C EPA對香港經濟的影響研究
——以上海自貿區建設為背景

桂蕓蕓

（上海對外經貿大學，上海201620）

C EPA對香港經濟的影響研究
——以上海自貿區建設為背景

桂蕓蕓

（上海對外經貿大學，上海201620）

本文以CEPA協議為研究視角，旨在了解更開放、更自由的貿易環境對宏觀經濟和產業發展的影響。本文利用Chow檢驗分析香港經濟在CEPA實施前后經濟環境的變化，通過回顧香港在貿易、金融、旅游等行業的經濟發展變化，分析CEPA對香港經濟各行業的影響，并利用巴拉薩模型分析CEPA的貿易創造與貿易轉移效應，進而結合上海自貿區建設背景，為自貿區的建設提供參考依據和建設思路。

CEPA；Chow檢驗；巴拉薩模型

一、引言

2003年大陸與香港簽署了CEPA（Closer Economic Partnership Arrangement，內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排）。在這之前，香港連遭亞洲金融風暴和SARS疫情打擊，導致經濟持續低落，在CEPA協議簽署之后，經濟開始全面復蘇。

中國（上海）自由貿易試驗區，是設于上海市的一個自由貿易區，也是中國大陸境內第一個自由貿易區。香港與上海在地域面積、經濟形勢等多方面具有一定的相似性和可比性，因此分析CEPA對香港經濟發展的影響對上海自貿區建設具有一定的借鑒作用。

二、理論基礎和文獻綜述

關于區域經濟一體化對區域經濟影響研究，國內外學者已經進行了不同層次不同角度的分析研究。

理論分析方面，美國經濟學家J.Viner（1950）第一次提出貿易創造、貿易轉移的概念。Baldwin和Venables（2004）的分析框架將區域經濟一體化的經濟效應分為：分配效應（包括規模經濟效益）、積累效應（包括直接投資效應和增長效應）和區位效應（包括勞動力流動效應等）。

實證分析方面，Samson、Greffe（2002）用一般均衡模型對歐盟東擴帶來的經濟影響作估計。Balassa（1963）用局部均衡模型對歐共體的貿易創造與貿易轉移進行分析研究。Balassa（1967）的有進口需求回歸模型（IDRA），Kreinin（1972）的進口增長分析方法，Tinbergen（1962）的引力模型等方法，通過使用虛擬變量利用引力模型對貿易創造和轉移進行擬合。

隨著CEPA開展的深入，國內學者對CEPA的經濟效應研究由理論定性分析逐漸向實證定量研究發展。吳崇伯（2007）分析了CEPA對香港各行業的經濟影響、不足之處及對策分析；毛艷華（2004）、陳建（2007）、周泳宏（2012）研究了兩地貿易對香港經濟結構的影響；張宏燕（2009）、馮邦彥（2013）、于緋（2009）分別運用巴拉薩模型等方法研究CEPA框架下香港和內地的貿易靜態效應和粵港服貿合作，得出CEPA對粵港的影響突出的結論；林江（2004）運用引力模型分析香港與內地各省市貿易流量，得出可以建立珠江三角洲經濟協作區的建議。

以上學者的研究方法、角度各有不同，但由于CEPA時間出臺時間還不長，完全成熟的經濟效應并未成形，且實證研究集中于CEPA框架下香港與內地的貿易靜態效應。如今，CEPA協定簽訂已過十年，恰逢上海自貿區蓬勃興起，本文旨在通過研究香港在CEPA出臺后的十年間貿易、金融、旅游等各領域的經濟發展情況，分析CEPA對整個香港經濟環境的影響，并從中總結經驗，為上海自貿區的建設提供建議。

三、CEPA對香港宏觀經濟環境的影響

本文選擇GDP、失業率、大陸直接投資流入、內地自由行人次等作為指標，使用Chow Test來檢驗CEPA對香港宏觀經濟環境的影響。

Chow檢驗是一種常用的穩定性檢驗方法，用來判別結構在特定時間點是否發生變化。檢驗結果如表1所示：

表1 2004年為時間節點的chow檢驗結果

由表1可知，回歸模型均顯著，即以2004年為時間間斷點，香港生產總值、失業率、大陸直接投資流入、內地自由行人次均發生了顯著變化。香港總的經濟環境在CEPA的影響下有明顯改善。

（一）金融業

CEPA實施前后，大陸直接投資流入情況發生了顯著變化，大陸對香港的直接投資流入有顯著增加，至2011年底，大陸對香港的年直接投資流入已達到3 181億美元。中國對中國香港直接投資凈額香港作為亞太區國際金融中心，金融業始終是惠港政策的“主角”。10年來，CEPA成為了香港金融業進一步發展的重要動力。隨著CEPA的簽署，多項惠港金融政策得到實施，例如給予港資銀行在內地的分支機構經營人民幣業務的優惠條件、在廣東省設立異地支行以及投資參股內地銀行的相關規定等，這些無疑為香港的金融業帶來新一輪的發展機遇。

