新常態下P2P網絡借貸風險及對策分析①

溫州職業技術學院 葛 丹

新常態下P2P網絡借貸風險及對策分析①

溫州職業技術學院 葛 丹

近年來，P2P網絡借貸在我國以互聯網金融的概念出現井噴式發展。然而，P2P網貸平臺諸多不規范的地方也大量暴露出來，問題平臺有增無減，P2P“跑路”也時有發生。本文通過對影響P2P網絡借貸發展的幾大風險因素進行分析，提出P2P網絡借貸的發展路徑，為我國互聯網金融的健康發展提供對策建議和決策支持。

互聯網金融 P2P 風險機制

1 我國P2P行業發展的基本狀況

我國在2007年開始出現P2P網絡借貸平臺，開始時主要是由新興的互聯網性質企業通過搭建信息中介平臺來促成一些民間借貸。在近兩三年，借助P2P渠道融資的需求強烈，P2P借貸行業發展開始步入快車道。

據統計，P2P網貸運營平臺數量在2010年僅有10家，到2012年增加到了200家，2013年達到了800多家，2014年為1575家，2015年12月末，運營平臺數量為2595家。隨著P2P網貸運營平臺的快速增加，月度借貸成交量也大幅增長，從2014年初的118億元到2015年9月后連續突破千億元關口，12月份達到1337億元。P2P平臺的貸款余額也從2014年初的309億元增加到2015年12月的4394億元，在短短兩年里，月成交量和貸款余額分別增加了10.33倍 和13.22倍 。在P2P網貸平臺上的投資者和借款人也急劇增加，分別從2014年初的17.19萬 人和3.77萬 人增加到2015年12月的298.02萬 人和78.49萬 人，增加了16.34倍 和19.82倍 。

P2P市場的迅猛發展，客觀上可以為一些小微企業提供新的融資選 擇，提高了小微企業外源融資的可獲得性，而且市場規模的擴大也改善了競爭效率，P2P平臺借貸綜合利率相對有明顯下降，從2014年初的19.75% 下降到2015年12月的12.45% ，下降了7.3個 百分點。并且，從借貸雙方的平均資金額來看，P2P平臺的參與者還在向更低層的小微化演進，P2P平臺的投資者人均投資額從2014年初的6.86萬 元下降到2015年12月的4.49萬 元，借款人的平均借款額則從31.3萬 元下降到17.04萬 元。

就P2P網貸業務的效能而言，在增加小微金融供給和降低融資成本方面發揮了一定的作用，進一步增加了獲得投融資服務的社會人口，具有普惠金融的特點。政策層面上對于P2P等互聯網金融也給予了充分肯定。2015年7月，中國人民銀行等十部委發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確指出“互聯網金融對促進小微企業發展和擴大就業發揮了現有金融機構難以替代的積極作用，為大眾創業、萬眾創新打開了大門”，認為P2P等作為新生事物和新興業態，既需要市場驅動，鼓勵創新，監管政策也要適度寬松，為其創新留有余地和空間。

然而，P2P網貸平臺存在的問題已不容小覷，有的實際狀況甚至與監管政策的愿望相悖，總體上魚龍混雜，亂象叢生，問題平臺頻頻出現，尤其是近期發生的一些嚴重風險事件對整個行業的發展帶來了很大的負面影響，市場發展亟須規范治理。

2 我國P2P行業風險因素分析

我國P2P網貸市場基本上是自發成長的，市場準入的限制少，經營上也缺乏明確的專業性規則，監管部門的干預不夠到位，在P2P平臺數量和交易規模快速成長的同時，暴露出的諸多不規范問題與風險幾乎是有增無減。據統計，2013年累計有74家問題平臺，約占總數的9.3% ；2014年累計有367家問題平臺，所占比重上升到了23.3% ；2015年12月末，累計有1263家問題平臺，占比進一步上升到48.67% 。由此可見，我國P2P平臺整體發展狀況不佳，目前主要存在以下形式的風險。

