人福醫藥35億人民幣并購美國藥企

繼成立美國普克公司后，人福醫藥集團股份有限公司（600079，SH）海外市場布局再次提速。

3月30日，人福醫藥對外公布，將分別在愛爾蘭和美國設立投資公司。此后，公司將斥資5.5億美元（約合人民幣35.63億元），收購美國藥企Epic Pharma，LLC（以下簡稱“Pharma公司”）及關聯企業EpicREHoldco，LLC（以下簡稱“RE Holdco公司”）100%的股權。收購完成后，人福醫藥在海外市場的布局已涵蓋美國、馬里、布基納法索、埃塞俄比亞、越南等國家，國際化戰略框架初步搭建。

從收購的公司可以看出，美國醫藥市場規模龐大，利潤豐厚，是國內醫藥企業的下一個“藍海”。

“海外擴張將成為公司的一項長期戰略。”人福醫藥董事長王學海曾在多個場合表示，后期會逐步推進落實。

海外并購提速

此番并購的Pharma公司是一家涵蓋研發、生產、銷售業務的醫藥企業，具備管制類藥品生產資質。該公司目前生產經營化學仿制藥，主要產品均為處方藥，針對膽結石、疼痛、暈動癥、高血壓等適應癥。此外，公司還有30多個處于不同階段的研發項目，而其研發產品主要集中在麻醉鎮痛、神經、高血壓等細分領域以及控緩釋劑型。

“這是一家成熟的公司。”一位行業資深分析師人士指出，這意味著公司有成熟的渠道。此前，人福醫藥雖然在美國建立了一定的銷售渠道，但若要加大在該國市場的布局，其渠道范圍還需要再度擴張，而作為一家已經成品出現的藥企，其渠道資源并不一定很弱，能與人福醫藥形成互補。

此外，這次收購還能解決公司在麻醉藥的瓶頸問題。“過去幾年，人福醫藥的麻醉藥產品銷售增幅已經出現一定幅度的下滑。”上述人士分析，雖下滑幅度不高，且2015年麻醉藥產品有良好業績，但在整體市場格局中，未來的成長空間有限，而國家對麻醉藥的管制十分嚴格，人福醫藥要解決這一瓶頸，依靠并購國內企業難度十分大，只能在海外市場尋找空間。

被收購公司質地優良。截至2015年12月31日，Pharma公司和RE Holdco公司合并資產總額6756.46萬美元，負債總額3017.82萬美元，資產凈額3738.63萬美元，營業收入1.18億美元，凈利潤5763.46萬美元。

“雖然其業務的分類情況并未披露，但其利潤狀況很不錯。”上述人士坦言，其收購資產的溢價率也相對并不算高，若并表后對公司的業績貢獻會陜速顯現。

修寬渠道

在這步棋落子之前，人福醫藥早已布局美國。2008年12月，人福醫藥與美國英土柏公司共同出資成立美國普克，專攻美國藥品市場，此后將持股比例升至77%，獲得控股權。此后，公司依托美國普克，成立出口美國的軟膠囊藥物生產企業人福普克，并于2012年12月進入美國制劑市場。

但此前的美國普克連連虧損，曾給公司帶來極大的壓力。“最初業界一直認為人福醫藥在海外市場的開拓方式無效，還曾多次質疑公司管理層，但到去年為止，發現這種判斷是錯誤的。”上述行業人士坦言，經過6年左右的摸索，美國普克利潤狀況好轉。而公司數據資料顯示，2015年，美國普克度在美國市場銷售收入1.997億元，同比增長183.65%。

“公司的戰略目標很明確。”上述人士指出，當前國內的醫藥市場環境是，受醫保等限制，價格相對較低。因此，人福醫藥組建醫療服務集團，同時增加體外診劑產品等，往非藥品領域拓展。

而在海外市場，藥品的研發周期相對較短，仿制藥一般2～3年即可上市，且質量管控能力強，渠道方面反而相對寬松，即便是處方藥，只要打通了商超等渠道即可銷售，后期出貨很快，可以加速出量，因此，人福醫藥的海外市場則以收購海外成熟藥企為主。

人福醫藥提供給21世紀經濟報道記者的書面回復表示，依托美國普克團隊，公司在產品生產、研發、申報、銷售、運營方面積累了豐富經驗，提高了人福在海外規范市場的知名度和認可度。而美國醫藥市場比較完善，政策環境相對穩定，將是公司重點開發的海外市場。未來公司會進一步整合在美國的業務，制定產品研發、生產計劃，更高效的結合國內外資源，加速人福美國業務的整體發展。而標的公司不止生產和研發麻醉藥產品，還有其他細分領域的仿制藥產品，會進一步增加人福在美國仿制藥市場的市場占有率。同時國內外的子公司還可以在產品、技術上實現協同互補。

不過，如此規模的購并，人福醫藥的財務狀況值得關注。2015年度，人福醫藥完成定增事項，募集資金達25.18億元。截至2015年底，公司賬面貨幣資金約24.11億元。公司方面表示，收購資金來源為公司自籌資金及金融機構貸款，“短期來看，這將為公司增加一定的財務壓力。不過，人福醫藥在資本市場的運作能力很強。”上述人士表示，公司后續的融資渠道比較通暢，長期影響有限。

人福醫藥集團股份公司同意全資子公司Hnmanwell Healthcare USA，LLC（以下簡稱“人福美國”）以5.29億美元收購EpicPharma，LLC（以下簡稱Pharma公司）100%的股權，以0.21億美元收購Epic REHoldco，LLC（以下簡稱RE Holdco公司）100%的股權。

Pharma公司情況簡介

1.Pharma公司成立于2008年6月17日，是一家集研發、生產、銷售為一體的醫藥企業，具備管制類藥品生產資質（美國藥品監管局DEA認證），截至目前未曾收到美國FDA嚴重483警告，也無產品召回事件。

2.生產銷售方面，Pharma公司目前生產經營化學仿制藥，劑型包括片劑、硬膠囊和粉劑，其主要產品均為處方藥，針對膽結石、疼痛、暈動癥、高血壓等適應癥，具體經營數據根據交易對方的保密要求，在交易完成前暫不公開；同時，該公司還為多家美國知名藥企提供代工服務。

3.研發方面，Pharma公司擁有30多個處于不同階段的研發項目，研發產品主要集中在麻醉鎮痛、神經、高血壓等細分領域以及控緩釋劑型。

REHOIdco公司情況簡介

REHOIdco公司成立于2007年9月19日，是Pharma公司的關聯企業，擁有Pharma公司辦公地所處的房產，并將該房產出租給Pharma公司使用，除此之外無其它經營業務。

本次交易的目的和對公司的影響

近年來公司堅持“創新、整合、國際化”的發展戰略，面向全球醫藥市場進行產業布局并已取得一定進展。Pharma公司是一家集研發、生產、銷售為一體的美國醫藥企業，具備豐富的藥品生產管理經驗、穩定的產品市場空間以及較強的醫藥研發實力；該公司在研產品以麻醉鎮痛藥為主，并具有美國管制類藥品生產資質，能對公司麻醉鎮痛藥品業務的全球市場發展起到積極作用。本次交易有利于公司充分掌握美國醫藥市場情況，拓展海外銷售渠道，豐富公司醫藥產品品種類型，并帶動集團整體的醫藥生產質量管理水平的全面提升，將進一步加快公司的國際化進程，增強盈利能力和核心競爭能力，符合公司的長遠利益。交易資金來源為公司自籌資金及金融機構貸款。