中國(guó)企業(yè)印度投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

張同功++宋子佳

[摘 要]印度與中國(guó)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，投資印度前景廣闊。采用定性與定量相結(jié)合的方法，從自然環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、科學(xué)技術(shù)五方面對(duì)中國(guó)企業(yè)在印度投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。結(jié)果顯示，廉政程度、對(duì)外商的態(tài)度和政策管制是中國(guó)企業(yè)在印度投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞]印度；投資環(huán)境；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)因素

[中圖分類號(hào)]F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1671-8372（2016）01-0050-05

Study on the risk evaluation of Chinese enterprises making an investment in India

ZHANG Tong-gong，SONG Zi-jia

（College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）

Abstract：India and China are highly complementary in economy， and investment in India has broad prospects. By adopting the combination of qualitative and quantitative methods， this paper makes comprehensively evaluation on the risks of Chinese enterprises making an investment in India in natural environment， political environment， economic environment， social environment and science and technology. The results show that the honest or clean politics and the attitudes and policy control to foreigners are the main risks faced by Chinese enterprises in India.

Key words：India； investment environment； investment risk； risk factors

中國(guó)和印度同屬金磚國(guó)家，中印兩國(guó)又是全球發(fā)展最快的新興經(jīng)濟(jì)體。兩國(guó)國(guó)土面積廣大，人口資源眾多，經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，合作潛力巨大。在世界貿(mào)易保護(hù)傾向日益嚴(yán)重，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化愈演愈烈的當(dāng)代，中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門，到印度投資辦廠對(duì)加強(qiáng)中印兩國(guó)經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)雙方經(jīng)濟(jì)崛起，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序進(jìn)一步改善，都具有至關(guān)重要的意義。2014年9月17日國(guó)家主席習(xí)近平對(duì)印度進(jìn)行了為期三天的國(guó)事訪問，中印雙方共同簽署了包括核能合作、鐵路合作在內(nèi)的十二項(xiàng)協(xié)議，被外界認(rèn)為是中印關(guān)系走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，并可能為中印關(guān)系帶來方向性變革。中印關(guān)系發(fā)展新趨勢(shì)為中國(guó)企業(yè)到印度投資帶來了契機(jī)，然而，由于印度投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素較多，我們需要對(duì)其加強(qiáng)研究，以正確引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)在印投資。

一、中國(guó)企業(yè)在印度投資的現(xiàn)狀

（一）中印雙邊貿(mào)易基本情況

中印雙邊貿(mào)易額在2004年為136.1億美元，2013年時(shí)已達(dá)654.7億美元，短短10年增加了3.8倍，年均增長(zhǎng)率高達(dá)28.05%。《印度時(shí)報(bào)》2014年3月稱，中國(guó)已替代印度傳統(tǒng)貿(mào)易國(guó)阿聯(lián)酋及美國(guó)，成為印度最大的貿(mào)易伙伴。2004—2013年中印雙邊貿(mào)易基本情況變化見表1。

由表1可以看出，受全球金融危機(jī)影響，2009年中印雙邊貿(mào)易總額出現(xiàn)了明顯下滑，下滑幅度高達(dá)25%。但是隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2010年中印進(jìn)出口總額出現(xiàn)較大反彈，同比增長(zhǎng)59.68%。近年來，中印雙邊貿(mào)易額呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，說明中印雙邊貿(mào)易朝著良好的態(tài)勢(shì)發(fā)展。

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)印度投資概況

從投資領(lǐng)域來看，中國(guó)在印度投資的企業(yè)，在通訊產(chǎn)品、能源、機(jī)械制造、鋼鐵、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。在IT、生物制藥等領(lǐng)域的很多國(guó)有企業(yè)和大型私營(yíng)企業(yè)也已進(jìn)入印度投資。據(jù)中華人民共和國(guó)駐印度大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處的統(tǒng)計(jì)資料，印度中國(guó)企業(yè)商會(huì)于2006年2月28日成立，當(dāng)時(shí)會(huì)員僅包括中興、華為、TCL、首鋼、東方航空、江蘇海外集團(tuán)、中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司等20家企業(yè)，截至2014年11月，已有107家中國(guó)企業(yè)加入，并成為印度中國(guó)企業(yè)商會(huì)常務(wù)理事會(huì)員。

