投資拉動經濟因何放緩

投資對經濟增長的拉動作用，既與城市發展階段和城市定位有關，也與產業結構、投資結構甚至區域結構有關；不僅取決于對經濟活動的直接投資，也取決于城市承載能力大小和運行效率高低。

隨著市場機制的不斷完善、買方市場的逐步形成以及經濟結構的不斷優化，北京市投資增長進入相對平穩的次高平臺，投資率、投資即期效益、投資對經濟增長的貢獻均呈現下行態勢。

未來一段時期，北京市需加快轉變投資理念，立足持續增強首都服務功能、培育首都經濟新增長點，在完善市場機制釋放市場主體活力的同時，引導投資致力于推動城市功能合理配置、引領城市要素有序聚合與擴散，促進城市品質全面提升，推動經濟持續健康發展。

投資拉動作用減弱符合一般經濟發展規律

從國際經驗來看，城市經濟進入城市化和工業化后期階段以后，隨著城市基礎設施和工業設施建設趨于完善，簡單擴大投資規模以實現“保增長”的發展模式不僅難以達到預期效果，而且還可能制約產業結構的自我調整步伐，不利于經濟的長期可持續發展，投資對經濟增長的推動效應也會逐步減弱。

并且，當經濟發展到一定階段，消費成為城市經濟增長主要動力，經濟會逐步由生產型經濟向服務型經濟轉變。北京已經進入工業化和城市化的后期階段，以服務業為主的產業結構和以消費為主要需求動力的格局已經確立，首都總部經濟、消費經濟、知識經濟和綠色經濟的特征更加突出，經濟發展步入了“速度下臺階，質量上臺階”的增長轉換期，投資對經濟增長的拉動也在由量向質轉變。

投資結構及其存量的影響

存量規模擴大有利于減弱經濟波動，但隨著投資規模的逐步擴大，投資的擴張步伐與投資效率改善的速度也將趨緩，對經濟增長的貢獻也會逐步減弱。

一方面，固定資產投資放緩必將影響資本存量形成從而制約經濟發展。投資率下降消費率上升的態勢，表明北京市新創造的財富中用于資本擴張的比例在降低。隨著固定資本存量規模的擴張，需要更多的固定資產投資抵扣折舊，固定資本存量增速回落幅度會比投資更大。

另一方面，在當前的發展階段中，資本效率提升的難度也在不斷加大。一是隨著經濟規模的不斷擴張，閑置經濟資源越來越少，以盤活存量方式帶動資本效率提升的效果勢必受到影響；二是投資增速放緩背景下，通過新建項目和新增投資這種“以增量帶存量”方式促進資本效率提升的作用正在逐步弱化；三是科技進步又受轉化率不足等問題影響難以發力，短期內難以實現“優存量”的目標。

消費需求多元化亟需引進

社會資本

在消費主導型經濟格局中，促進經濟穩定增長需要更多依賴于擴大消費規模、推動消費結構升級，需要把優化投資與促進消費、增加就業、改善民生有機結合起來，促進投資與消費良性互動，通過增加與消費結構升級聯系密切的行業投資，更好地促進消費增長，這也是新時期投資帶動經濟增長的應有之義。

當前，體制機制約束下優質公共服務有效供給相對不足，難以滿足民眾的多樣化多層次需求，制約投資對于經濟的拉動。一方面，伴隨消費結構的持續優化，居民對優質公共服務、文化生活等提出了更高要求。另一方面，養老、醫療、健康、培訓等行業對經濟的拉動作用明顯，每增加萬元教育產業和文化體育娛樂業的投資，可以帶動消費分別增加5276.8元和4773.7元，效果明顯好于住宿和餐飲業、批發和零售業等生活性服務業。

產業融合發展程度的影響

盡管北京市第三產業占比已經超過76%，遠高于上海市58%的水平，接近甚至超過部分發達國家城市水平，但服務業對其他產業發展的帶動和促進作用并未得到充分的發揮。服務業與各行業的融合發展有待提高，投資乘數效應難以發揮，各行業投資通過行業融合帶動經濟增長的作用難以充分體現。

