我國股票市場與房地產市場的協整關系研究

趙瑾　周栗仙　黃澤林　劉郁文

[摘要]為了進一步了解房地產市場和股票市場的發展，分析兩個市場內在的關聯機制，文章運用Jonhansen檢驗法和E-G兩步檢驗法對兩個市場是協整關系進行探究并得出了協整方程，對于提高我國宏觀調控水平、促進國民經濟健康發展都有著積極的意義。

[關鍵詞]房地產市場；股票市場；協整檢驗

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607072

改革開放以后，隨著經濟的飛速發展，房地產市場和股票市場[1]成為中國兩個主要的投資市場，兩個市場的發展對全國的經濟運行都有著舉足輕重的影響。房地產市場是我國經濟的支柱產業，而股票市場的總市值規模龐大，備受全球矚目。兩個市場看似毫不相關，但又千絲萬縷。文章著重研究兩個市場的協整關系，得出協整方程。

1數據預處理

文章著重對一線城市樓市與股市之間的協整關系做實證分析，為了更清晰的反映實證結果以及簡化實證分析過程，需要對股票市場的兩個指數（上證指數和深證指數）以及四個城市（北京、上海、廣州、深圳）的房價指數進行加權處理，整合為能具體代表兩個市場的時間序列CI、HPI。為了消除兩序列的異方差，減小序列的波動性，我們取兩序列的對數[2]LNCI、LNHPI進行研究。

2單位根檢驗

在對數據進行時間系列分析時，傳統上要求所用的時間序列[3]必須是平穩的。檢驗時間序列是否平穩，常用的單位根檢驗方法有ADF檢驗、PP檢驗、DF檢驗、KPSS檢驗、NP檢驗等，本文利用Eviews80對序列LNCI和LNHPI做ADF檢驗（擴展的單位根檢驗），檢驗結果見表1。……