隧道股份金融多點布局

文‖《上海國資》記者 金琳

隧道股份金融多點布局

文‖《上海國資》記者 金琳

產業基金的設立能夠保持企業在建設領域的技術敏感性，能夠補充其在運營領域的短板，甚至能夠帶領企業進入新的業務領域

隧道股份最近公告,為積極推動公司產業結構轉型升級,公司擬通過下屬全資子公司上海建元投資有限公司與上海金浦城市發展股權投資基金管理有限公司、交銀施羅德資產管理有限公司合作設立上海建元股權投資基金合伙企業,首期基金金額為人民幣10億元,主要投資于公司上下游產業鏈相關領域。

11月3日,隧道股份上海建元股權投資基金與上海米度測控科技有限公司戰略投資簽約儀式隆重舉行。米度測控是中國毫米級GNSS（全球衛星導航系統）測控技術的引領者,技術主要基于中國北斗衛星定位系統,目前廣泛運用于地災、公路、礦山、水利、高鐵等位移測控領域。北斗衛星定位系統是我國自主研發,利用地球同步衛星為用戶提供全天候、區域性的衛星定位系統,具有極高的國家戰略意義。米度測控的測控技術將為隧道股份打造“智慧城市”提供尖端的GNSS導航技術。

事實上,隧道股份正逐步培養金融力量,除此支基金之外,其融資租賃業務也在深入開展,財務中心建設基本完成,實現子公司財務結算中心建設全覆蓋。

隧道股份旗下唯一的投資平臺上海城建投資發展有限公司總經濟師井陸峰對《上海國資》表示,“每一個傳統產業都有創新點和突破點。傳統產業只要愿意深耕細作,并與新技術相結合,就會有爆發力和增長點。”

定位獨特

新成立的合伙基金采用完全市場化的股權結構。基金的普通合伙人(GP）和有限合伙人(LP）分別出資1%和99%。普通合伙人(GP)由基金管理團隊、上海建元、金浦城發共同出資設立,出資比例分別為45%、40%和15%。有限合伙人(LP)由交銀施羅德、上海建元、金浦城發構成,出資比例分別為70%、21.5%、7.5%,存續期為7年。

井陸峰告訴記者,基金的規模雖然不大,但是由于定位獨特,具有一定的優勢。

基金專注于基礎設施領域的股權投資,所選的項目或者公司聚焦于行業中具備高成長和新技術的公司。“我們希望這個基金能夠成為一座橋梁,連接基礎設施領域和新技術的橋梁,通過基金促進具備新技術的企業成長壯大,然后這些成長起來的企業反過來影響甚至改造我們基礎設施建設這個行業。”

井陸峰表示,該基金的優勢既體現在融資端,也體現在尋找項目的時候。融資端即隧道股份的產業背景,在行業有相當話語權。

“基金的定位于基礎設施領域,是隧道股份的本行,對于行業的發展趨勢、行業內的技術變革方向、商業模式變化等,我們更具專業性和敏感性,尋找項目更加得心應手。”井陸峰表示。

并且,相較于財務投資者,井陸峰認為,被投資企業會更加青睞隧道股份作為戰略投資者。

“原因很簡單,我們帶給被投企業的不僅僅是資金上的支持,還有新技術和新產品試驗的場景和行業內的市場推廣。所以對于被投企業而言,最大的吸引力在于它有可能成為隧道股份生態鏈中重要的一環。” 井陸峰說,有些新興項目和產品,特別需要一個試驗場來驗證使用效果,我們有大量的基礎設施項目,能夠滿足對方的需要。對于成熟產品和技術我們也有能力直接提供市場訂單。

被投企業關注的另一點是持續的輔導。“作為戰略投資者,在投后管理方面,基金管理團隊會花很多的精力對被投企業進行持續輔導,在治理結構的規范性、運營管理的高效性、內控管理方面的合規性等方面給與意見和建議。”

