“新常態”下中國社會責任投資“漸行漸近”

李文

近期，“APEC藍”和“新常態”成為兩個使用頻率頗高的“熱詞”。“APEC藍”的叫響不僅強化了APEC對于應對氣候變化、實施生態保護等國際性責任議題的聚焦，更展示了中國政府勇于擔責的開放姿態和向PM2.5宣戰的決心。對于“新常態”的解讀還正在持續延伸，但一個共識是，黨的十八屆三中全會提出全面建設生態文明社會的治國理念后，中國經濟過去依靠高投資帶動高速增長的舊常態將一去不返。未來，速度與效率、質量與效益的均衡以及經濟與社會、環境協調發展將成為“新常態”。

筆者通過近期參加的一些責任投資交流活動，對金融領域如何發揮社會資源配置的核心作用，以責任投資促進企業履行社會責任和實現經濟社會可持續發展有了更深的認識。在此做一些簡單的分享，以饗讀者。

全球社會責任投資規模巨大，收益持續上升。隨著后工業化時代的到來，上世紀80年代末，西方開始從投資角度考量社會可持續發展問題。“責任投資”就是一種可持續的投資策略，它主張投資者在做投資選擇時不僅關注投資對象的財務業績表現，同時還關注其社會責任績效水平。由于金融行業在經濟運行中的特殊作用，可以通過影響經濟運行方式進而促進社會均衡發展。在11月14日于北京召開的第二屆中國責任投資論壇年會上，英國綠色投資銀行董事、亞洲可持續發展投資協會（ASrIA）董事會成員及創會主席、聯合創立了英國首只綠色證券投資基金的Tessa Tennant女士指出，在全球可持續發展的大趨勢下，應對氣候變化和環境污染問題已經成為推動責任投資發展的強大驅動力。資本市場需要看到一種新的投資機會，可持續投資要求企業社會責任向更加審慎的可持續性經濟發展過渡，將資本向清潔科技、資源效率、運輸和物流、水資源和廢棄物管理等領域轉移。

近年來，全球責任投資的規模逐年擴大，碳金融市場等的發展非常迅猛，環境基金系列新型產品大量涌現。2012年美國責任投資已達3.74萬億美元。截至2013年底，采用赤道原則的機構已達78家，分布于全球35個國家和地區，項目融資總額占全球項目融資總額的比例超過86%。2014年，這一趨勢得到進一步加強。全球1250 多家金融機構簽署了聯合國責任投資倡議，這些公司的資產總額達14萬億美元。根據國際碳排放信息披露項目（CDP）的分析，過去四年間，氣候績效領導力指數（Climate Performance Leadership Index，CPLI）相比彭博社世界指數（Bloomberg World Index）提高了9.6%。同時，2014年氣候績效領導力指數企業披露的碳減排量總計達到3300萬噸。這表明責任投資正在促進企業實現財務業績和環境業績的“雙贏”。

中國責任投資雖尚處起步階段，但理念意識明顯提升，責任關鍵議題日益突顯。中國在經歷了粗放式經濟發展階段之后，環境問題面臨嚴峻挑戰，空氣污染更成為公眾最為關心的社會話題。金融機構在通過發揮資金配置主體作用改善經濟發展模式的影響力正在得到重視。我國社會責任投資雖起步較晚，但近年來正在得到積極推進。銀行、保險和基金等金融機構的責任投資理念認識正在逐步提升。興業銀行于2008年開始實施赤道原則，成為中國首家赤道銀行，是中國責任投資領域的先鋒。近年來國家銀監會在推進銀行實施責任投資方面也做了積極努力。2012年銀監會制定了綠色信貸指引，此后還制定了12個領域的綠色信貸指標。據第二屆中國責任投資論壇年會上發布的《2014中國基金業責任投資調查報告》（以下簡稱《報告》）顯示，過去一年，基金公司對責任投資理念的認識有了明顯提升。在尋求管理資產增值、保護持有人利益的同時，基金公司的責任投資行為也越來越重要地影響著上市公司，推動著上市公司在整個生產鏈條上做得更加有益于社會，推動其履行相應的企業社會責任。

截至2014年10月，國內社會責任相關主題類股票型投資基金共18支，市場規模為226.44億元人民幣。從這個角度看，我國的社會責任投資仍屬起步階段。據《2014中國基金業責任投資調查報告》統計分析，“社會責任投資”理念已經一定程度上得到市場的認可。受訪的基金經理中有89%關注社會責任問題。

但同時，多數基金經理對新興產業能否形成良好的商業模式和穩定的現金流，是否能實現規模發展仍持理性審慎態度。

《報告》分析顯示，社會責任投資對于企業社會責任規范化、標準化信息披露方面提出了更高的要求。而透明度的提高，則需要包括政府監管部門、交易所、行業協會、民間團體以及基金公司在內的機構投資者共同努力。

綠色金融體系的建立將成為“新常態”背景下促進創新經濟發展模式的重要保障。2014年8月，由來自中國人民銀行、銀監會、財政部、政策性銀行、商業銀行、評級機構、證券交易所、證券公司、保險公司、基金公司、社科院等政府主管部門、高校、研究機構和民間智庫等幾十位專家組成的綠色金融工作小組的成立開展工作，這標志著我國已開始加快責任投資的進程。據該小組成員之一的中國社科院金融研究所副研究員安國俊博士介紹，我國正在研究搭建綠色金融體系。綠色金融體系是指通過貸款、私募投資、發行債券和股票、保險等金融服務將社會資金引導到環保、節能、清潔能源、清潔交通等綠色產業發展的一系列政策、制度安排和相關的基礎設施建設。資料顯示，綠色經濟增長模式對資金的需求巨大。一方面，根據最新發布的報告《2013中國氣候融資報告：公共資金機制創新》提供的數據，相關資金缺口超過每年2萬億。另一方面，實現綠色“城市化”也面臨較大的融資需求。根據項目小組粗略估計，在未來10年的城市化進程中，投資需求總額約為40萬億元，相當于每年需要約4萬億元的資金支持。因此，要真正推進綠色金融體系的建立，就要從綠色金融體系構建的整體框架設計上，引導社會資金投向社會福利最大化目標。包括建立規范的生態金融市場機制，給市場以明確且可靠的激勵機制信號，進一步推進碳排放交易市場和碳金融市場的發展。

總體而言，責任投資在中國的發展不應簡單體現為金融機構的履責行動上，更應置于國家戰略層面加以頂層設計，并輔之以政府相關主管部門的政策引導、通力協作和大力推進，監管部門的積極督導，金融機構的創新責任實踐，以及信息溝通的高效和透明度的逐步提升。在積極借鑒國際責任投資領先經驗的基礎上，以責任投資引領綠色發展，推進生態文明社會建設。

編輯 趙麗芳