美國金融業(yè)監(jiān)管局職能特征及其對我國的啟示

趙曉男　鄭春梅

[摘要]債券市場的特征決定了自律組織在債券市場管理方面應(yīng)發(fā)揮重要作用，但我國自律組織對債券市場的自律管理作用都十分有限。應(yīng)該借鑒美國金融業(yè)監(jiān)管局（The Financial Industry Regulatory Authority，F(xiàn)INRA）的成功經(jīng)驗，盡快加強(qiáng)自律組織的法律保障和政府授權(quán)，不斷完善自律規(guī)則體系及其制定程序，充分發(fā)揮自律組織市場建設(shè)服務(wù)功能，完善會員自律管理體制，加強(qiáng)投資者保護(hù)和服務(wù)，提高行業(yè)代表作用，不斷健全和完善我國債券市場自律管理體系。

[關(guān)鍵詞]自律組織；行業(yè)協(xié)會；債券市場

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607181

20世紀(jì)60年代至20世紀(jì)70年代以來，世界政治經(jīng)濟(jì)社會格局經(jīng)歷了深刻的變化，市場失靈、政府失靈使得人們不得不開始尋找新的發(fā)展路徑。自律組織作為彌補(bǔ)“雙向失靈”的組織形式，已成為全球金融市場監(jiān)管體系中的重要組成部分。認(rèn)真總結(jié)和分析成熟金融市場自律組織的職能特征，對健全我國金融市場自律管理體系具有重要的啟示。

1美國債券市場自律組織的主要職能——以FINRA為例

本文重點研究了美國金融業(yè)監(jiān)管局（The Financial Industry Regulatory Authority，F(xiàn)INRA）的職能特征，以期為我國自律組織職能的發(fā)揮提供借鑒。

11自律規(guī)則制定

美國金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）是在美國法律保障和政府授權(quán)下成立的最大證券行業(yè)自律組織，由美國全國證券交易商協(xié)會（National Association of Securities Dealers，NASD）與紐約證券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）中有關(guān)會員監(jiān)管、執(zhí)行和仲裁的部門在2007年7月30日合并而成，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管證券交易商行為及投資銀行的運作。FINRA的一項重要職能是依據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)，通過規(guī)范化的規(guī)則制定程序，制定公正有效的行業(yè)自律規(guī)則，這也是FINRA對美國債券市場進(jìn)行自律管理的基礎(chǔ)依據(jù)。……