北洋政府發(fā)行的國(guó)內(nèi)公債

梁驍菲

中國(guó)近代最早由政府發(fā)行的國(guó)內(nèi)公債，是1894年清政府為了籌措甲午戰(zhàn)爭(zhēng)軍費(fèi)而進(jìn)行的“息借商款”。后來(lái)，清政府又推出了“昭信股票”和“愛(ài)國(guó)公債”，但都因?yàn)閼?yīng)募不足而中途停募。清朝結(jié)束其統(tǒng)治后，1912年至1926年，北洋政府?dāng)U大了內(nèi)債的發(fā)行規(guī)模，總共發(fā)行了28種國(guó)內(nèi)公債，發(fā)行總額高達(dá)6.2億余元。

北洋政府敢如此大規(guī)模地發(fā)行內(nèi)債，是有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支持的。一方面，辛亥革命后農(nóng)村經(jīng)濟(jì)遭到破壞，資產(chǎn)階級(jí)的地位有所提高，中國(guó)的資本主義經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，民族企業(yè)如火柴、煙草、面粉等行業(yè)如雨后春筍般崛起，大量的資金流入銀行。另一方面，銀行業(yè)在近代有了長(zhǎng)足發(fā)展，至1911年，中國(guó)的銀行共有30家。這些，都為內(nèi)債的大量發(fā)行提供了條件。

北洋政府大量發(fā)行內(nèi)債，是為了解決拮據(jù)的財(cái)政狀況。根據(jù)清朝的財(cái)政制度，全國(guó)各省的解款構(gòu)成了中央財(cái)政收入的主要來(lái)源。但是，武昌起義后，各省紛紛宣布獨(dú)立，截留了應(yīng)繳歸中央的稅款，辛亥革命后不久，袁世凱竊國(guó)稱帝，中央的稅款再度被各省截留，隨后軍閥連年混戰(zhàn)，中央的財(cái)政陷入了極度困難之中。北洋政府曾嘗試對(duì)外借款，不過(guò)隨著第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，借外債告吹。無(wú)奈，1914年，袁世凱開(kāi)始設(shè)立內(nèi)國(guó)公債局，依靠發(fā)行內(nèi)債來(lái)挽救財(cái)政危機(jī)。

內(nèi)國(guó)公債局聘用“華洋人員”共同組織董事會(huì)，董事會(huì)推選出海關(guān)總稅務(wù)司英國(guó)人安格聯(lián)負(fù)責(zé)內(nèi)債款項(xiàng)的出納等事宜。而償付內(nèi)債本息的款項(xiàng)，則存入外國(guó)銀行。如此一來(lái)，內(nèi)債基金就掌握在了帝國(guó)主義列強(qiáng)的手中，這在當(dāng)時(shí)可以提高債信，使本國(guó)銀行樂(lè)于承銷，但列強(qiáng)也得以直接干涉我國(guó)的財(cái)政。

這一時(shí)期發(fā)行的內(nèi)債以1921年整理內(nèi)債計(jì)劃為標(biāo)志，可以分為前后兩個(gè)階段。第一階段，政府濫發(fā)內(nèi)債，名目繁多，發(fā)行總額約在3.72億以上，而大多數(shù)內(nèi)債利息無(wú)著，嚴(yán)重影響了政府的信譽(yù)。1921年，財(cái)政總長(zhǎng)周自齊提出整理內(nèi)債的計(jì)劃，整理盤(pán)算已經(jīng)發(fā)出了的內(nèi)債，更換新債票，即日起以各常關(guān)收入、關(guān)余、鹽稅、煙酒收入來(lái)還本付息。此后，北洋政府繼續(xù)發(fā)行2000余萬(wàn)國(guó)內(nèi)公債，由于不受歡迎，又變相發(fā)行庫(kù)券，逢年過(guò)節(jié)皆發(fā)行，可謂是舉債度日。但與前一階段相比，1922年至1926年，政府內(nèi)債的發(fā)行陷入了相對(duì)停滯的時(shí)期。

北洋政府發(fā)行的內(nèi)債，一半用作軍政費(fèi)用，三分之一用作整理及償還舊債，只有十分之一用來(lái)整理及調(diào)劑金融，確實(shí)是統(tǒng)治者搜刮和掠奪了勞動(dòng)者的財(cái)富。但對(duì)于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)而言，還是起到了一定的積極作用。大量的內(nèi)債推動(dòng)了中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展。政府的國(guó)內(nèi)公債多由當(dāng)時(shí)的中國(guó)銀行和交通銀行承銷，兩行向政府墊款，以內(nèi)債作為抵押品，又向市場(chǎng)拆款，私營(yíng)行莊則依靠?jī)?nèi)債投資和拆放款來(lái)生存。當(dāng)時(shí)銀行購(gòu)買(mǎi)內(nèi)債獲利最高可達(dá)5分，而市場(chǎng)利率為月息7至8厘。因?yàn)橐揽空鑲@利甚大，銀行紛紛成立，至1925年，中國(guó)已有158家本國(guó)銀行。而銀行與大規(guī)模的工商企業(yè)之間，則維持著一定數(shù)額的短期融資或長(zhǎng)期投資的關(guān)系，銀行對(duì)一家民族企業(yè)的放款，曾高達(dá)60萬(wàn)元。所以，內(nèi)債促使了銀行的成立，而銀行的貸款，無(wú)疑推動(dòng)了資本主義工商業(yè)的發(fā)展，對(duì)民族經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來(lái)說(shuō)是有積極一面的。