為深入分析中國(guó)企業(yè)印度投資風(fēng)險(xiǎn)，課題組對(duì)中國(guó)在印投資企業(yè)進(jìn)行了訪談與問卷調(diào)查，其中收回有效問卷23份（企業(yè)名單見表2），下文將以此為樣本進(jìn)行分析。

從企業(yè)性質(zhì)來看，以上23家企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)及國(guó)有控股公司13家，居主導(dǎo)地位；從企業(yè)規(guī)模來看，員工在2000人以上的公司18家，資產(chǎn)總額在3億元以上的公司19家，其中電力和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的企業(yè)居主導(dǎo)地位；從投資方式來看，中國(guó)在印度直接投資以綠地投資為主，主要采取設(shè)立分公司的形式，其他約1/3的企業(yè)是自建分公司，約1/4的公司是通過建立合資公司投資印度。由于大部分企業(yè)在印度投資剛剛起步，設(shè)立辦事處和臨時(shí)項(xiàng)目組的公司比較多。目前，在印度自建分公司的主要有中國(guó)中鋼集團(tuán)公司、中興通訊有限公司、國(guó)家電網(wǎng)公司和華為集團(tuán)幾家大型公司，在印度有較大投資和銷售收入的也基本限于這幾家大型企業(yè)。

總體來講，目前，中國(guó)對(duì)印度投資規(guī)模仍然較小，集約式投資缺乏，投資模式和投資領(lǐng)域比較單一，與兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作形勢(shì)極不相符。

二、中國(guó)企業(yè)印度投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析

中國(guó)企業(yè)在印度的投資經(jīng)營(yíng)受自然環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、科學(xué)技術(shù)五大宏觀環(huán)境的影響。

在自然環(huán)境方面，印度屬于典型的熱帶季風(fēng)氣候，溫度通常在10℃～40℃之間，水旱災(zāi)害頻繁。雖然印度水力資源比較充足，但由于印度水資源時(shí)空分布不均，再加上人口激增、工業(yè)化經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展、農(nóng)業(yè)區(qū)大量用水等因素，印度正面臨水資源嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀。此外，印度在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域較為薄弱，即使是在首都新德里，像停電等電力系統(tǒng)不穩(wěn)定的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，給工廠的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成了阻礙。負(fù)荷嚴(yán)重的運(yùn)輸系統(tǒng)，往往會(huì)造成貨物延期，致使企業(yè)蒙受違約損失。薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施無疑是印度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)崛起的重要障礙。

在政治環(huán)境方面，中印政治關(guān)系長(zhǎng)期以來曲折復(fù)雜，如在印藏人問題、中印邊界問題、印美軍事關(guān)系問題等仍使中印兩國(guó)難以建立起基本的政治互信。印度政府缺乏廉政建設(shè)，政務(wù)工作不透明，辦事程序冗繁，行政機(jī)構(gòu)工作人員辦事效率低下，加之嚴(yán)重的地區(qū)保護(hù)主義，都使中國(guó)企業(yè)印度投資的政治風(fēng)險(xiǎn)大大增加。利好方面，印度政治環(huán)境穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)政策開放，兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)中印經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度重視，印度政治外交環(huán)境整體趨向平和，金融危機(jī)后與中國(guó)深化合作的意愿日益增強(qiáng)，對(duì)印投資的政治外交環(huán)境形勢(shì)趨向良好。

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，印度國(guó)民消費(fèi)占GDP的70%，拉動(dòng)了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得印度成為外國(guó)資本所青睞的投資沃土。2015年伊始，印度的批發(fā)價(jià)格指數(shù)（WPI）同比下降0.39%，零售價(jià)格也得到緩和，有利于降低投資企業(yè)的開支。目前，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素在于人民幣尚不能自由兌換，跨國(guó)企業(yè)缺乏自主經(jīng)營(yíng)權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理不善等，企業(yè)不具備靈活的機(jī)制來承受資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)、資本價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的影響。雖然印度具有較大的市場(chǎng)潛力和較多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但跨國(guó)投資企業(yè)卻備受資本管制、匯率波動(dòng)、通脹和市場(chǎng)秩序混亂的困擾。

