萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)棋至中盤

楊軍

當(dāng)萬(wàn)科和安邦漏夜聯(lián)盟，很多人驚呼，反轉(zhuǎn)了，王石又贏了。贏的真的是王石和萬(wàn)科嗎？當(dāng)然不是，真正的贏家是安邦。而寶能是否算落敗，還要看后繼發(fā)展。

安邦這次以小搏大，占盡各種先機(jī)。王石和萬(wàn)科接受不了寶能成為第一大股東，卻愿意接受同為保險(xiǎn)公司的安邦，但安邦是否真的能如王石所愿，不干預(yù)萬(wàn)科管理層的決策，恐怕還很難說(shuō)。

在此之前，安邦曾和生命人壽一起入主金地集團(tuán)，分別為第二和第一大股東，也聲稱自己是“財(cái)務(wù)投資者”。但在股東大會(huì)上，卻頻頻對(duì)金地管理層說(shuō)不。在房地產(chǎn)業(yè)，金地被稱為小萬(wàn)科。

萬(wàn)科的行事讓很多人看不懂。早在2015年7月份，寶能持有萬(wàn)科股份已達(dá)10%，并知會(huì)萬(wàn)科，但整整5個(gè)月的時(shí)間，萬(wàn)科似乎并沒(méi)有準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)，直到寶能穩(wěn)定地成為第一大股東，王石才忽然出來(lái)，向?qū)毮芟迪聭?zhàn)書，言語(yǔ)頗不善。

早在1994年，君安證券和萬(wàn)科有過(guò)同樣的較量，君安和寶能一樣，抓住的是萬(wàn)科股權(quán)太分散的弊端。22年過(guò)去了，萬(wàn)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有根本性改變。

不控股同樣可以控制企業(yè)，像阿里合伙人制度的設(shè)計(jì)，像中集兩大國(guó)企股東相制衡的智慧，像創(chuàng)業(yè)企業(yè)AB股的嘗試。辦法有很多，但萬(wàn)科哪一種都沒(méi)有用。

萬(wàn)科和王石是太自信，還是太大意？歷史重演，卻沒(méi)有人可以猜到結(jié)局，故事的走向，開始變得不一樣。

22年前，輿論幾乎是一邊倒地支持王石，即使他拋出的利于自己的西甫的聲明其實(shí)從法律上講是廢紙一張。而現(xiàn)在，輿論更多的是指責(zé)。

寶能的資金來(lái)源問(wèn)題這是后話，只等調(diào)查結(jié)果，到目前為止，寶能的所有動(dòng)作，都完全符合市場(chǎng)規(guī)則。輿論變得更理性和專業(yè)，不像以前那么好操控，新媒體時(shí)代的信息開始變得對(duì)稱，真相會(huì)一層層展開。

萬(wàn)科崛起的時(shí)代是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初興的時(shí)代，那時(shí)有大片的藍(lán)海，只要有一點(diǎn)和別人不一樣，就能迅速崛起。而過(guò)去的20年，又是中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)代，這是一個(gè)太好的行業(yè)，所以可以講理想講情懷，而不用像某些太苦的行業(yè)，必須要全球化、規(guī)范化、不斷提高技術(shù)和精細(xì)化管理才能生存。太容易的生存容易讓企業(yè)偏離根本。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，對(duì)于市場(chǎng)和企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是棋至中盤，廝殺過(guò)半，資本登場(chǎng)，企業(yè)不再是快和慢，聰明人和不聰明人的競(jìng)爭(zhēng)，而是整體的比拼，不能有絲毫漏洞，任何的行差踏錯(cuò)，都可能遭遇資本狙擊。更別說(shuō)存在明顯的漏洞。

中國(guó)正進(jìn)入新的并購(gòu)時(shí)代，在寶萬(wàn)之爭(zhēng)之前，已經(jīng)有一批保險(xiǎn)企業(yè)入主房地產(chǎn)企業(yè)。這僅僅是開始。規(guī)則已經(jīng)改變。

資本的巨大讓很多人不適應(yīng)，動(dòng)輒幾百億，呼嘯而來(lái)，摧枯拉朽，橫掃而過(guò)，剩下一片狼藉。但指責(zé)沒(méi)有意義，有做價(jià)值投資的沃倫·巴菲特，就有嗜血的資本大鱷喬治·索羅斯。這是新并購(gòu)時(shí)代中國(guó)企業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

中國(guó)已加入SDR，資本項(xiàng)目肯定會(huì)逐漸放開，一年的緩沖期過(guò)后，總會(huì)有國(guó)外資本進(jìn)入，屆時(shí)的商戰(zhàn)將更慘烈。

不要把資本看作洪水猛獸，大名鼎鼎擴(kuò)張迅速的黑石就曾堅(jiān)持不做惡意并購(gòu)，還在其他企業(yè)陷入資本困境的時(shí)候做過(guò)它的白衣騎士。

中國(guó)已經(jīng)開始從全球制造業(yè)中心向金融中心的轉(zhuǎn)變，這可能是未來(lái)10年20年甚至30年的任務(wù)，對(duì)政府和企業(yè)來(lái)說(shuō)，熟悉資本運(yùn)作，學(xué)會(huì)管理和利用資本，制定更好的規(guī)則限定資本游戲的界限，將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

寶萬(wàn)之爭(zhēng)僅僅是開始，這場(chǎng)大戲還遠(yuǎn)不到落幕的時(shí)候，這不是一場(chǎng)普通的商戰(zhàn)，它將帶著深刻的時(shí)代烙印，銘記這個(gè)大時(shí)代的又一個(gè)拐點(diǎn)。