“去產(chǎn)能”視角下商業(yè)銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展探討

□趙國(guó)棟　陸浩如

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“去產(chǎn)能”視角下商業(yè)銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展探討

□趙國(guó)棟陸浩如

摘要：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“去產(chǎn)能”列為2016年五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首，明確“多兼并重組，少破產(chǎn)清算”的思路策略，本文探討商業(yè)銀行如何把脈今年結(jié)構(gòu)性改革政策對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響，采取策略積極拓展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

一、并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的概念和特性

按照我國(guó)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（〔2015〕5號(hào)）的解釋,并購(gòu)貸款是指商業(yè)銀行向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的、用于支付并購(gòu)交易價(jià)款和費(fèi)用的貸款。并購(gòu)貸款是一種特殊的貸款，金額相對(duì)較高、期限較長(zhǎng)，操作流程比普通貸款更加復(fù)雜。

一是貸款用途明確、知識(shí)要求較高。并購(gòu)貸款用于企業(yè)并購(gòu)，與其支持的并購(gòu)交易相關(guān)聯(lián)，必須以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制目標(biāo)企業(yè)為目的。并購(gòu)貸款的用途僅限于支付并購(gòu)交易目的的價(jià)款，嚴(yán)禁用于該并購(gòu)協(xié)議項(xiàng)目下的其他無(wú)關(guān)款項(xiàng)。銀行通過(guò)發(fā)放并購(gòu)貸款，促使原并購(gòu)方和被并購(gòu)方的競(jìng)爭(zhēng)力有效提升，實(shí)現(xiàn)貸款投入的價(jià)值增值，形成良好的協(xié)同效應(yīng)。此類(lèi)并購(gòu)?fù)ǔ殚L(zhǎng)期戰(zhàn)略并購(gòu)，商業(yè)銀行不支持以短期投資收益為目的的財(cái)務(wù)性并購(gòu)。

二是貸款收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)把控較難。并購(gòu)貸款本身承受的風(fēng)險(xiǎn)高于一般貸款，因此并購(gòu)貸款的利率定價(jià)通常高于普通貸款。商業(yè)銀行在提供并購(gòu)貸款的同時(shí)還可以通過(guò)提供相關(guān)并購(gòu)咨詢(xún)服務(wù)，獲得相應(yīng)的咨詢(xún)顧問(wèn)類(lèi)收益。由于并購(gòu)項(xiàng)目全程較復(fù)雜，通常周期較長(zhǎng)，一般為兩年以上,最長(zhǎng)可以放寬至七年，并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)在并購(gòu)過(guò)程中以及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮拿恳粋€(gè)環(huán)節(jié)中。由于貸款回收周期長(zhǎng)、金額大、貸后項(xiàng)目整合情況復(fù)雜，并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)把控相對(duì)較難。

二、銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的歷史沿革

并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的管理政策經(jīng)歷了嚴(yán)令禁止到逐步放開(kāi)，進(jìn)而大力支持的過(guò)程。1996年8月1日，央行發(fā)布《貸款通則》，明確在股權(quán)這一領(lǐng)域禁止銀行貸款涉入。2005年之后，“一事一批”制度應(yīng)運(yùn)而生，在銀監(jiān)會(huì)審批后，銀行可涉入相應(yīng)的并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。2008年11月9日，國(guó)務(wù)院在“擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)”等經(jīng)濟(jì)政策中做出相關(guān)表述，12月3日，國(guó)務(wù)院頒布的九大金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施中并購(gòu)貸款第三次被提及，12月16日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，并購(gòu)貸款政策正式解凍。2015年3月銀監(jiān)會(huì)對(duì)《指引》進(jìn)行了修訂，將并購(gòu)貸款期限從5年延長(zhǎng)至7年，并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例從50%提高到60%，取消并購(gòu)貸款擔(dān)保的強(qiáng)制性要求，允許銀行根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況、并購(gòu)方企業(yè)的信用狀況，合理確定擔(dān)保條件。

