省級(jí)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚效率實(shí)證分析

韓文琰

內(nèi)容摘要：本文在對(duì)金融資源與自然資源比較的基礎(chǔ)上，重新從廣義和狹義上闡釋金融資源和金融資源集聚兩個(gè)概念，選擇區(qū)位商和強(qiáng)度相對(duì)指標(biāo)兩類指標(biāo)，運(yùn)用BC2模型和SEM模型對(duì)我國(guó)31個(gè)省級(jí)地區(qū)2012-2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚相對(duì)效率和超效率進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明，我國(guó)東部地區(qū)的金融資源集聚程度最高，其次是中部和西部地區(qū)，在金融資源集聚過(guò)程中表現(xiàn)出顯著的“馬太效應(yīng)”和“虹吸效應(yīng)”；同時(shí)表明這些樣本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚效率存在明顯差異，多數(shù)地區(qū)為純技術(shù)效率相對(duì)有效，而規(guī)模效率既有錯(cuò)配效率損失，也有超配效率損失。對(duì)此，文章從中央政府、地方政府、企業(yè)以及個(gè)人投資者四個(gè)層面提出提高地區(qū)金融資源集聚效率的建議。

關(guān)鍵詞：金融資源 金融集聚 DEA 虹吸效應(yīng)

文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

盡管20世紀(jì)80年代迅速興起的金融地理學(xué)對(duì)金融集聚做了多方位的解釋，但這些解釋主要圍繞金融資源的流動(dòng)性展開(kāi)（Risto Laulajainen，2003），而學(xué)界對(duì)金融資源界定的不一致導(dǎo)致對(duì)金融資源測(cè)度眾說(shuō)紛紜。主要觀點(diǎn)可以概括為三類：第一類，從貨幣資本或資金的角度闡釋金融資源，并用債權(quán)資金、保費(fèi)收入、股票籌資金額、外商直接投資等測(cè)度金融資源（胡彬彬，2011）；第二類，從信用角度闡釋金融資源，認(rèn)為金融資源是既有存量也有流量的社會(huì)信用（劉閩浙、張嬌妮，2010）；第三類，將貨幣資本或資金、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融工具和金融運(yùn)行規(guī)律及機(jī)制、制度等全部納入金融資源范疇（GoldSmith，1969；白欽先，1999、2000、2001）。現(xiàn)有金融資源的界定對(duì)金融資源的理解有很大助益，比較一致的是金融資源既包括金融資產(chǎn)存量，如金融機(jī)構(gòu)存款余額等，也包括金融資產(chǎn)開(kāi)發(fā)、利用中形成的社會(huì)信用流量，如保費(fèi)收入、股票籌資額等。也就是說(shuō)前兩類觀點(diǎn)雖然在表述上有差異，但本質(zhì)上都是從資源的本源內(nèi)容上解釋金融資源的，而第三類觀點(diǎn)則模糊了金融資源的本源和其組織基礎(chǔ)以及金融功能的邊界，將金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)業(yè)以及金融制度等列入金融資源。與自然資源相比，自然資源的開(kāi)發(fā)和利用也需要相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)、政策制度，也會(huì)形成相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，但自然資源一般通過(guò)其儲(chǔ)量測(cè)度，均沒(méi)有包含其組織機(jī)構(gòu)、相關(guān)政策制度以及產(chǎn)業(yè)等，因此有必要探究金融資源和自然資源的區(qū)別。第一，自然資源由區(qū)位決定，不具有流動(dòng)性，其儲(chǔ)量容易測(cè)量，并且數(shù)量比較穩(wěn)定；而金融資源具有流動(dòng)性，其存量不具有穩(wěn)定性，其流量對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)更有意義，因此金融資源的存量不僅需要考察其存量，還應(yīng)該考察其流量。第二，自然資源創(chuàng)造財(cái)富的重點(diǎn)是勘探，一經(jīng)勘探成功，這些資源自然能為該區(qū)域帶來(lái)財(cái)富，并且后期開(kāi)采、挖掘、出售等相對(duì)簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)人員要求不高；而金融資源開(kāi)發(fā)、利用的風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)人員要求較高，因此研究金融資源自然離不開(kāi)金融人力資源。第三，自然資源屬于人類普適性需要的資源，而金融資源屬于“適境性”需要的資源，即自然資源直接參與生產(chǎn)，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，而金融資源需要依賴基礎(chǔ)資源，在與基礎(chǔ)資源相互作用與整合過(guò)程中產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。第四，自然資源相對(duì)比較獨(dú)立，而金融資源在與基礎(chǔ)資源整合過(guò)程中同時(shí)發(fā)揮資源的配置功能，因此將金融機(jī)制、制度等并入金融資源顯然混淆了金融資源的本源和金融的功能。據(jù)此對(duì)比，筆者認(rèn)為狹義的金融資源是人類為創(chuàng)造財(cái)富而開(kāi)發(fā)和利用的社會(huì)信用，包括金融資產(chǎn)存量和金融資產(chǎn)開(kāi)發(fā)、利用中形成的社會(huì)信用流量；廣義的金融資源則應(yīng)該包括內(nèi)容性資源和載體性資源，前者主要是指各類資金性金融資源和金融人力資源，后者主要是指金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)形成的金融產(chǎn)業(yè)資源和金融組織資源。