助力轉型

井陸峰認為,該基金的設立對于隧道股份來說意義重大。因為有些好的公司能夠補足隧道股份產業鏈上的一些短板,能夠助力隧道股份向城市綜合運營服務商轉型。

據了解,隨著近年大規模的城市建設完成之后,城市的基礎設施面臨由之前的“建設”轉向“運營和管理”。隧道股份在此背景下也面臨轉型的問題。產業基金的設立能夠保持隧道股份在建設領域的技術敏感性,能夠補充隧道股份在運營領域的短板,甚至能夠帶領隧道股份進入新的領域。如“流域治理、水質處理、土壤修復等節能環保領域。”通過具有前瞻性、帶動性、交互性、靈活性的私募股權投資業務革新傳統的建設行業,充分發揮隧道股份產業背景和資源優勢,以投資為紐帶,實現跨越式發展。

據了解,該基金從2013年就開始醞釀,當時恰逢上海國資國企改革。“由于基金有行業的特殊要求,所以籌備期較長。”2014年,隧道股份專門成立了私募股權部,并通過社會化招聘引入了投資總監。“兩年的耳濡目染,他們從投資方面的專業人才變成了橫跨投資和基建領域的混合型人才。”

如果順利,隧道股份將視情況設立后續二期基金。

融資手法翻新

城建投資在隧道股份作用極為重要。其作為隧道股份的全資子公司和體系內唯一的基礎設施投資平臺,是國內最早進入基礎設施投資建設領域的企業之一。目前,實施的基礎設施投資總額逾800億元。創新的財務管理手段對于推動業務發展起著關鍵的作用。

事實上,成立各類基金已是行業內都愿意采取的一種有效融資方法。

目前,在項目權益資金中嵌入政府引導基金是一種新型的基礎設施投資方式。即地方政府成立基礎設施引導基金,引導基金以股權的方式與社會資本共同設立項目公司,開展PPP項目的投資和建設。“通過政府引導基金,地方政府可以把無序的市場資金引導到政府重點發展的產業中去,避免‘影子銀行’擾亂市場。”隧道股份已經中標了杭州市母基金下的基礎設施子基金的基金管理人。

城建投資正積極推進區域型產業基金設立,與蘇州、鄭州和杭州等地深化合作,設立城市基礎設施產業投資基金,投放于當地城市基礎設施建設項目。

“各種金融工具可以組合使用,這樣既滿足融資需求,又降低融資成本。”井陸峰表示。

除了積極設立基金外,城建投資正在開展投資業務“雙核驅動”,即運用PPP模式建設城市和開展并購、PE等新興投資業務,實現新突破。

因為PPP項目公司目前仍以政府回購、補貼、銀行貸款、發債等傳統渠道籌資,隧道股份城建投資則在不斷嘗試新的融資手段,最大程度與資本市場實現有效銜接。

井陸峰告訴記者,基礎設施領域投資的規模比較大,傳統的做法是項目資本金+銀行貸款。“所有企業都在項目和資金端,資金和收益端進行平衡。在融資方面可以做文章的內容就是權益類資金。”

在融資方面,隧道股份還嘗試和金融機構對接。比如在一些項目中,隧道股份讓渡出5%的股權給金融機構。南昌朝陽大橋是一成功案例,交銀國信出資2.4億元入股,現在朝陽大橋已經進入回購期,進展順利。“朝陽大橋是交通銀行國內首單。2013年,流動性非常緊缺,我們有很多項目要投,非常需要金融資本支持,通過這種創新,企業多了一種融資渠道。” 井陸峰表示,城建投資是國內最早在基礎設施投資項目上使用股權杠桿融資,即明股實債型基金,突破公司投資能力瓶頸。

融資除了開源還需要節流,在流動性緊縮的環境下,提前收回已投項目資金,能夠為公司提供充裕的資金投入到新的項目上去。城建投資創新使用基礎設施投資項目應收款，通過賣斷式信托方式來達到盤活存量資產,不但化解項目的回購風險,而且提早回籠資金,為新項目的投資提供支持。