關注原油價格波動

王寧江

·首席論衡·

關注原油價格波動

王寧江

2016年是“十三五”的開局之年，這有傳統文化中注重“開門紅”“開好局、起好步”的意思；2016年是關鍵之年，這反映了經濟運行中較為復雜、存在諸多不確定因素的外部環境，以及國內經濟結構和系統性轉型升級的緊迫態勢。一方面，中國經濟換擋轉型，增長速度平和回落；另一方面，國際市場不和諧的聲音此起彼伏，油價、股市波動明顯加劇，國際資本大鱷公開唱空中國經濟，在經濟全球化的大趨勢之下，很難做到不理不睬。總之，“信心比黃金更重要”，2016年總的經濟形態不會壞、也不可能壞，2016年中國經濟增長速度還是可期的。

看全球，2016年原油價格波動將深刻影響未來世界經濟的發展趨勢和格局。近些年，原油價格顛簸有兩輪了，2008年因全球金融危機油價由147美元跌至35美元，而這次因全球經濟預期趨緩油價由2014年的107美元跌至最低的26美元，過程中基本沒有大的地緣政治因素。如果全球資本是按照原油價格90美元進行均衡配置，那么油價跌到30美元將是多大的沖擊！這次油價懸崖式下跌可能是當前世界經濟和國際資本市場波動、甚至包括中國股市波動的本源，完全改變了全球貨幣供給總量和結構，改變了熱錢流向。油價下跌太快，世界經濟措手不及，二次下跌殺傷力更強。如果油價趨勢不能企穩回升或長期低位徘徊，對實體經濟帶來的負面影響將顯著加大。

油價的波動機理當然是極其復雜的，主流觀點認為石油需求下降導致油價下跌，這里的需求下降包括新興經濟體國家經濟增速放緩、技術革命、低碳節能、美國頁巖氣供給增加等等。但實體經濟體量這么大，即使是增速放緩，實體經濟對石油的實際需求不會下降太多，所以，需求絕不是油價下跌77%的原因，而僅僅是個借口而已。當年油價上攀147美元時，場內資本無不看多中國經濟增長對石油的需求，說到底這些都是評論家的借口。原油作為大宗商品，水池之大最適合大資本運作，油價波動最終是被資本尤其是投資或投機資本所左右。

石油作為工業經濟的“血液”，其價格下跌確實可以降低實體經濟生產成本，從而帶動經濟復蘇或增長。但是油價下跌過快，這點滴的積極作用瞬間被資本流動性這只怪獸所吞噬。當油價下跌77%之后，我們所看到、聽到的是，看空中國經濟、歐洲銀行股價暴跌、質疑美國是否真正進入加息周期、實體經濟進入衰退等等現象或言論。以往油價的上漲會拖累股市，而這次有趣的變化是，油價每一次反彈都帶動了全球股市的反彈，原因值得探究。

教科書告訴我們一個專業名詞叫石油美元，石油美元一直是國際資本流動的引擎和水龍頭。當油價下跌77%之后，國際資本市場美元水龍頭斷供斷流，美元供給塌方式下陷，如“黑洞”，各地各領域的美元流動性被吸入其中，無一幸免，于是在全球開始了一場自救式的博弈。在需求側，油價大跌導致來自石油收入國家的消費需求大幅下降，甚至富裕的石油輸出國家也開始出現財政赤字，消費需求的下降動了歐美國家經濟增長的根基。在供給側，石油美元從兩大領域率先撤退，一個是全球資金鏈最薄弱環節，這次出現在歐洲銀行業，石油美元開始“止損”；另一個是新興市場，石油美元開始將收益“落袋為安”。猶如宇宙漩渦，各地各領域的貨幣流動性慢慢地旋轉著被吞噬，于是相關國匯率競相波動和部分國家外幣儲備開始下降，全球金融業慢慢地被撕裂。至于，老牌資本主義國家、新興經濟體國家能否抵御這次資金外流，時間會告訴你答案，但中國經濟不會有問題。

目前，黃金市場還沒出現大幅波動，前期看到一篇報道稱，部分主權國家在購買儲備黃金，這可能是支撐當前黃金市場的因素之一，如果這部分需求消失，甚至逆之以出售黃金補足流動性，那么黃金價格下跌將是大概率事件。若石油、黃金市場的雙漩渦格局形成，對世界經濟的損害將難以估量。

中國是體系化的完整經濟主體，自循環、自適應、自平衡性極強，在這次貨幣危機仍將會發揮中流砥柱作用，中國經濟不會隨外部環境變化出現大幅波動。這次波動的“因”是石油美元供給下降、美元流動性出現問題，才導致全球股市衰聲一片。西方發達國家已是“泥菩薩落水、自身難保”，唱空中國經濟的國際資本醉翁之意不在酒，可能也在玩“聲東擊西”的把戲。

作者為浙江省經濟信息中心副主任、浙江省信用中心主任