三、并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的普遍風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)貸款政策解凍以來(lái)，各銀行在具體業(yè)務(wù)規(guī)定及操作流程等方面存在個(gè)性化差異，但在相同的監(jiān)管制度框架下，業(yè)務(wù)核心指導(dǎo)思想仍是依據(jù)銀監(jiān)會(huì)要求，因此在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中也存在一些共性問(wèn)題。一是厘不清概念。并購(gòu)貸款不是一般意義的股本性貸款，而是滿(mǎn)足大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸收合并或?qū)嶋H控制被收購(gòu)方融資需求的貸款。并購(gòu)貸款只能用于并購(gòu)交易資金的支付，不能將與交易相關(guān)的其他資金需求都納入并購(gòu)貸款范圍。二是辯不明風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行普遍對(duì)并購(gòu)交易以及被收購(gòu)方估值這兩方面風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充分，對(duì)并購(gòu)交易動(dòng)機(jī)、并購(gòu)行為與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的一致性、并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)和融資安排等方面缺乏扎實(shí)的研究，不能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)被收購(gòu)方的合理估值，往往是依據(jù)并購(gòu)交易合同中約定的比例去申報(bào)并購(gòu)貸款，容易造成并購(gòu)交易資金杠桿比例較高。三是用不好“抓手”功能。主要是營(yíng)銷(xiāo)思路不寬闊，不能全面挖掘并購(gòu)方企業(yè)的真實(shí)需求，不能“量體裁衣”式地提出包括交易結(jié)構(gòu)、交易策略和融資安排在內(nèi)的整體方案，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、定價(jià)水平總體較低，沒(méi)有完全達(dá)到高風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融產(chǎn)品定價(jià)原則。四是沒(méi)有專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍。有的銀行即使組建了專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，但往往是幾個(gè)條線(xiàn)的人拼在一起，很難體現(xiàn)并購(gòu)貸款專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平。

四、銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展建議

并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)應(yīng)在完善風(fēng)險(xiǎn)控制能力和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上穩(wěn)健開(kāi)展。

（一）多角度考察、深層次研究，增強(qiáng)并購(gòu)貸款營(yíng)銷(xiāo)策略的科學(xué)性。

一是以產(chǎn)業(yè)政策為依據(jù)鎖定行業(yè)。如果并購(gòu)貸款營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，則在并購(gòu)后可以得到國(guó)家政策扶持，更有利于并購(gòu)后的整合，也使得貸款還款資金更有保障。所以選擇并購(gòu)貸款合作的企業(yè)應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，在所屬行業(yè)或區(qū)域內(nèi)具備較強(qiáng)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力，具備完成并購(gòu)交易的主體資格和財(cái)務(wù)實(shí)力，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，在金融機(jī)構(gòu)無(wú)不良信用記錄等條件。

二是以綜合實(shí)力為依據(jù)選擇企業(yè)。大型企業(yè)客戶(hù)相較小企業(yè)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)要小很多，不僅并購(gòu)中的人、財(cái)、物資源占優(yōu)勢(shì)，在并購(gòu)整合階段也能發(fā)揮出較高效的管理效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)整合最佳配置，最大程度發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)戰(zhàn)略正確與否，并購(gòu)后的執(zhí)行能力高低，將影響估值時(shí)的假設(shè)能否實(shí)現(xiàn)，決定交易后現(xiàn)金流預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)，直接決定銀行貸款本息能否按期償還。因此，在確定并購(gòu)目標(biāo)客戶(hù)的決策中大型企業(yè)客戶(hù)更具穩(wěn)健性。

