格力：站在生死攸關的轉折點上

格力：站在生死攸關的轉折點上

空調業務觸頂，轉型屢屢碰壁，何去何從

最近一個多月，格力電器的董明珠顯然是輿論關注的人物之一，種種傳聞加身：在股東大會發火，離任集團，給全體員工漲薪。這位號稱“鐵娘子”的女企業家曾將格力從日漸式微的制造業老廠一手打造成了世界領先的家電制造商，如今她面對的困局是，格力電器年營收跌破千億元，后續增長乏力，轉型嘗試失敗。有從業者悲觀地表示，“很多年后大家回頭看，也許這就是格力由盛而衰的轉折點”。

但董明珠一定不同意這個判斷。

電動汽車并購告吹

十月下旬，格力電器召開股東大會，一支現場泄露的視頻在互聯網上激起千層浪。視頻顯示，一片沉默中，公司董事長董明珠情緒激烈地發表了長篇大論。點燃董明珠怒氣的導火索是，投資者們否決了她提出的收購一家新能源汽車制造商的議案。

9月1日，格力電器發布公告稱，公司擬以130億元的報價收購珠海銀隆新能源有限公司100%股權。這家公司主要從事電池和電動汽車的研發、生產及銷售。同時，格力電器向8名特定認購對象非公開發行總額不超過97億元的股份募集配套資金，用于相關項目的建設。

董明珠熱切看好珠海銀隆，稱其為“沙中之金”，并明確表示，收購珠海銀隆后，格力將致力于開發家用級別的新能源小汽車。為了表明決心，她決定自己掏出9.37億元認購近十分之一的股權。這意味著，董明珠在格力電器的持股比例將由0.74%上升到1.3%，成為格力電器最大的自然人股東。

投資者們則認為，公司不應該在股價本就處于歷史低位的時候還花錢競購，而且格力對珠海銀隆的收購價格太高了——按當前市值估算，格力的出價超出了珠海銀隆年盈利額的三十倍。更讓中小股東感到不快的是配套的增發方案。定增方案只面對8名特定認購對象，所以持有格力27%股份的中小股東無法參與。重組及配套融資后，中小股東的總股本將從72.87%稀釋至58.65%，相當于他們的股東利益每股被攤薄了五分之一。

一位長期持有格力電器股票的小股東對這個議案投了反對票。他認為“這個方案有損中小股東利益，不符合格力的一貫作風”，他也不認可格力在新能源汽車方向的嘗試。“我覺得格力應該專注在自己擅長的領域，在原有技術優勢上進行延伸和突破。如果要走多元化的道路，也應該是在暖通領域內、以壓縮機為核心技術的多元化等。我支持做大飛機、發動機，但是手機和汽車就太偏了。”

董明珠已經失去了進一步向投資者解釋的耐心。她抨擊股東過于短視，認為格力沒有虧待股東，畢竟格力已經在過去兩年里給股東們貢獻了高達180億元人民幣的分紅。董明珠表示，公司的宗旨是為長期投資者而非短期投機者負責。

“我知道股東各有各的目標，但當你在格力投資時，請不要和我談股價。我們應該討論的是一百年后，這家公司能否持續發展?！彼f，“如果你不相信格力，就賣掉你所有的股票。但如果你相信，就要堅定地相信。”

從不按常理出牌

董明珠似乎從不缺乏信心。在那場引起風波的股東大會上，一位投資者問董明珠，如果開發格力汽車，新產品何時能夠面市。她的答案是：“明年。”

實際上，早在兩年前格力嘗試智能手機業務時，董明珠就曾經公開和小米科技創始人雷軍約定了價值10億元人民幣的賭局。作為傳統制造業的代表人物，她堅信互聯網制造商小米的銷售額在5年內不可能超越格力，相反，格力新開發的手機業務將迅速成長，很快能挑戰蘋果公司。然而，格力的智能手機新品遲遲未能推出，這場賭局也不了了之。投資者們擔心，董明珠帶領格力轉型的野心是否過于龐大，以至于超出了其實際能力。

對于董明珠在股東大會的表現，《哈佛商業評論》發表評論稱，他們并不驚訝于她的口齒之俐，因為董明珠一向擅長以“戲劇化的即興演說”來說服別人。她剛烈要強，喜歡兵行險招，作為格力電器的掌舵人和格力集團的董事長，為格力打上了鮮明的個人烙印。

董明珠當選格力集團董事長是在2012年。當時，70%的中小股東把票投給了她。在1990年剛進入格力時，董明珠只是一個底層的銷售業務員，負責去各大商場賣貨。半年時間內，她獨自跑出了300多萬元的銷售業績。有格力員工評價時任銷售經理的董明珠是“一個從不按常理出牌的人”，她出牌只依據自己的原則，堅信自己認為對的方向。

這一次，為了推行自己認定的珠海銀隆收購方案，董明珠也竭盡全力。10月18日，廣東珠海市國資委（格力集團的實際控制方）發布通知稱：“免去董明珠同志珠海格力集團有限公司董事長、董事、法定代表人職務。”

有知情人士表示，董明珠去職是因為其本人參與上市公司格力電器員工持股計劃的意愿與格力集團領導人員的干部身份有所沖突。根據國務院國資委于8月18日印發的《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》，“黨中央、國務院和地方黨委、政府及其部門、機構任命的國有企業領導人員不得持股，且單一個人持股比例不得超過1%”。如果針對珠海銀隆的配資收購計劃推行，董明珠在格力電器的持股比例將躍升至1.3%，超過這一比例。

也有觀點認為，這可能意味著當地主管部門對董明珠在智能手機等新業務領域失敗的不滿。無論是何種猜測，輿論是將董明珠去職的原因是她主導的格力電器轉型嘗試。

多元化轉型碰壁

她如此迫切地推動格力電器嘗試多元化的新道路，主要是因為公司主營業務陷入了增長飽和的困境。在過去20多年里，伴隨著中國的消費升級，格力的空調年銷量從2萬臺到4千萬臺，銷售額從2千萬元增長到1千億元，市場份額達到約40%。但空調業務的增長已經觸頂。在2014年格力營收達到1400億元之后，2015年營收跌破千億元。

此前，除了智能手機，格力還嘗試過布局小家電，但業績平平。格力電器2016年半年報顯示，生活家電的營收為7.6億元，僅占總收入的1.7%。因此，要完成下一個千億業績，格力必須轉型，進入其他領域，尋求多元化發展，尋找新的收入和利潤增長點。

在董明珠看來，工業機器人和新能源汽車把握著下一個萬億級市場，而切入新市場最好的方式就是并購。她曾對媒體表示：“要發展不能僅僅依靠一家上市公司，需要引進戰略投資者，尋找新的項目，并進行產業優化，最終擁有自己的造血功能?！?/p>

對珠海銀隆的收購計劃本是她的拼力一搏。珠海銀隆收購失敗，意味著董明珠通過新能源汽車再造一個千億格力的愿望破滅了。

遠慮之外，眼前尚有近憂。11月末，格力股價一路暴漲逾20%，交易量持續放大。分析人士認為，格力很可能被險資舉牌，遭遇野蠻人入侵。為鼓舞士氣，格力電器宣布從2016年12月起，將對入職滿三個月的全體員工，每人每月加薪1000元。和以往一樣，董明珠此舉又一次引起了市場關注。

但最根本的問題仍然是，在2018年換屆選舉之前，她能否帶領格力順利找到未來的利潤增長點？

市場拭目以待。

（楊月縈編譯自《福布斯雜志》《中國日報》等）