北京市包括金融業、信息服務業、批發零售業、公共服務業在內的多數服務業行業處于遲鈍關聯型區域，即這些行業不僅對各部門產出拉動作用有限，而且對整體經濟的推動作用也在全部產業中居于平均水平之下。服務業中的交通運輸業、批發零售業、商務服務業、科技研發業和教育與各行業的融合發展相對較深，而金融業、信息服務業和房地產業與各行業的融合發展有待提高。

強化區域聯系加大投資溢出作用

伴隨北京市城市定位的調整與明確，北京市經濟發展經歷了從工業門類齊全到進退并舉、彰顯首都經濟特征的過程。在產業鏈廣泛延伸的過程中跨地區間的經濟聯系更為緊密，投資不僅會對本地經濟產生促進作用，也具有較強的溢出效應，即會對周邊地區的相關產業形成需求，產生強有力的拉動作用，這在客觀上也產生了弱化投資拉動本地經濟增長的影響。

從行業來看，北京市投資對本地、周邊地區和全國其他地區的制造業及交通運輸及倉儲業，批發和零售貿易的拉動效果較為均衡，對本地區以外區域的拉動主要是資源開采加工類和金屬冶煉類企業。

城市運行效率下行的影響

疊加全國城市化、工業化和全球化進程中釋放的大量資源，產業投資更加注重引導作用，加速了資源集聚和生產規模的擴張步伐。六大高端產業功能區初步形成集聚態勢，以10%的平原面積、20%的能耗支撐了北京四成以上的稅收和經濟規模，已經成為全市發展高端、高效、高輻射產業的集聚區，推動經濟效率進一步提升。

但是由于在整體推進過程中，系統謀劃不足，忽視了城市功能的系統有機聯系，帶來城市功能協調、匹配不夠，在經濟快速增長、人口快速集聚的過程中，北京市特大城市的特征更為明顯，城市運行效率下行的力量正在不斷加大。需要充分發揮投資引領的作用，提升城市承載能力和改善運行軟環境，盤活存量資源，提高投資對經濟增長拉動作用的持續性。

幾點思考

進入首都經濟發展的新時期，投資需要擔負起更多職能，既需要擔負起在“三期疊加”時期中穩定經濟運行的任務，又需要擔負起落實城市戰略定位、治理“城市病”的任務，還需要擔負引導產業投資，構建“高精尖”經濟結構的重大任務。

未來一段時間，北京市要加快轉變投資理念，改變以投資保增長的政策出發點，通過提升對低增速的容忍度，培育長期增長動力，最終實現“促增長”的目的。

實現投資從“重數量”向“重效益”轉變，重點投向符合北京市城市功能定位、有利于提升城市綜合實力，且投資具有顯著拉動效果的行業。

注重厘清政府與市場的關系，注重引進新業態、新產業、優秀人才和管理經驗，更加注重引進在全球產業網絡中具有核心地位或控制能力的高端產業資本和金融資本，推動產業集聚化、高端化、智能化和融合發展。

深化投融資體制和價格形成機制，創新項目投資方式，清除基礎設施建設中的投資壁壘，引導社會資本參與城市道路、垃圾處理等基礎設施建設。加強配套基礎設施特別是地下基礎設施建設，提高大城市的土地利用效率和綜合承載能力。

按照“保障基本、引導中端、放開高端”的思路，著力在教育、醫療、文化、體育、養老等領域中可產業化、可經營的行業，打通社會資本進入渠道，豐富非基本公共服務供給，有效釋放和滿足多元化、多層次的消費需求。

加強京津冀區域在規劃布局和基礎設施體系方面的整體考慮，加快公共服務在區域內均等化發展進程，促進城市群加快形成和良性發展，為北京市產業升級和發展提供更大的空間。

（作者單位：北京市經濟信息中心經濟研究部）