截至2013年底，在內地外資銀行營業性機構中，港資銀行有422家，占比接近50%。香港通過發展人民幣債券、股票等金融產品，已成為全球最大的離岸人民幣業務中心，共有210家銀行開辦人民幣業務，人民幣存款總額6 680.58億元。共有185家中國內地企業在境外上市，其中182家選擇了在香港上市，市值約占港股總市值的57%，占總交易額的70%。香港成為大陸企業境外上市的首選之地。

（二）旅游業

CEPA實施以來，不僅內地赴港自由行人次顯著增加，而且內地旅客占每年訪港旅客總數由初期約五成已增至2013年6月的超過七成。目前，香港已成為內地旅客境外游的首選之地。

旅游業作為香港的支柱產業，在金融危機影響下也受到重創。2003年5月，赴港游客同比下降68%，單旅游收入減少了123億美元。同時波及零售業等，導致失業率達到香港特區政府成立以來的最高點。為刺激香港經濟的復蘇與進一步的發展，中國內地對香港推出“自由行”政策。

“自由行”政策的實施對香港當時的經濟可以說是一場及時雨，對香港經濟的復蘇起了立竿見影的作用。拉動了香港零售業、餐飲業、酒店業、運輸業等相關服務行業的復蘇和發展，加快了香港經濟的轉型。

在解決失業率方面，在香港經濟轉型之中，勞動力結構不能適應經濟轉型的需要，加劇了結構性失業，造成低素質人員的失業。而旅游業是典型的勞動密集型產業，在創造就業、擴大低素質勞動力就業、解決結構性失業問題方面作用明顯。香港失業狀況因此大大改善。

（三）貿易領域

CEPA作為中國內地與香港簽署的自由貿易協定，大力促進了兩岸貿易來往。

在貨物貿易領域，截至2013年3月底，內地累計進口香港CEPA項下受惠貨物62.05億美元，關稅優惠額34.73億元人民幣。香港發證機構共簽發94742份原產地證書，貨物離岸價總值為492.9億港元。1998年到2012年香港對外貿易總額更是有明顯上升。

在服務貿易領域香港工貿署共簽發香港服務提供者證明書2658份。其中運輸服務及物流服務共簽發證明書1292份，占核發總數的48.6%。

為進一步研究CEPA對香港貿易領域的影響，在此引入Balassa模型。1967年Balassa利用進口需求回歸模型（IDRA）研究歐共體的貿易效應，通過區域經濟一體化前后進口需求收入彈性的變化來說明區域經濟一體化的貿易創造效應和貿易轉移效應。

巴拉薩模型假設在區域經濟一體化前，進口需求收入彈性不變，在區域經濟一體化后若進口需求收入彈性增加即總貿易創造(廣義貿易創造)；區域經濟一體化后若進口需求收入彈性降低即總貿易轉移（廣義貿易轉移）。模型基本方程：

M=aYbu

由表1可知，CEPA實施前后香港生產總值及失業率均發生了顯著變化。于是增加虛擬變量，則模型修改為：

lnM=a+(b+gD)lnY+u

（式中，b表示CEPA實施前的進口需求收入彈性，b+g表示CEPA實施后的進口需求收入彈性。于是可以知道g表示CEPA實施前后進口需求收入彈性差異。）

利用Eviews軟件進行模型回歸可知，在進口需求收入彈性不變的假設下，對CEPA前后香港的進口需求收入彈性差異分析，總進口值變動為2.63，區內（內地）進口值變動為3.25，區外進口紙變動為2.17。顯然CEPA使得香港與大陸之間的貿易往來更密切。

四、上海自貿區建設

上海是中國大陸地區經濟最為發達的城市，經濟總量位居大中華區第一位，人均GDP及人均可支配收入比均居全國各省區及直轄市首位。在2009年上海市GDP首次超越香港。

上海自貿區，是設于上海市的一個自由貿易區，也是中國大陸境內第一個自由貿易區。

上海自貿區的建立是上海經濟發展的新動力源，對上海的經濟環境有明顯的促進作用。自2013年9月的正式掛牌以來新注冊的企業就超過萬家，無論是對上海的GDP還是就業率都有明顯貢獻。

（一）金融業

上海是全球第二大股票市場中心，在全球證券交易所中排名第3，僅次于同處紐約的紐交所和納斯達克，超越倫敦和東京。上海是全球第二大期貨市場中心，僅次于芝加哥，并同時跨入全球十大衍生品市場中心行列。

上海自貿區的建設重點是在可復制的金融改革，鼓勵金融市場及金融產品創新。房款銀行設立條件、融資租賃改革、包括最受外界關注的外匯管理改革和利率市場化改革都對全球企業具有很大的吸引力。但是由于稅收優惠政策并不到位，短時間內很難吸引到大型金融機構入駐。

