全球經濟復蘇緩慢，國際油價上漲空間有限

全球經濟復蘇緩慢，國際油價上漲空間有限

2017年，世界經濟將處于金融危機后的深度調整期，估計平均增長率為2.6%，較2015年放緩0.2個百分點。主要經濟體延續分化走勢，發達國家溫和復蘇，其中美國經濟增長表現搶眼，預計全年增速超過2.5%；歐洲經濟溫和復蘇，預計全年增速超過1.2%；日本經濟復蘇艱難，預計全年同比增長0.6%。受大宗商品價格下滑、金融政策收緊，以及內部結構失衡等內外部因素的共同影響，新興經濟體經濟增長普遍減速。預計印度經濟將領銜全球經濟增長，其GDP增速有望繼續超過7%，成為年內唯一一個增速超“7”的國家；俄羅斯、巴西經濟萎縮加劇，估計全年增速分別為-2.8%、-0.9%；中國經濟增速繼續下降，預計全年GDP增長6.5%。此外，美聯儲加息使得新興市場本幣貶值及資本外流壓力加大，提高了部分新興市場國家債務風險和通脹壓力。

2017年全球石油需求預計9300萬桶/日，同比增長0.68%。供應小幅增加，延續了2012年以來的供應寬松態勢。預計“十三五”全球石油需求年均增速為0.97%，2020年將達到9900萬桶/日；全球石油供應能力年均增速為1.4%，2020年將達到10500萬桶/日，供應能力高于需求600萬桶/日。供應增長的主要來源是利比亞原油產量恢復、伊拉克、伊朗原油產量快速增長，美國放開原油出口后國內產量仍將較快增長。持續低油價將嚴重打擊頁巖油、油砂等高成本非常規資源勘探開發，但對石油產量的影響有一定的滯后期，實質性對產量產生影響可能在2-3年后。總體上看，世界石油供需達到新的平衡尚需時日，在新的需求增長極出現前，供需寬松態勢難以改變。

未來供需基本面寬松、美元進入升值通道將對國際油價形成直接壓制。根據中國石油集團經濟技術研究院國際油價預測模型計算結果，“十三五”國際油價將處于相對低位，總體水平難以重新回到100美元/桶以上，運行區間在40美元-90美元/桶。前期低位盤整，后期隨著低油價影響高成本項目投資，供應增速回落，加之低油價刺激需求，供需寬松態勢將有所改觀，國際油價企穩回升，2020年將達到90美元/桶。