金融集聚正是由于金融內(nèi)容性資源在利益的驅(qū)動(dòng)下流向收益高、風(fēng)險(xiǎn)小的區(qū)域，并在這些區(qū)域聚集形成金融產(chǎn)業(yè)或金融組織資源，而這些產(chǎn)業(yè)或組織資源服務(wù)于內(nèi)容性資源，從而使得內(nèi)容性資源高效運(yùn)轉(zhuǎn)，可見(jiàn)金融集聚是金融內(nèi)容性資源和載體性資源互動(dòng)的結(jié)果，而從一國(guó)范圍看，這種互動(dòng)結(jié)果帶來(lái)的金融資源布局差異既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的一個(gè)重要原因（鄒源、羅銀鶴，2014），也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡一個(gè)結(jié)果，金融資源的空間集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的空間依賴性和空間溢出效應(yīng)（周凱、劉帥，2013）。因此金融資源尤其是金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展的促進(jìn)便成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界的研究主題。Kindle（1974）、Tschoegl（2000）認(rèn)為外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的自我強(qiáng)化作用使得金融資源在特定的區(qū)位集聚。Park（1989）認(rèn)為金融行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的協(xié)作與基礎(chǔ)設(shè)施共享、信息交流產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是金融集聚的重要原因。Thrift（1994），Corbridge、Thrift & Martin（1994），Porteous（1995、1999）認(rèn)為信息流是金融集聚為金融中心的先決條件。劉軍、黃解宇等（2007）認(rèn)為，金融集聚通過(guò)金融集聚效應(yīng)、金融擴(kuò)散效應(yīng)以及金融功能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。陳文峰、平瑛（2008）對(duì)上海市1990-2006年間金融產(chǎn)業(yè)集聚度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，金融產(chǎn)業(yè)集聚是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因。丁藝、李靜霞等（2010）、李林、丁藝等（2011）等的實(shí)證研究均證實(shí)了金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在顯著的促進(jìn)作用。這些研究對(duì)金融集聚的原因、金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系做了解釋，但金融集聚是否恰到好處地促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；金融資源集聚促進(jìn)某一區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)對(duì)其他區(qū)域有何影響均沒(méi)有得到很好的解釋。本文由此出發(fā)，從金融集聚效率的角度考察金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用和影響。

金融資源集聚效率對(duì)我國(guó)省級(jí)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

（一）變量、數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇

依據(jù)本文對(duì)金融資源的界定和金融集聚的理解，并結(jié)合數(shù)據(jù)可得性，同時(shí)借鑒周凱、劉帥（2013）用區(qū)位商衡量金融集聚的方法，本文選擇區(qū)位商指標(biāo)和強(qiáng)度相對(duì)指標(biāo)衡量，即選擇各類金融機(jī)構(gòu)人均存款余額、人均貸款余額、人均保費(fèi)收入和人均證券交易額分別表示銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的資金性金融資源的集聚情況；選擇人均外商直接投資額表示金融資源集聚的開(kāi)放性；選擇金融業(yè)從業(yè)人員區(qū)位商衡量金融人力資源的集聚情況；選擇人均金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額、金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位商衡量金融企業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)資源的集聚情況。

統(tǒng)計(jì)上衡量增長(zhǎng)速度的指標(biāo)有環(huán)比增長(zhǎng)速度和定基增長(zhǎng)速度，本文為更好地反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)序演化，選用地區(qū)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)速度衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。但從現(xiàn)實(shí)意義上看地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度指標(biāo)并不能完全反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)，比如地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的環(huán)境污染、生態(tài)破壞等可能會(huì)降低地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的工業(yè)和服務(wù)業(yè)取代其農(nóng)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要地位的過(guò)程即經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)過(guò)程，也即第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重越大表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的速度越快、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高（楊小玲、劉用明，2009）。因此本文選擇二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)一步衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。