上海則依托中國國內的實體經濟，嫁接低端制造與國際高端制造，并使服務貿易與制造業對接，而香港依托國際市場，定位于高端服務業。上海自貿區想要發展香港強項的高端服務業，不能不和香港金融達成良好合作。

上海吸收外資約占全國的十分之一，認定的跨國公司地區總部數量同樣位居國內第一。大量世界五百強企業尤其是第三產業高端領域的跨國巨頭都選擇將亞太或中國總部設在上海。上海自貿區掛牌一年，吸引了不少投資流入。不僅是香港，很多內地一、二線城市及沿海港口城市也同樣擔心上海自貿區建設的虹吸效應，擔心上海自貿區強大的吸引力會將其他地區的投資吸引過來，從而減緩這些地區的發展。然而也應當同樣考慮到上海自貿區建設的溢出效應。其他地區應當找準自己的定位，與上海嫁接，以便形成更加精細的分工，從而得到共同發展。

（二）旅游業

自20世紀80年代僅能接待上萬人次游客，到如今年旅游人數達到兩億多人次，上海旅游業經歷了一個巨大的飛躍。在世博會開辦的2010年，上海旅游業增加值（增加值法下的旅游收入）高達GDP的7.93%。

在上海自貿區服務業擴大開放措施中，允許在試驗區內注冊的符合條件的中外合資旅行社，從事除臺灣地區以外的出境旅游業務。

自貿試驗區允許舉辦中外合作經營性教育培訓機構與職業技能培訓機構，將增加對旅游專業人才的需要。因此，中外合作經營性的旅游教育培訓機構與職業技能培訓機構在自貿試驗區發展的可能性較大。并且，上海也有望吸引更多的全球人才來華學習工作。

香港因為免稅商品成為內地游客的購物天堂，而香港難以滿足內地龐大的消費市場。上海外高橋的自貿區進口商品直銷中心的建立，一定程度必定會吸引眾多不僅僅是上海本地的消費者的前往。

在加上2015年建成的迪士尼樂園，有助于分流香港內地游客購物的壓力，不僅有助于吸引內地其他地區的游客，上海作為世界時尚之都，也將成為國際旅游勝地。

（三）貿易領域

上海是全球貿易中心，上海港也是我國沿海的主要樞紐港，是我國對外開放、參與國際經濟大循環的重要口岸。每年完成的外貿吞吐量占全國沿海主要港口的20%左右。2013年上海港貨物吞吐量完成7.76億噸，集裝箱吞吐量完成3 361.7萬標準箱。全港貨物吞吐量連創歷史新高，集裝箱吞吐量繼續保持世界第一。

上海自貿區借鑒CEPA經驗，提高貿易便利化水平。海關、檢驗檢疫均推出各項改革措施，今年將在區內符合條件的企業全面推開。同時，推進貨物狀態分類監管模式和國際貿易“單一窗口”管理制度兩項制度創新。

在香港貿易高度自由化，“海淘”優惠政策，即保稅展示交易。這是上海自貿區掛牌一周年前夕，形成眾多可復制、可推廣經驗中的一大民生利好。海關監管的創新舉措包括“集中匯總納稅”、“保稅展示交易”、“先入區后報關”等，力求推動進出口通關便利，為企業減負。其中，“保稅展示交易”就將讓企業和消費者實實在在享受到成本和價格的優惠，包括建立跨境電商平臺。2014年9月3日起，上海自貿區海關監管創新制度在全國海關特殊監管區域復制推廣。

五、結論

通過本文分析可以發現，在CEPA影響下，香港經濟在貿易、金融、旅游等各個行業得到顯著發展，尤其是在貿易領域。上海自貿區的建設需要進一步推進金融等領域改革試驗，并加強與香港服務業合作，借鑒香港在金融等服務業的經驗，同時要考慮到虹吸效應對其他地區的影響，力求與其他地區特別是周邊地區精確定位、分工合作，以達到攜手進步，共同發展。力求上海自貿區建設的可復制性。

[1]馮邦彥，胡娟紅.CEPA框架下香港與中國內地的貿易創造——基于1997～2010年貿易關聯面板數據[J].國際經貿探索，2013(3).

[2]陳 智.CEPA實施以來對香港和內地經濟的影響以及面臨的挑戰[J].中國商界：下半月，2010(11).

[3]張宏燕，毛艷華.CEPA對內地與香港經濟效應的實證研究[J].當代港澳研究，2009(1).

[4]張天桂.內地與香港CEPA經濟效應的實證分析[J].國際貿易問題，2005(11).

[5]蔣菡英.基于巴拉薩模型的中國——東盟自由貿易區靜態效益實證分析[C].2008湖南商務改革開放30周年征文獲獎論文專刊，2008.

［責任編輯：龐 林］

F810.24

A

1005-913X（2015）01-0011-03

2014-11-10

桂蕓蕓(1993-)，女，安徽人，本科學生，研究方向：經濟貿易。