信邦制藥 并購式生長

謝澤鋒

醫藥行業是一個特別適合并購的領域，未來信邦制藥還將繼續尋找投資標的，實現快速增長。

營業收入從5億上下飆升至24億元，信邦制藥（002390.SZ）只用了短短一年時間。

頻繁的并購重組功不可沒——利用資本杠桿的放大效應，這家從貴州黔南偏遠地區走出來的醫藥企業實現了跨越式發展，在資本市場也是如魚得水。

20年前，國家開發投資公司為幫扶偏遠山區的經濟發展，當時特別資助了信邦制藥大約400萬元，為公司起步提供了有力的資金支持。信邦制藥在國投集團的幫助下成功上市，成為黔南州首家也是迄今為止唯一的上市公司。

如今這家公司早已今非昔比。在接受《英才》記者專訪時，董事長張觀福表示，醫藥行業是一個特別適合并購的領域，未來信邦制藥還將繼續尋找投資標的，實現快速增長。

并購打通產業鏈

去年11月，20億元收購中肽生化，是信邦制藥近兩年收購案例中規模最大的一筆。

據資料顯示，中肽生化主要為多肽類新藥研發機構提供多肽定制服務。公司還進入了體外診斷試劑領域，開發出多款通過美國 FDA和歐盟 CE 認證的毒品和早孕檢測試劑，體外診斷試劑也是中肽生化一大主營業務和利潤增長點。

“原來我的心理價位是30億元，20億收購可以說十分劃算。”張觀福向《英才》記者直言，像是撿到了一塊寶。

信邦制藥原本的制藥工業集中在中成藥領域，通過收購中肽生化，填補了其在生物制藥方面的空白。

“這家公司是一個創新型、研發型的公司，所有的產品都是出口到美國和歐洲，利用這個公司可以補齊我們研發的短板。同時幫助我們實現國際化，中肽生化的所有產品都是出口，技術、人才都是來自國際市場。”創新能力和國際化是張觀福最為看重的。

集醫藥工業、醫藥流通以及醫療服務為一體，形成“三足鼎立”的發展格局是公司的戰略構想?！熬腿缤w一座房子，收購可以幫助我們補齊不完美的那個地方，房子的結構就更加完整?！睆堄^福如此比喻。

在醫藥流通領域，依靠以往的深耕，信邦制藥已經壟斷了整個貴州市場。張觀福希望繼續強化這種優勢，未來三年把在貴州的醫藥流通做到100個億。

2014年信邦制藥收購了科開醫藥99.8%的股份，后者是貴州省內實力較強的地區性醫藥流通和醫療服務企業。

“在流通上，取得壟斷地位，我對上下游的談判議價能力很強，就會比一般的商業貿易公司利潤高?！北娝苤卺t藥流通領域，企業規模普遍比較龐大，但利潤率薄如刀片。比如九州通（600998.SZ）、國藥股份（600511.SZ）、國藥一致（000028.SZ）的醫藥商業板塊毛利率普遍在6%以下。

而信邦制藥的醫藥零售、醫藥批發毛利率分別達到了18.64%、10.44%，區域性的壟斷優勢得到了體現。張觀福的戰術是不在全國范圍內和競爭對手“拼刺刀”，而要在貴州強化這種優勢。通過醫藥流通的業務屬性，做大企業規模，進而獲取高于行業的利潤。

“醫藥+互聯網”也是時下醫藥企業熱衷的投資領域，信邦制藥也不例外。

去年5月，公司和貴醫附院簽訂了“貴醫云”平臺戰略合作協議，擬共同打造互聯網醫院。根據協議，信邦制藥可以通過“貴醫云”平臺鏈接整個貴州省的大型藥店，形成以貴醫附院為核心，覆蓋貴州全境的云端醫療聯合體。

據張觀福介紹，目前“貴醫云”的會員已經達到了20萬人。依托互聯網，可以創造出更多的商業模式和服務模式?！拔覀冇兄扑幤髽I、實體藥店，還有下游的實體醫院配合，貴醫云的會員看病、買藥都可以和我們嫁接起來。病人會更安心和放心，線上線下互動性更強?！睆堄^福告訴《英才》記者。

此外，信邦制藥還出資201.7萬受讓朗信投資持有的貴州天醫藥方70%的股權。通過貴州天醫藥方，信邦將進一步擴展移動互聯網醫療業務。

下游醫療服務領域，信邦制藥的優勢更加明顯。2014年9月，公司合計出資1億元設立黔東南腫瘤醫院，該腫瘤醫院是貴州唯一的三甲腫瘤?？漆t院。截至目前，信邦旗下還有白云醫院（三級綜合）、烏當醫院、安順醫院、仁懷朝陽醫院等，擁有床位數近3000張。

大健康布局

大健康產業目前已經成為全球最大的新興產業之一。數據顯示，美國的健康產業占GDP比重為18%，而我國只有5%。信邦制藥首先看好的是中國的養老產業。

張觀福介紹，目前公司正在籌備貴州省老年病醫院，周邊配套有養老公寓?！拔覀兊亩ㄎ皇歉叨?，老人進到這里來，主要是養老，但醫療又有保障。每個人都會建檔，每個房子都有呼叫系統，有專門的護理人員負責老人的起居生活。”

這個項目的收費標準為15萬—20萬，老人將是終身會員制，享受該公寓的終身享受權。每月再根據服務項目收取2000-3000元不等的服務費。

為“發掘醫療行業的一些新項目”，信邦制藥參與了多個產業發展基金。利用上市公司平臺進行資產重組，優質項目的退出渠道也有優勢。

2015年6月，公司出資2000萬元，成為常州平盛股權投資基金有限合伙人。平盛基金管理人為平安鼎創，目標募集規模為3.03億元，期限為7年。此外，公司控股子公司貴州省腫瘤醫院出資共計4800萬元與貴州碩谷投資共同發起設立“貴州碩谷陽明醫療服務投資基金”?；鹨幠?億元，存續期限為7年（投資期為5年，退出期為2年）。

為解決西南地區健康產業人才短缺的問題，信邦制藥和貴州醫科大學簽訂了合作協議，聯合組建“現代藥物研發協同創新中心”，共建貴州醫科大學大健康學院。公司每年向貴州醫科大學提供100萬元資金，吸引和培養技術人才。

打造醫藥工業、醫藥流通以及醫療服務為一體的企業集團，完善三個板塊中的不足之處，是當前張觀福的主要任務，對于未來三大業務的結構，他并沒有刻意規劃?！叭齻€板塊都會重視，流通業務集中在貴州，馬上就能產生效益。當前公司發力主要在制藥和醫療服務，可以提升公司的利潤水平。”張觀福說道。

通過頻繁的資本運作以及并購重組，公司業績實現爆發式增長。財報顯示，信邦制藥2015年截至第三季末營收達到了28.69億元，同比大增84.27%；凈利潤1.31億元，同比增長51.76%。而2013年之前，信邦的營業收入雖有增長，但都停留在5億元以下。

顯然，這又是一個資本催肥的商業故事。