三是科學(xué)評(píng)估并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。被收購(gòu)企業(yè)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可控性對(duì)并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響。要把好調(diào)查關(guān)，獲取第一手信息，對(duì)相關(guān)的行業(yè)發(fā)展是否保持穩(wěn)定、市場(chǎng)份額是否保持增長(zhǎng)趨勢(shì)、公司治理是否有實(shí)效、管理團(tuán)隊(duì)是否有足夠能力、技術(shù)是否領(lǐng)先、財(cái)務(wù)是否真實(shí)等關(guān)鍵要素做到心中有數(shù)。

（二）做實(shí)貸前調(diào)查、做深銀企合作，提升并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范與效益管理水平。

并購(gòu)貸款中銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高，要通過(guò)貸款定價(jià)等方式來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，一方面根據(jù)并購(gòu)雙方經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況、并購(gòu)融資方式和金額等情況，合理測(cè)算并購(gòu)貸款還款來(lái)源，審慎確定所支持的并購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)杠桿率，確保并購(gòu)的資金來(lái)源中含有合理比例的權(quán)益性資金，防范高杠桿并購(gòu)融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面銀行可以為交易雙方提供并購(gòu)顧問(wèn)服務(wù)，將銀行股權(quán)投資、并購(gòu)貸款、理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品納入到并購(gòu)顧問(wèn)服務(wù)總體方案中，以并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)為龍頭，將并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)與并購(gòu)融資產(chǎn)品有機(jī)結(jié)合，發(fā)揮并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的“抓手”功能，推動(dòng)銀行產(chǎn)品交叉營(yíng)銷(xiāo)，增強(qiáng)客戶(hù)粘性。

并購(gòu)貸款投放后，應(yīng)嚴(yán)格按照貸后管理的要求對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行定期、不定期、現(xiàn)場(chǎng)、非現(xiàn)場(chǎng)跟蹤檢查，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)程情況要明確要求企業(yè)按時(shí)提供，對(duì)并購(gòu)后的企業(yè)整合經(jīng)營(yíng)情況及時(shí)跟進(jìn)了解，對(duì)并購(gòu)貸款資金流向要時(shí)時(shí)監(jiān)控，確保資金用途合規(guī)。同時(shí)要在增強(qiáng)貸后風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估基礎(chǔ)上，完善銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)，充分運(yùn)用信息技術(shù)建立客戶(hù)及相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)并跟蹤記錄企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，盡早實(shí)施應(yīng)對(duì)策略。

（三）加大培養(yǎng)力度、拓展培養(yǎng)模式，著力培育并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

并購(gòu)涉及到多方利益，面臨的風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜，需要有經(jīng)驗(yàn)的人才方能駕馭；衡量并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)需要運(yùn)用很多專(zhuān)業(yè)的金融工具和數(shù)學(xué)模型，只有專(zhuān)業(yè)金融人才方能發(fā)揮好這些工具的價(jià)值。一是廣納人才為我所用。引進(jìn)是短時(shí)間內(nèi)最直接、最快速建立自身專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的方法，注意結(jié)合本銀行的業(yè)務(wù)特征、制度要求和發(fā)展規(guī)劃，確保人才的專(zhuān)業(yè)特長(zhǎng)得到有效的發(fā)揮。二是深度培植內(nèi)生力量。從具備專(zhuān)業(yè)背景的青年員工中選拔可塑之才，然后采取“業(yè)務(wù)骨干+外聘業(yè)務(wù)專(zhuān)家”的模式提供“衣缽相傳”式的培訓(xùn)，通過(guò)靈活采取“一對(duì)一”跟班培養(yǎng)、定期組織知識(shí)技能競(jìng)賽、ERP大賽、頭腦風(fēng)暴等多種措施，提高培訓(xùn)的實(shí)效。三是充分借鑒成熟經(jīng)驗(yàn)。專(zhuān)業(yè)性投資銀行等機(jī)構(gòu)具備長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)并購(gòu)業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以與之合作，把人才培養(yǎng)建立在高起點(diǎn)上，收到事半功倍的效果。

（作者單位：農(nóng)業(yè)銀行徐州分行）