化解外匯儲備過高影響經濟發展的幾點建議

馮便玲

摘 要：雖然外匯能夠在一定程度上推動經濟的發展，但是，其儲備過高也會影響國內經濟的發展。鑒于此，簡要分析了外匯儲備過高對經濟發展的影響，并針對其中存在的問題提出相應的解決方法，以促進國家經濟穩步發展。

關鍵詞：外匯儲備；經濟發展；貨幣系統；投資安全

中圖分類號：F832.6 文獻標識碼：A DOI：10.15913/j.cnki.kjycx.2016.05.033

2015年，最新的世界外匯儲備排名前三位的是中國（3.95萬億美元）、日本（1.3萬億美元）和沙特阿拉伯（7260億美元）。我國外匯儲備仍然領跑全球，穩居世界第一。但是，數額如此龐大的外匯儲備從何而來？它對經濟發展有什么影響呢？

1 外匯儲備的實際情況

簡單來說，外匯來源主要有2種：①將國內的產品出口到國外獲取外匯，然后再將獲得的外幣兌換成人民幣，由中央銀行儲存。②國外的投資。國外投資商來我國投資，將他們帶來的外幣換成人民幣，中央銀行則會掏錢把它買下來。外匯儲備增加較快的原因有很多，主要是由出口導向型的發展戰略模式、大量涌入的熱錢和外資等引起的。隨著美元、歐元的持續貶值，人民幣匯率接連走高，不斷升值，使出口企業受到了較大的沖擊。匯率變動會大大減少企業利潤。

2 外匯儲備過高對經濟發展的影響

從2006年開始，我國外匯儲備一直排名第一。2007—2010年，平均每年增加4 000多億美元，最高的是2007年，年增加4 600多億美元。隨著外匯儲備量的不斷增加，國家的綜合國力和國際影響力在不斷提升，但也會帶來一定的負面影響。

2.1 本國貨幣系統不穩定

對于一個國家，一定量的外匯儲備可以確保外匯停止流入時對外貿易不被中斷，并且還有能力償還外債，保證本國貨幣系統的穩定和安全。比如1997年發生的亞洲金融危機，主要是因為當事國面臨外債到期的問題，又受到了國際投機者的攻擊，出現了外匯儲備量不足的情況，導致本國貨幣系統崩潰。正式因為當時中央政府的外匯儲備雄厚，才使得香港順利渡過了那場危機。

2.2 影響投資安全

如果國家將外國貨幣拿在手上不作任何投資，一旦發生通貨膨脹，就會改變其原始價值。歐美等發達國家在很多領域都限制了我國的投資，比如高科技行業和一些資源行業，美國和澳大利亞在投資我國企業時也提出了很多限制條款。在這些限制條款下，適合我國投資的只有美國國債。但是，債券投資未必能保證我國的外匯安全。另外，各國施行的量化寬松政策也減小了外匯的價值。這種做法相當于是對我國財富的一種掠奪。太多的外匯儲備嚴重影響著我國的經濟安全，使整體情況變得越來越復雜，甚至還可能會受到歐美等發達國家政策的束縛。

2.3 加劇通貨膨脹

研究表明，近幾年，95%的國內貨幣供應量增加都與外匯儲備過高有密切的關系。外匯儲備不僅會影響國內貨幣的發行（也就是國家的貨幣政策），還會影響人們的正常生活。如果買外匯儲備時花的人民幣越多，外匯債款就會越多，那么，就需要在一定程度上控制其他方面人民幣的流通，否則人民幣就會越來越多，到時，通貨膨脹的局面將難以控制。外匯在我國是不能直接流通的，需要將其兌換成人民幣。外匯儲備增加，人民幣的發放量就會相應增加。人民幣流通量過大會導致國內物價不斷上升，進而發生通貨膨脹。

3 化解外匯儲備過高的辦法

由相關分析可知，外匯儲備對經濟發展的影響不是短時的，它可能會長期存在。在經濟全球化的背景下，外匯儲備就會增加或減少，因此，保有一定數量的外匯儲備非常重要。但是，如果外匯儲備過高，它不但不會推動我國經濟的發展，還會導致我國經濟波動。

3.1 用外匯儲備對外投資

為了保證外匯儲備不會貶值，必須要用它來投資。對外投資的形式有很多，可借鑒日本對外投資的模式——在國外利用當地的人力資源建立工廠和研發機構等，以便獲取當地市場原材料或者資源性產品份額。日本是原材料和資源短缺型國家，在對外投資時，它采取參股和兼并的方式獲取了大量的原材料，以保證其經濟發展的穩定性。對于高速發展的我國，原材料和能源儲備在保證國家經濟安全方面發揮著重要的作用。當企業或個人對外投資時，要采取循序漸進的模式，避免價格降低引起相應的過激反應或者其他政治問題。同時，參與對投資的企業要調整好法人治理結構和內部監控機制。隨著對外投資利益的增加，相關部門維護國家對外投資利益的能力也要逐漸加強。

針對當前的經濟情況，我國可以將外匯投資到其他國家，比如在英國投資的基礎設施建設——希思羅機場、水務等。另外，也可以將外匯儲備的一部分投資于美國房地產市場。目前，我國已經在美國設立的辦事機構希望分散對美國政府債券的投資，將投資重點放在私募股權、房地產等方面。希臘總理訪華時，曾試圖說服我國購買希臘資產。這對于我國來說是一個投資、選擇的好機會，同時，也可以將外匯儲備擴展到其他國家，使投資更加多元化。

3.2 加快外匯儲備轉換率

如果要外匯儲備轉換成資產，可以選擇政治穩定、自然資源豐富的發展中國家，從投資基礎設施做起，采取自帶資金的建設方式幫助他們建設港口、修建公路，建立供電站等。這樣做，既有效利用了我國在鋼鐵、建材、裝備制造業中過剩的產能，而且還可以通過收取港口費、過路費和電費等獲得一定的收益，進而解決發展中國家發展過程中遇到的問題。另外，要加大我國企業與發展中國家的企業合作力度，共同開發礦產資源，建設出口加工區。在建設基礎設施的項目中，投資的成功率和回報會比較高。同時，配合綜合開發項目的收益，基礎設施的投資風險也會小得多。協調規劃的集群式對外投資既可以解決企業能力不足的問題，還可以形成利益共享、風險共擔、優勢互補的集群效應。

3.3 利用外匯儲備增加進口量

一般情況下，國家是鼓勵出口、限制進口的。但是，適當的進口并不是有害無益的，特別是在現實情況下，進口不僅可以獲得科技性較高的設備和技術，還可以給予一定的進口關稅優惠。因此，在實際工作中，應加大對戰略性資源的原材料進口，特別是缺乏性的原材料，并將其儲備起來，為相關產業未來的發展奠定基礎。例如，日本從缺乏稀土重要原料的國家變成了稀土儲備量足夠使用幾十年的國家，就是依靠從我國大量進口。鑒于此，當進口量增加時，國家要制訂配套措施或相應策略來獲取定價權。但是，要避免有些人將這種行為作為蓄意漲價的理由。因為作為國際商品市場的大買家、大客戶，至少要保證自己在國際貿易市場上能夠被平等對待。

4 結束語

在解決外匯儲備過高的問題時，要將外匯儲備資金的安全放在第一位，選擇多種投資方式，合理優化貨幣資產的分布結構，嚴格風險管理，健全危機應對方案，做好投資的風險判斷，建立投資風險預警系統，增強風險管理手段。同時，還要積極配合國家總體發展戰略，加強機構和隊伍建設，健全激勵約束機制，保障外匯儲備資產的安全，以實現其保值增值。