在社會(huì)環(huán)境方面，印度是一個(gè)宗教盛行的國(guó)家，宗教派別多，有些宗教的教義甚至相互對(duì)立。20世紀(jì)80年代，宗教沖突嚴(yán)重，全國(guó)局勢(shì)緊張。民族與宗教間的沖突無疑會(huì)制約印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展。跨國(guó)投資企業(yè)應(yīng)尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣和道德法規(guī)，避免陷入民族紛爭(zhēng)。在人口素質(zhì)方面，截至2014年，印度約有25%的成年人口是文盲，適齡人口進(jìn)入大學(xué)接受高等教育的比例僅為10%。眾多低文化、低級(jí)技能的勞動(dòng)者難以成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的人力資源，這將阻礙跨國(guó)企業(yè)在印度投資的步伐。在社會(huì)誠(chéng)信度方面，印度企業(yè)普遍信用觀念淡薄，企業(yè)在印度投資時(shí)應(yīng)小心謹(jǐn)慎，對(duì)新客戶做好充分的資信調(diào)查。同時(shí)，對(duì)待老客戶亦不能掉以輕心，要注意防控風(fēng)險(xiǎn)，避免發(fā)生損失，不給印度不法商家以可乘之機(jī)。

在科學(xué)技術(shù)方面，印度的信息產(chǎn)業(yè)一直處于世界領(lǐng)先地位，印度對(duì)計(jì)算機(jī)軟件設(shè)計(jì)與研發(fā)產(chǎn)業(yè)投入巨大，其軟件出口量?jī)H次于美國(guó)，位居世界第二。此外印度在光伏發(fā)電、能源再生利用、電子商務(wù)等領(lǐng)域表現(xiàn)卓越。但是跨國(guó)企業(yè)投資與否還要綜合考慮印度的科研成果轉(zhuǎn)換率、新產(chǎn)品產(chǎn)值率和技術(shù)裝備水平等科技風(fēng)險(xiǎn)因素。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在投資前先分析投資領(lǐng)域的可行性，再制定適宜的投資策略。

三、中國(guó)企業(yè)印度投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立

本文對(duì)中國(guó)企業(yè)在印度投資的風(fēng)險(xiǎn)因素設(shè)計(jì)個(gè)指標(biāo)，分別用表示，這個(gè)指標(biāo)構(gòu)成的維隨機(jī)向量為。設(shè)隨機(jī)向量的均值為，協(xié)方差矩陣為。

對(duì)進(jìn)行線性變換，可以形成新的綜合變量，用表示，即新的綜合變量可以用原來的變量線性表示：

綜合變量分別成為原始變量的第一主成分，第二主成分，……第個(gè)主成分，各綜合變量在總方差中占的比重依次遞減。對(duì)所采集的調(diào)查問卷指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，首先定義調(diào)查問卷中風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)分，優(yōu)、良、中、差分別對(duì)應(yīng)1、2、3、4分，分?jǐn)?shù)越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

（二）SPSS分析結(jié)果

運(yùn)用SPSS軟件對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分析，投資風(fēng)險(xiǎn)因素定義如表3所示。

前三個(gè)主成分的線性組合如下：

綜合因子中的系數(shù)遠(yuǎn)大于其他幾個(gè)標(biāo)量的系數(shù)，所以主要代表供水供電、交通通信、公務(wù)處理效率、對(duì)外商態(tài)度、信用風(fēng)險(xiǎn)這五個(gè)指標(biāo)，綜合反映基礎(chǔ)設(shè)施、政治環(huán)境、社會(huì)人文環(huán)境等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。主要是地理優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)裝備水平、經(jīng)濟(jì)增速，其中經(jīng)濟(jì)增速占比重最大，綜合反映自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)水平等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。主要是政治穩(wěn)定性，其中宗教沖突比例較高，反映社會(huì)人文環(huán)境領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。前三個(gè)主成分已經(jīng)涵蓋了自然及基礎(chǔ)設(shè)施、政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)水平領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)，但可靠性不足，僅反映了約44.97%的信息，不能用來作為排序評(píng)價(jià)指數(shù)。因此利用主成分做線性組合，然后以每個(gè)主成分的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，構(gòu)造一個(gè)綜合評(píng)價(jià)函數(shù)，，依此計(jì)算出值的大小進(jìn)行排序（見表7）。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

