警惕企業過度擴張

馬軍生

管理者可以從規模過度擴張中得到更多更大的權威感、穩定感和經濟利益，但企業規模的過度擴張，往往會使企業喪失初創時期的競爭優勢，不少企業因規模過快過度擴張導致破產清算

自2014年9月中鋼曝出貸款逾期以來，缺乏造血機制的中鋼集團融資困難，瀕臨破產邊緣。據報道，截至2014年12月，中鋼集團及所屬72家子公司債務逾1000多億元，其中金融機構債務近750億元，牽涉境內外80多家銀行。

早期的中鋼集團，一直從事礦石進出口以及鋼鐵設備制造等業務。2003年12月，中鋼集團迎來新任領導，企業發展出現了轉折點。當時有一個背景，是時任國資委領導曾提出把央企做大做強，要把160多家央企重組為80到100家，行業前三名以外的企業都有可能被重組。在這樣的背景下，為了不被重組兼并，很多央企都開始加速擴張，中鋼也不例外。為了擴大集團規模，企業開始推動中鋼集團的轉型，意在將集團從單純的鋼鐵貿易服務商向鋼鐵實業中的生產供應和銷售環節延伸，成為“鋼鐵生產型服務商”。公開數據顯示，從2004年到2010年間，中鋼集團的資產規模從201億元迅速膨脹至1800億元之上，六年時間翻了九倍。

中鋼集團因為央企身份較容易獲得銀行授信，多位銀行人士認為，中鋼在資金鏈上最大的問題在于過度授信之后的過度擴張，再疊加鋼價下跌、瘋狂的托盤融資業務，中鋼已然失去了造血動能。一位資深鋼鐵行業分析師說：“2007年、2008年擴張速度太快，杠桿用得太足，行業一旦下行就暴露了風險。”

過度擴張、銀行過度授信、高負債率、管理混亂、宏觀經濟下行，導致企業陷入困境，中鋼集團可以說是類似企業的典型縮影。其他領域的央企違約也在陸續曝露。中國二重集團因重機行業持續低迷、公司持續虧損、資金極度緊張，導致集團及其子公司貸款本息均出現逾期；2015年4月，保定天威集團有限公司發布公告稱，由于公司發生巨額虧損，無法按期兌付2011年度第二期中期票據本年利息，成為首只違約的國企債券。

我國企業向來有“做大”的情結，比較熱衷于追求經濟總量的擴張，求大是所有企業共有的心態。在所有權與經營權相分離的現代公司制企業中，由于管理者和股東之間的信息不對稱、激勵不相容，管理層通過其掌握的實際控制權，常常會推動企業規模的過度擴張，這在國有企業里體現得尤為明顯。一些民營企業，也往往有忽視風險、過度擴張的沖動。

企業追求做大做強沒有錯，但應量力而行，因擴張過度舉債最后導致企業倒閉的案例不勝枚舉。管理者可以從規模過度擴張中得到更多更大的權威感、穩定感和經濟利益，但企業規模的過度擴張，往往會使企業喪失初創時期的競爭優勢，陷入機構臃腫、互相扯皮、案牘主義的陷阱，也會使企業背上沉重的債務、人員安置負擔。不少企業因規模過快過度擴張導致破產清算，都要求我們必須要時時警惕企業規模的過度擴張。

針對公司制企業規模過度擴張的背后原因，整個社會應警惕企業過度擴張，尤其要防止過度舉債支持的擴張，并在公司治理層面采取針對性的對策，才能保證企業股東和債權人的利益，促進企業規模與運營效率的統一。

首先，確保出資到人到位和公司治理結構的完善。對國有企業來說，經常存在出資人缺位現象，為此在企業董事會層面，要切實保障出資人代表的到位，通過引入和規范外部董事制度、董事會責任追溯制度、重大決策審核制度等治理結構的完善，抑止管理層過大的決策權，從決策層面上防止管理層的自利式行為。

其次，規范對管理層的激勵和考核制度，嚴格依據企業經營績效進行經濟激勵。在考核指標上，應摒棄過去的規模導向，應更強調企業投資效率，以投資回報率和經濟增加值為主，并嚴格控制企業負債率，把資產負債率作為約束指標，從而防止管理層過于擴張。

再次，發揮利益相關者的外部約束作用，銀行等外部債權人不能因為央企而忽視授信風險控制，尤其要關注企業集團層面的總體資產負債率，防止企業高杠桿擴張給債權人和股東帶來損失。