以上變量所需數(shù)據(jù)根據(jù)相應(yīng)年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》、各省統(tǒng)計(jì)年鑒以及各省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理、計(jì)算得出。

（二）我國(guó)各省金融資源集聚程度的評(píng)價(jià)和分析

通過(guò)對(duì)2012-2014年三年原始數(shù)據(jù)的中位數(shù)、平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差以及標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)四項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算比較，初步發(fā)現(xiàn)我國(guó)31個(gè)省級(jí)地區(qū)金融資源的中位數(shù)遠(yuǎn)小于相應(yīng)的平均數(shù)，說(shuō)明我國(guó)省級(jí)地區(qū)金融資源的分布極不均衡，并且存在明顯的“馬太效應(yīng)”。為進(jìn)一步分析各省金融資源的綜合集聚程度，本文參考自然資源綜合優(yōu)勢(shì)的常用評(píng)價(jià)方法—自然資源相對(duì)豐度指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)各省金融資源的綜合聚集程度，具體計(jì)算公式為：

（1）

式中，Pi為i地區(qū)金融資源綜合集聚度；m為被評(píng)價(jià)地區(qū)的金融資源種類數(shù)；n為對(duì)比的地區(qū)數(shù)；Dij為i地區(qū)j種金融資源集聚量占全國(guó)的位次。表1所示的計(jì)算結(jié)果表明我國(guó)東部地區(qū)的金融集聚程度最高，其次為中部地區(qū)和西部地區(qū)。

（三）基于DEA的各省級(jí)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融集聚效率測(cè)算

1.各省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融集聚相對(duì)效率實(shí)證研究。本文運(yùn)用BC2模型對(duì)我國(guó)31個(gè)省級(jí)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚相對(duì)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)非有效單元進(jìn)行原因分析。由于本文探討的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚效率問(wèn)題，因此選擇投入主導(dǎo)型模型加以分析，結(jié)果如表2所示。結(jié)合各省的金融集聚情況，可以得出以下主要結(jié)論：第一，31個(gè)省級(jí)地區(qū)的金融資源集聚效率比較高。均值為0.957，純技術(shù)效率為0.994，規(guī)模效率為0.962，但規(guī)模效率影響總效率，即金融資源集聚影響了金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，說(shuō)明有超配資源的現(xiàn)象；并且31個(gè)省級(jí)地區(qū)中有20個(gè)為有效地區(qū)，僅有11個(gè)為效率不足地區(qū)，分別為北京、天津、上海、廣東，遼寧、江蘇、浙江、山東、重慶，四川和寧夏（具體見(jiàn)表2）；第二，效率不足的11個(gè)地區(qū)均表現(xiàn)為規(guī)模效率遞減，說(shuō)明這些地區(qū)金融資源集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為弱有效，存在金融資源過(guò)度集聚現(xiàn)象。

遼寧、江蘇和四川三個(gè)省份的純技術(shù)相對(duì)效率一方面表現(xiàn)出產(chǎn)出松弛，遼寧省、江蘇省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足，分別有0.021和0.001的松弛；四川省則三產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，第三產(chǎn)業(yè)有0.474的松弛；另一方面，這三個(gè)省份也表現(xiàn)出顯著的投入冗余（見(jiàn)表3）。出現(xiàn)該結(jié)果的原因主要為投入和產(chǎn)出的結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致了效率的摩擦性損失。

2.各省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的金融資源集聚超效率實(shí)證研究。BC2相對(duì)效率評(píng)價(jià)模型中的各決策單元以自身的效率指數(shù)為目標(biāo)，以所有決策單元的效率指數(shù)為約束條件，盡可能改變權(quán)重以選擇最大的自身效率，因此會(huì)出現(xiàn)多個(gè)相對(duì)有效決策單元，如本文中有20個(gè)相對(duì)有效的地區(qū)，這樣不利于對(duì)這些有效決策單元的區(qū)分和排序，故此選擇Andersen & Petersen提出的超效率評(píng)價(jià)（SEM）模型，該模型的參考集不包括被評(píng)價(jià)決策單元本身，強(qiáng)調(diào)決策單元間的互評(píng)。應(yīng)用EMS1.3軟件，計(jì)算結(jié)果如表4。