在上述定量分析中，廉政程度、政策管制、政治穩(wěn)定性、公務(wù)處理效率高居榜首，結(jié)合定性分析可以看出，中國(guó)企業(yè)在印度投資的政治風(fēng)險(xiǎn)程度較高。印度政治風(fēng)險(xiǎn)存在的問題主要有以下幾個(gè)方面：一是腐敗現(xiàn)象比較普遍而且存在執(zhí)法不嚴(yán)，政策執(zhí)行不到位等現(xiàn)象；二是政策管制使中國(guó)企業(yè)在印度遭受歧視和不公平待遇；三是印度政府機(jī)關(guān)服務(wù)意識(shí)差、辦事效率低下。

印度基礎(chǔ)設(shè)施條件較差，同樣給投資企業(yè)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)研中大部分企業(yè)認(rèn)為印度擁擠的交通、低效率的運(yùn)輸、水電供應(yīng)的不足和落后的生活設(shè)施嚴(yán)重阻礙了外資的進(jìn)入，同樣給我國(guó)企業(yè)在印投資帶來很大的困擾。中國(guó)企業(yè)印度投資必須關(guān)注這些問題。

印度的經(jīng)濟(jì)環(huán)境雖然日益改善，但是仍有很多不盡如人意的地方，如匯率不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)秩序混亂、不公平競(jìng)爭(zhēng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，低效率的勞動(dòng)力和日益增長(zhǎng)的勞動(dòng)力價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不完善的經(jīng)濟(jì)政策等諸多經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)中國(guó)企業(yè)在印投資形成了阻礙。

在技術(shù)水平方面，從定量分析來看，印度的科研成果轉(zhuǎn)換率、新產(chǎn)品產(chǎn)值率和技術(shù)裝備水平帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

在社會(huì)文化方面，宗教沖突和大規(guī)模反華事件在印發(fā)生的概率較低，但不少企業(yè)反映印度媒體和民眾對(duì)中國(guó)的敵對(duì)情緒始終存在。印度對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行惡意誹謗和攻擊的現(xiàn)象，使企業(yè)蒙受損失，需要政府盡快改善兩國(guó)關(guān)系，減少這種情況的發(fā)生。對(duì)于跨國(guó)投資企業(yè)而言，了解東道國(guó)的風(fēng)俗習(xí)慣，尊重東道國(guó)人民的宗教信仰是跨國(guó)企業(yè)生存發(fā)展的基石。

四、結(jié)論與對(duì)策

研究結(jié)果表明：第一，由于政策管制、印度政府機(jī)構(gòu)設(shè)置繁冗、辦事效率低下、貪腐問題等諸原因，中國(guó)在印投資企業(yè)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)較高，這方面的改善寄希望于印度政府進(jìn)行行政機(jī)構(gòu)改革，加強(qiáng)廉政建設(shè)，提高行政效率和服務(wù)能力。第二，印度基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，交通、郵政、電信服務(wù)情況糟糕，印度政府應(yīng)當(dāng)著重改善基礎(chǔ)設(shè)施條件，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造便利。第三，經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，盡管企業(yè)面臨匯率波動(dòng)和不良競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但總體而言印度市場(chǎng)前景廣闊，投資機(jī)會(huì)較多，印度政府應(yīng)當(dāng)通過控制通脹、穩(wěn)定匯率等手段，推進(jìn)金融市場(chǎng)自由化，努力營(yíng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第四，社會(huì)文化以及技術(shù)水平所帶來的風(fēng)險(xiǎn)較低，我國(guó)企業(yè)進(jìn)入進(jìn)度投資，要了解東道國(guó)的風(fēng)俗習(xí)慣，尊重東道國(guó)人民的宗教信仰，降低可控風(fēng)險(xiǎn)。第五，中國(guó)企業(yè)在印度實(shí)際投資中應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)和公司自身特點(diǎn)，進(jìn)行可行性分析，以更合理地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

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[責(zé)任編輯 張桂霞]