低價態勢，項目建成投產后則可能直接進入虧損。

油價暴跌下的多重風險

油價下跌對很多國家的影響是巨大的，無論是經濟、政治、地緣利益以及國際平衡層面。當國際原油價格跌破50美元/桶，這對俄羅斯、委內瑞拉、越南等依靠原油出口支撐經濟的國家來說是嚴重受損，但對中國、日本、韓國、印度、泰國等石油進口國來說是受益。

對于中國來說，油價下跌讓中國的收益是明顯的。國家發改委能源研究所表示，油價的下降對我國來說的確是好事，不僅僅可以滿足需求，還能省下額為支出。即使在每桶石油價值保持在85美元，那么中國政府每年可以省下1300億美元。借助進口低價優勢，中國正在構建可以達到90天的進口量的石油儲備，這已經可以和美國相媲美了

但是油價下跌也并不是所有人都會受益，有部分人會從中受損。例如，中國本身也是一個原油生產大國，國際油價下跌也會直接壓縮國內原油生產企業的利潤邊際和產能利用。油價下跌直接拉低了黑龍江、山西、內蒙古等經濟過度依賴能源的省份的GDP，并敦促其加速增長方式轉型和經濟結構調整。另外，很多原來投向石油方面的期貨產品、物業、大量金融資本和產業資本都將面臨嚴重的縮水。

英國國王學院尼克教授指出，中國應警惕油價暴跌下的潛在風險。尼克教授表示，對中國而言，國際油價暴跌存在至少6個潛在風險（表1），雖然這些負面結果有的可能不會在近期顯現，但中國仍需要特別注意。

尼克教授指出的一系列風險有的已經開始顯現。比如在某些新能源細分領域，雖然油價下跌不會對其造成重創，卻也難言沒有負面影響。以新能源汽車為例，業界認為如果油價維持在每桶120美元之上，發展新能源汽車才會更有商業前景。再如，對于風電、太陽能企業，以及國內正在進行勘探或研發、準備進軍頁巖油頁巖氣領域的企業等，如果油價下跌的趨勢繼續蔓延，這些企業中的一部分很可能面臨倒閉的風險。

另外，新能源的補貼發展政策也不是永無休止的。

還是以新能源汽車為例，伴隨市場化推進，新能源汽車補貼逐步淡化和退出同樣成為大勢所趨。2015年1月，國家財政部、科技部、工業和信息化部、發展改革委共同研究起草的《2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知（征求意見稿）》中明確指出，除燃料電池汽車外，其他新能源車型補貼標準適當退坡。《通知》表明未來新能源汽車的發展將逐漸擺脫主要靠政策激勵的模式，在初期的政策扶持之后將依靠企業和市場的“自我造血”功能發展，未來的市場競爭將更多依靠企業和產品的實力來說話，引導終端用戶在沒有補貼的情況下依然選擇新能源產品。

另外，傳統能源價格下跌，將對以可再生能源投資為主線的“新經濟體系”帶來一波又一波的沖擊。未來，在持續退坡的政策紅利之下，新能源的發展將會更加艱難，特別是在目前光電、風電還沒有實現平價上網的前提下，油價的下跌將會進一步弱化可再生能源的市場競爭力，并可能大幅擠壓風能、太陽能和生物質等能源的市場空間。

由此可見，油價下跌的影響，縱使短期來看較小，但長期的累加效應仍然不可忽視。