結(jié)合31個(gè)省級(jí)地區(qū)的金融集聚程度以及對(duì)一些省的實(shí)地考察，可以得出如下結(jié)論：第一，總體上多數(shù)地區(qū)的超效率值小于1，并且縱觀三年有下降的趨勢(shì)，一方面說(shuō)明這些地區(qū)當(dāng)年的金融資源集聚效率不足，另一方面說(shuō)明這些地區(qū)重視對(duì)金融資源的吸引，但尚未使得這些金融資源與當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有資源基礎(chǔ)很好地有機(jī)地融合，甚至在融合中出現(xiàn)比較明顯的錯(cuò)配現(xiàn)象，導(dǎo)致集聚效率的損失。第二，北京、天津、上海、廣東、遼寧、江蘇、浙江、山東、重慶、四川和寧夏11個(gè)金融資源集聚程度高的地區(qū)的超效率值都比較低，并且江蘇、寧夏出現(xiàn)金融資源集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反向變動(dòng)的趨勢(shì)，廣東、江蘇則在少量釋放金融資源后帶來(lái)顯著的效率提高。相反，西藏、貴州、云南、青海、吉林、湖北等金融資源集聚程度較低地區(qū)的超效率值則比較高。說(shuō)明盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)金融資源有較強(qiáng)的吸引力，但這種吸引力一方面導(dǎo)致我國(guó)東部、中部和西部地區(qū)的省與省之間形成比較相似的競(jìng)爭(zhēng)格局，影響我國(guó)同一區(qū)域內(nèi)省與省之間合作競(jìng)爭(zhēng)模式的形成；另一方面，這種吸引力導(dǎo)致的“虹吸效應(yīng)”會(huì)拉大地區(qū)間的差距，從而可能擴(kuò)大地區(qū)間的貧富差距。

結(jié)論與建議

綜上研究得出如下主要結(jié)論：第一，我國(guó)省級(jí)地區(qū)金融資源布局并不平衡，其顯著的集聚程度說(shuō)明我國(guó)金融集聚過(guò)程中存在明顯的“馬太效應(yīng)”，目前基本形成了東部地區(qū)金融資源集聚程度最高，其次是中部和西部地區(qū)，這種金融資源集聚格局不利于區(qū)域間合作競(jìng)爭(zhēng)模式的形成，從而不利于區(qū)域間的協(xié)同發(fā)展。第二，我國(guó)省級(jí)地區(qū)的金融資源集聚并沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，存在顯著的集聚效率損失，除江蘇、四川和遼寧既存在純技術(shù)性效率損失，也存在規(guī)模效率損失外，其余效率不足的省級(jí)地區(qū)主要是規(guī)模效率損失。第三，我國(guó)省級(jí)金融資源集聚過(guò)程中產(chǎn)生的“虹吸效應(yīng)”，會(huì)拉大地區(qū)間的發(fā)展差距，影響我國(guó)的和諧發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。

鑒于以上研究，筆者建議：第一，盡管我國(guó)早已實(shí)施“西部大開(kāi)發(fā)”戰(zhàn)略，但金融資源的集聚和布局還有待進(jìn)一步優(yōu)化，而這種集聚路徑的改變?nèi)绻麤](méi)有“自上而下”推行的強(qiáng)制性干預(yù)措施，一般需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期的演化歷程（ North，1990），因此政府需要做好頂層設(shè)計(jì)，變革集聚路徑，縮短演化歷程。第二，完善中央政府對(duì)地方政府官員的考核、激勵(lì)機(jī)制，提高資源配置效率、加大長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、整體發(fā)展的考核與激勵(lì)力度。第三，地方政府一方面不能僅僅重視“招商引資”吸引金融資源集聚，更要注重金融資源向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，重視對(duì)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)資源、基礎(chǔ)條件和基本環(huán)境優(yōu)勢(shì)理性把握的基礎(chǔ)上整體規(guī)劃其發(fā)展目標(biāo)，從而提高基礎(chǔ)資源與金融資源的有效融合，減少資源錯(cuò)配效率的損失；另一方面，需要從長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)和國(guó)家大局利益出發(fā)來(lái)吸引金融資源，減少有增長(zhǎng)無(wú)發(fā)展的短期提高，減少“虹吸效應(yīng)”對(duì)其他地區(qū)的影響和破壞。第四，政府應(yīng)該加大政策透明度的同時(shí)，加大政策的宣傳力度，正確引導(dǎo)企業(yè)和個(gè)人投資者的理性投資，減少企業(yè)和個(gè)人投資者由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)和個(gè)人投資者非理性投資引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第五，企業(yè)和個(gè)人投資者應(yīng)該注重區(qū)域發(fā)展政策、投資政策、投資環(huán)境等信息的搜集、理解和研判，強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高理性投資能力，減少盲目投資。

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