一是平臺跑路風險。2016年是互聯網金融監管元年，雖然銀監會的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺以后，加之各部門加強對P2P平臺的排查，問題平臺數量有所下降，但是P2P平臺跑路仍時有發生，嚴重侵害了投資人的利益。歸結起來主要是由于經營不善而導致資金鏈斷裂或本身就是惡意詐騙。實際上真正因為經營不規范而倒閉的并不是“跑路”的主體，頻頻發生跑路的主要是惡意欺詐的平臺。

二是非法集資風險。當前，非法集資活動呈現明顯的網絡化趨勢。一方面，傳統非法集資從線下向線上發展，打著互聯網“金融創新”幌子實施非法集資；另一方面，互聯網金融相關業態的非法集資風險也充分顯現，其中以P2P網絡借貸領域的非法集資風險最為突出。如果P2P平臺運營商發布虛假的高利“借款標”募集資金，短期內募集大量資金后用于自己生產經營，有的經營者甚至卷款潛逃，這種行為就是非法集資的典型案例。

三是信用風險。P2P網絡借貸面臨較高的信用風險。究其原因，主要以下幾點：(1)對借款人的信用評級還不夠完善。由于社會信用體系不健全，P2P網絡借貸平臺難以獲得比較全面的借款人信用信息，如身份信息、家庭信息、財務狀況、還款能力、資金用途、經營能力、其他負債、個人品行等信用信息，因此往往難以甄別借款人的信用水平，難以比較準確得出對借款人的信用評級。(2)信用數據共享機制缺乏。目前，P2P網絡借貸平臺還難以從人民銀行征信系統查詢借款人信用記錄或者將借款人違約記錄錄入人民銀行征信系統，平臺之間的客戶信用數據也沒有實現共享，違約成本較低。有些借款人就會利用信用共享機制上的漏洞，在銀行、多家P2P網絡借貸平臺進行借貸，導致由信用疊加引發的信用風險。(3)發放凈值標。為了滿足投資人對放貸資金的流動性需求，不少P2P網絡借貸平臺發放凈值標。投資者通過凈值標這個杠桿進行反復借入借出，其杠桿率甚至達到5～10倍。凈值標實質上延長了信用鏈條，一旦鏈條上的某個環節斷裂，就會引發整個鏈條的信用風險。(4)平臺信息披露不充分。這主要表現為對借款人信息披露不夠詳細、不夠全面和平臺自身信息和年度財務報告的披露不夠透明。一些卷款跑路的平臺之所以能夠得逞所愿，就是因為信息披露不夠充分，使得其有通過虛增信用和虛假債權大量籌資和隱瞞資金用途的違法空間。

四是流動性風險。P2P網絡借貸的流動性風險主要源自于平臺的拆標行為和保本保息承諾。(1)拆標行為。P2P網絡借貸中，借貸雙方偏好存在不一致，投資人喜歡投資期限短、收益更高的借款標的，借款人則喜歡獲得期限長、成本更低的貸款。為了滿足借貸雙方的需求進而增加平臺的業務量，一些P2P網絡借貸平臺采用拆標方式進行期限錯配、金額錯配，把期限長、金額大的借款拆成期限短、金額小的標的，這對還款資金鏈提出較高的要求。(2)保本保息承諾。為了行業信用的不足和吸引更多投資人，絕大多數P2P網絡借貸平臺建立或者引入擔保機制，推出本金保障計劃，甚至有的平臺還承諾保本保息，當借款人出現違約時，由平臺以自有資金先行墊付到期的本金和利息。拆標行為和保本保息承諾讓平臺承擔了資金墊付的巨大壓力。P2P網絡借貸平臺的自有資金往往不足以應對集中到期或大量提現的擠兌情況，結果引發流動性風險。

