“一帶一路”和金磚銀行的作用

祝憲

2014年“金磚五國”首腦在巴西宣布成立新開發(fā)銀行（金磚銀行），成立銀行的目的是為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展提供資金，特別是長期資金。新開發(fā)銀行的法定資本為1000億美元，初始資本為500億美元，由5個(gè)金磚國家平等出資，銀行總部設(shè)在上海，首任銀行行長來自印度，4位副行長分別來自其他4個(gè)國家。2015年7月初，“金磚五國”財(cái)長代表各國政府在俄羅斯批準(zhǔn)了“金磚銀行”的成立，正式命名為“新開發(fā)銀行”；7月21日新開發(fā)銀行在上海宣布成立和開業(yè)。當(dāng)前銀行籌備秘書處正在組織架構(gòu)、政策制定、項(xiàng)目準(zhǔn)備等各個(gè)方面進(jìn)行緊張的準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)2016年初可正式開展運(yùn)營，首批貸款項(xiàng)目希望在2016年第二季度正式提交新開發(fā)銀行董事會批準(zhǔn)。

“一帶一路”戰(zhàn)略是跨世紀(jì)的戰(zhàn)略。“一帶一路”沿線國家涵蓋亞、非、歐等地區(qū)，沿線總?cè)丝诩s44億，經(jīng)濟(jì)總量約21萬億美元，分別占全球的63%和29%。這一地區(qū)的國家多屬于新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家，是目前全球貿(mào)易、跨境投資增長潛力最大的地區(qū)之一。當(dāng)前限制“一帶一路”經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)帶的制約因素之一，是沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，所以支持沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠有效地降低這些國家物流和技術(shù)轉(zhuǎn)移的成本，促進(jìn)制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和其他基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，推動有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)融合和開拓更多的就業(yè)機(jī)會，減少貧困，進(jìn)而提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和居民消費(fèi)水平，使這些國家的經(jīng)濟(jì)上一個(gè)新的臺階。同時(shí)“一帶一路”的成功實(shí)施，為全球經(jīng)濟(jì)融合和一體化提供新的動力，為發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟(jì)國家提高在全球經(jīng)濟(jì)的話語權(quán)增加新的動力。

資金支持是上述“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中必不可少的保障。從宏觀層面來說，目前中國境內(nèi)居民儲蓄率（含香港地區(qū)）約為50%左右，儲蓄率占GDP比例位居世界前列；而近期人民銀行連續(xù)進(jìn)行降準(zhǔn)降息，香港和上海兩個(gè)金融中心銀行間拆借水平處于下降態(tài)勢。高儲蓄率和低利率水平，加上國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能過剩，資本回報(bào)率低，催生了金融系統(tǒng)和人民幣“走出去”的迫切要求。而與之形成鮮明反差的是，大多數(shù)“一帶一路”發(fā)展中國家本國儲蓄率低，基本利率高，嚴(yán)重缺乏相應(yīng)的長期建設(shè)資金。包括滬港在內(nèi)的各種金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，可通過多樣化投融資渠道，將境內(nèi)大量可利用的資金投資于“一帶一路”國家相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)建設(shè)，有效提升境內(nèi)資金的回報(bào)率。

新開發(fā)銀行的宗旨是為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的交通便利、能源等基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展提供支持。這和實(shí)施“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略是高度吻合的。作為21世紀(jì)成立的全新的國際金融機(jī)構(gòu)，新開發(fā)銀行要建立更為多元化的投融資戰(zhàn)略，更優(yōu)先使用各成員國本地債券市場等融資渠道，將中國等高儲蓄國家的儲蓄資金和他國家潛在的基礎(chǔ)設(shè)施需求相結(jié)合，開拓盈利比較穩(wěn)定并具有公共溢出效應(yīng)的投資機(jī)會，支持包括“一帶一路”沿線國家在內(nèi)的發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施和可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目。

