我國股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的協(xié)整關(guān)系研究

趙瑾　周栗仙　黃澤林　劉郁文

[摘要]為了進(jìn)一步了解房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展，分析兩個(gè)市場(chǎng)內(nèi)在的關(guān)聯(lián)機(jī)制，文章運(yùn)用Jonhansen檢驗(yàn)法和E-G兩步檢驗(yàn)法對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)是協(xié)整關(guān)系進(jìn)行探究并得出了協(xié)整方程，對(duì)于提高我國宏觀調(diào)控水平、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展都有著積極的意義。

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)市場(chǎng)；股票市場(chǎng)；協(xié)整檢驗(yàn)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607072

改革開放以后，隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)[1]成為中國兩個(gè)主要的投資市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)全國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有著舉足輕重的影響。房地產(chǎn)市場(chǎng)是我國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，而股票市場(chǎng)的總市值規(guī)模龐大，備受全球矚目。兩個(gè)市場(chǎng)看似毫不相關(guān)，但又千絲萬縷。文章著重研究兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)整關(guān)系，得出協(xié)整方程。

1數(shù)據(jù)預(yù)處理

文章著重對(duì)一線城市樓市與股市之間的協(xié)整關(guān)系做實(shí)證分析，為了更清晰的反映實(shí)證結(jié)果以及簡化實(shí)證分析過程，需要對(duì)股票市場(chǎng)的兩個(gè)指數(shù)（上證指數(shù)和深證指數(shù)）以及四個(gè)城市（北京、上海、廣州、深圳）的房價(jià)指數(shù)進(jìn)行加權(quán)處理，整合為能具體代表兩個(gè)市場(chǎng)的時(shí)間序列CI、HPI。為了消除兩序列的異方差，減小序列的波動(dòng)性，我們?nèi)尚蛄械膶?duì)數(shù)[2]LNCI、LNHPI進(jìn)行研究。

2單位根檢驗(yàn)

在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)間系列分析時(shí)，傳統(tǒng)上要求所用的時(shí)間序列[3]必須是平穩(wěn)的。檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)，常用的單位根檢驗(yàn)方法有ADF檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn)、DF檢驗(yàn)、KPSS檢驗(yàn)、NP檢驗(yàn)等，本文利用Eviews80對(duì)序列LNCI和LNHPI做ADF檢驗(yàn)（擴(kuò)展的單位根檢驗(yàn)），檢驗(yàn)結(jié)果見表1。……