3 加強互聯網金融風險防范的對策建議

一要完善P2P行業監管細則，建立長效機制。自銀監會發布關于《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》后，國務院組織多部委連續出臺專項整治工作實施方案，監管尚未發展成熟的互聯網金融，在P2P行業在規范發展的道路上已經進行了不小的探索和實踐。監管還應遵循依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管的原則，秉持更加開放包容的態度，確保互聯網金融健康快速發展。

二要建立由銀監會和地方政府、行業協會共同參與的促進P2P健康發展的聯席會議制度，跟蹤分析各地P2P網貸發展情況，推動建立風險防控和應急處置機制。積極發展適合中國國情的政策性金融支持小微企業融資。鑒于小微企業融資服務的高風險特征和準公共產品屬性，不應要求民間資本承擔普惠金融的角色，而是應該更好地發揮政府作用，重點發展專門支持小微企業融資的政策性金融機構，如可以建立擔保銀行體制，更好地輔助商業銀行對小微企業提供信貸支持，以此減少小微融資對P2P平臺的依賴。

三是嚴厲打擊P2P平臺進行非法集資，加大力度整治問題平臺。多部門聯合加大力度排查問題平臺，應重拳出擊非法集資，堅決遏制非法集資蔓延勢頭，堅決守住不發生系統性和區域性風險底線。在排查問題平臺時重點做好“四看”：一看機構性質，是否堅持了信息中介定位；二看擔保增信，有沒有向出借人提供擔保或者承諾保本保息高收益；三看資金流向，有沒有點對點的資金進入P2P平臺賬戶，有沒有接受、歸集出借人資金形成資金池；四看營銷方式，有沒有在平臺以外向社會不特定對象進行公開宣傳，尤其是標榜高額回報的公開推介宣傳。

四要推動個人征信市場化、商業化發展，建立大數據征信體系，豐富“數據生態”。征信行業的市場化，一方面可以減輕央行征信系統的運營成本；另一方面可以實現P2P借貸行業內橫向信息的整合。從某種意義上說，個人征信市場化、商業化發展將是推進P2P借貸未來健康發展的重要保障。因為征信體系直接影響了P2P借貸行業的融資成本、放貸效率和行業抗風險能力，對其普惠金融的發展和行業的自我凈化作用巨大。

五要妥善處置網貸平臺風險事件，嚴格追究責任，并引導投資者建立金融風險意識。要合理評估各問題平臺狀況，必要時采取強制清理，盡可能保護投資者利益。對于平臺可追償債權和其他各種剩余資產，通過與投資者協商，可以按照比例原則償還，也可根據類似存款保險的原則償還投資者，即如以單個投資賬戶平均額度為上限標準，不超過該標準的賬戶可以全額償還本金，超過標準的則按照上限標準償還。處置方案應厘清責任，公開透明，要讓投資者建立投資風險觀念，避免強化“剛兌”意識，更不能簡單地由政府來“買單”。

4 結語

隨著互聯網金融的持續發展，以及P2P借貸行業的自我洗牌凈化，風控能力強的優質平臺在市場上定能屹立不倒、大有作為，而風控能力不足的平臺將逐漸被擠兌出局。無論如何，金融的本質是正視風險，又防范風險。要大力提高P2P平臺的風控能力，建立更加有效的互聯網金融監管體系，推動互聯網金融向更加健康正面的方向發展。

[1] 周德文.溫州金融改革——為中國金融改革探路[M].杭州:浙江人民出版社,2013.

[2] 謝平,尹龍.網絡經濟下的金融理論與金融治理[J].經濟研究, 2014(4).

[3] 黃莉萍.互聯網金融的風險特點及監管建議[J].經濟研究,2015 (16).

[4] 中國人民銀行等十部委.關于促進互聯網金融健康發展的指導意見[EB/OL].百度百科,2015-07-18.

[5] 網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法[EB/OL].銀監會網站,2016-08-24.

F832.4

A

2096-0298(2016)09(c)-069-02

2015年溫州市社會科學規劃課題《互聯網金融風險分析及預警機制研究——以溫州市為例》(15wsk165)。