新開發(fā)銀行股東國中的中國、俄羅斯、南非、印度都是“一帶一路”沿線區(qū)域中的重要經(jīng)濟(jì)體。新開發(fā)銀行在今后籌集資金上，將采取國際資本市場硬通貨和成員國國內(nèi)市場本幣并舉的戰(zhàn)略；在融資發(fā)展戰(zhàn)略上，新開發(fā)銀行現(xiàn)在著重研究各國本地籌資的可行性和發(fā)展本地資本市場的可行性；提早布局，研究本地高效低成本的融資，通過本地資本市場的發(fā)展，逐步減少對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體貨幣和資本市場的過度依賴，提升新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的資產(chǎn)定價(jià)、交易、媒介等功能。考慮到人民幣在所有金磚國家貨幣中的幣值比較穩(wěn)定，在國際貿(mào)易投資中使用范圍較廣，新開發(fā)銀行計(jì)劃在2016年上半年發(fā)行首期人民幣債券，支持人民幣國際化進(jìn)程。同時(shí)為提高金磚國家債券交易以及貨幣掉期市場的流動性，我們著重研究通過金磚國家央行，在國家之間簽訂多邊和雙邊本幣互換協(xié)議，推動有關(guān)國家貨幣掉期市場的發(fā)育和發(fā)展，逐步降低相關(guān)貨幣互換成本，減少對中間硬通貨幣的依賴性，這可以為新興市場國家包括“一帶一路”沿線國家今后獲得更多的融資提供便利和選擇。

面對“一帶一路”沿線國家巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求，對于有關(guān)的金融界和實(shí)體經(jīng)濟(jì)體來說，真正的挑戰(zhàn)在于如何把潛在的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資需求轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的投資機(jī)會。金磚銀行本身準(zhǔn)備建立形式靈活的貸款和投資產(chǎn)品，設(shè)立不同層次的主權(quán)和非主權(quán)的貸款形式和擔(dān)保條件；在安保和采購政策方面，依托發(fā)展中國家本身的相關(guān)政策，采取更為靈活有效的政策框架；在再貸款利率和期限設(shè)置上，可根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不同領(lǐng)域和未來資金流情況，設(shè)置不同檔次的標(biāo)準(zhǔn)，逐步開展項(xiàng)目貸款。金磚銀行同時(shí)準(zhǔn)備推廣聯(lián)合融資模式，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，要聯(lián)合不同的國際和成員國的金融機(jī)構(gòu)，借助國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)或者成員國金融機(jī)構(gòu)熟悉本地情況和風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢，給予“一帶一路”欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施以更大規(guī)模的資金支持，提升投資的乘數(shù)效應(yīng)。金磚銀行也準(zhǔn)備以股權(quán)投資等創(chuàng)新金融方式，調(diào)動私營部門的參與積極性，探索股權(quán)投資、合同管理等創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)和PPP資金模式，提升私人部分和市場參與投資的積極性。金磚銀行在新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家同時(shí)準(zhǔn)備推動信息優(yōu)勢和多邊平臺的作用，在產(chǎn)能合作中著重研究可能遇到的國別政治、法律、信用和管理文化方面的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，支持成員國本國企業(yè)開拓國際業(yè)務(wù)。金磚銀行在推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時(shí)，還準(zhǔn)備著重支持技術(shù)研發(fā)合作，為包括歐亞區(qū)域在內(nèi)的“一帶一路”范圍的發(fā)展中國家，提供基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的創(chuàng)新、投融資公司和運(yùn)營方式，來發(fā)揮智力支持作用，提升人才隊(duì)伍的管理水平和功能投資使用效應(yīng)。

滬港作為重要的金融中心，在為“一帶一路”提供金融支持方面各有獨(dú)特的優(yōu)勢。香港作為全球知名的國際金融中心，具有成熟的國際投資者、健全的法律法規(guī)體系、豐富的經(jīng)驗(yàn)以及資本使用效率高的優(yōu)勢，而且是最大的離岸人民幣市場，可為“一帶一路”建設(shè)提供全方位的金融服務(wù)和國際資本支持。上海不僅是中國大陸的金融中心，也是中國經(jīng)濟(jì)龍頭長三角經(jīng)濟(jì)帶的領(lǐng)頭雁，擁有龐大的消費(fèi)者市場，制造和創(chuàng)新研發(fā)能力突出，具備強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐；伴隨著上海自貿(mào)區(qū)金融改革政策的不斷推出和完善，作為人民幣在岸市場中心的上海，將成為中國金融界支持“一帶一路”建設(shè)的最重要的平臺。我也希望借此向滬港兩地的金融界和實(shí)體界做出呼吁，金磚銀行愿意在今后的發(fā)展中跟大家密切合作，尋找可投資的機(jī)會；相信在今后一段時(shí)間里，滬港金融行業(yè)會利用各自的特點(diǎn)形成優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮金融中心的紐帶和平臺作用，為“一帶一路”戰(zhàn)略的有效實(shí)施做出自己的貢獻(xiàn)。