經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期我國(guó)的貨幣政策選擇

嚴(yán)健

[摘要]在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)下滑。受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，在央行陸續(xù)采取降息降準(zhǔn)政策的背后，研究當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題以及提出相應(yīng)建議具有重要意義。

[關(guān)鍵詞]中美經(jīng)濟(jì)；貨幣政策；金融危機(jī)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607102

1美國(guó)經(jīng)濟(jì)：爭(zhēng)議下復(fù)蘇強(qiáng)勁

11美國(guó)實(shí)行量化寬松政策

金融危機(jī)后，從2008—2011年年底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了嚴(yán)重的衰退和緩慢的復(fù)蘇。雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯(lián)儲(chǔ)推出了第一次量化寬松政策（QE1）：宣布將購(gòu)買由房地美、房利美和聯(lián)邦住宅貸款銀行發(fā)行的價(jià)值1000億美元的債券及其擔(dān)保的5000億美元的資產(chǎn)支持證券。2010年4月美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)隨即推出第二次量化寬松政策（QE2）：以購(gòu)買國(guó)債的方式向市場(chǎng)注入6000億美元來壓低長(zhǎng)期利率，借此提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是避免通貨緊縮，降低高達(dá)96%的失業(yè)率。2012年9月13日美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）：進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場(chǎng)。此外決定每月購(gòu)買400億美元抵押貸款支持證券，繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國(guó)債、買入長(zhǎng)期國(guó)債的操作，并繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資，將聯(lián)邦基金利率保持在零至025%的超低區(qū)間。

122008—2014年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

2008年金融危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)便進(jìn)入衰退期并延續(xù)到2009年第1、2季度。從2009年第3季度起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始從衰退中復(fù)蘇，整體復(fù)蘇力度緩慢而溫和，2010—2012年的GDP年度增長(zhǎng)率保持在2%左右。……