二孩新政或將帶動乳業新發展

張欽+劉慎良

對于尚未正式落實的政策謹言慎行是這些外資企業的慣例。

由于放開二孩的時點因素，很可能對于外資奶粉的促進作用更大一些。

從短期來看，二孩嬰兒潮的到來將拉動相關食品、玩具、母嬰醫療、兒童服飾、家用汽車、教育培訓等行業的發展。

二孩政策放開的消息使得乳品產業一馬當先直接受益，這則遲來的利好最直接的表現就是隨后股市中的乳業股一枝獨秀——消息發布次日，國內股市的科迪乳業、貝因美、燕塘乳業均沖上漲停，光明、伊利也漲幅不小。同時，港股中的雅士利、合生元也普遍上漲超過5%。而外資乳品股也不甘示弱地在各自市場漲幅居前，當地時間上周四，美贊臣股價大漲3.77%，法國達能集團上漲1.52%，在納斯達克上市的圣元國際也上漲5.04%。

外資奶粉巨頭對二孩新政表現低調

“二孩全面放開至少會給奶粉行業帶來20%的增長，相當于天上掉下的一塊大餡餅！”一位從事嬰兒奶粉進口業務的經銷商這樣評價。作為國內首家在美國納斯達克上市的母嬰營養食品生產企業圣元國際向記者表示，放開二孩肯定對包括奶粉在內的嬰童行業是重大利好，“我們對這個政策帶來的市場機會非常有信心，以后將更加重視產品質量和與消費者的溝通服務。”

不過記者在采訪中也發現，不少外資奶粉品牌則對外表現低調，美贊臣在回應記者時僅對政策作了表態，認為二孩政策將促進人口均衡發展、完善人口發展戰略，并籠統地表示重視中國市場，也將密切關注政策調整的具體內容，但并未透露企業自身的相應規劃。另一外資奶粉品牌多美滋則表示官方目前尚不對此事評論。

恒天然是全球最大的乳品原材料供應商，全球多家奶粉巨頭都是其下游客戶。不過恒天然昨天以嬰兒奶粉業務已經交由中國本土乳品企業貝因美打理而沒有作出回應，而貝因美方面昨天也不愿對外多說。

對于外資奶粉巨頭的三緘其口，有行業人士分析，對于尚未正式落實的政策謹言慎行是這些外資企業的慣例，但不說不等于不做，加緊對中國放開二孩后的市場研判肯定是要加緊進行的。

放開二孩對進口產品更有利

此前有行業機構預測，以目前1600萬新生兒、近700億元的奶粉市場規模來算，考慮各種因素，未來新增嬰兒數量應在每年30%也就是210萬左右。但也有機構認為30%的預估過于樂觀，20%的增幅才比較靠譜，也就是說全面放開二孩帶來的奶粉市場增量在140億元左右。

不管增長20%還是30%，畢竟帶來了不小的市場增量，對此也有行業人士分析，由于放開二孩的時點因素，很可能對于外資奶粉的促進作用更大一些，因為目前愿意生二孩的家庭相對經濟實力更強一些。

在一位外資奶粉進口商看來，之前的單獨二胎政策已經釋放了一批“80后”、“90后”的生育熱情，如今最先對二孩躍躍欲試的應該是經濟實力相對較好的“70后”群體，他們對外資或者國內高檔奶粉的需求量更大。而像伊利、蒙牛、三元、君樂寶等本來以液態奶為主的品牌，雖然也進入了嬰兒奶粉領域，但在一二線城市的市場份額相當有限，主要以中低端產品為主。在他看來，二孩新政對整個嬰童產業的推動可能進口產品的受益程度要大于國內品牌，中高檔產品的受益程度要高于中低端產品。對于這種分析，多家奶粉企業人士也表示認可，至少在政策放開初期應該有這種趨勢。

雖然嘴上不說，但很多企業已經在暗地加油。韓國每日乳業10月28日就與貝因美簽署合作協議，計劃全面進軍中國市場。韓國南陽乳業表示，中國全面年放開二孩會使奶粉市場進一步擴大，他們計劃從明年起擴大流通網點，提高在中國市場的知名度。

幾乎是與此同時，首屆貝因美杯中國金色未來創業大賽就在二孩新政后拉開帷幕，本次大賽的創業導師之一謝宏正是貝因美的創始人，對于剛剛放開的二孩政策，他認為可以促使母嬰產業的紅海競爭產生新的變化，“可以明確未來的親子消費市場是足夠大的，但只有把盈利模式、團隊執行力都到位，創業項目才有機會擁抱這個巨大的市場并得到投資和機會。”

或將迎來1600億紅利

華泰證券預測，若全面開放二胎得以實施，預計每年將有可能新增新生兒100萬到200萬人，2018年新生兒有望超2000萬人。其所蘊含的消費紅利大約在每年1200億到1600億，食品、玩具、母嬰醫療、兒童服飾、家用汽車、教育培訓等行業上市公司的業績均有望迎來爆發式增長。

方正證券認為，放開二孩不會影響短期內的經濟增速，紅利主要在遠期。按照相對樂觀的生育情形估算，放開二孩后的前5年（2016年至2020年），中國經濟潛在增速僅將小幅度上升0.066%，幾乎可以忽略不計。但隨著人口結構的變化和新的一輪人口紅利形成，其對中國GDP潛在增速的貢獻將逐漸上升，其中在2025年至2035年、2035年至2045年、2045年至2055年、2055年至2065年和2065年至2075年GDP潛在增速將最多分別提高0.44%、1.09%、1.54%、1.69%和1.72%，隨后這一脈沖逐步減弱。放開二孩的主要意義在于中長期增長結構的積極因素上升，中國可以逃離低生育率陷阱，這一點將影響資產價格預期。

從短期來看，二孩嬰兒潮的到來將拉動相關食品、玩具、母嬰醫療、兒童服飾、家用汽車、教育培訓等行業的發展。按生育率中性情形和16歲成年前城市農村平均撫養成本20萬粗略估算，二孩嬰兒潮所蘊含的消費紅利大約在每年1600億以上。關于這一點，市場已經有相對比較充分的預期，并沒有預期差。