人福醫(yī)藥：成長中的醫(yī)療服務區(qū)域龍頭

進入醫(yī)療服務領域已經(jīng)是人福醫(yī)藥的戰(zhàn)略方向，公司計劃3～5年與20家左右公立醫(yī)院合作，逐步進行醫(yī)療服務領域的戰(zhàn)略布局。至今已經(jīng)與7家醫(yī)院合作（包括收購），主要的合作模式有三種：第一，直接產(chǎn)權交易。即已經(jīng)完成改制的醫(yī)院，公司直接出錢購買，這是最簡單的收購醫(yī)院模式。如大冶有色醫(yī)院。第二，醫(yī)院管理公司模式。即醫(yī)院以評估資產(chǎn)作價出資，公司以貨幣出資，共同成立醫(yī)院管理公司，來管理醫(yī)院。這種模式也是應對未改制醫(yī)院最好的模式，產(chǎn)權清晰。例如宜昌婦幼。第三，PPP模式（Public-Private-Partnership，公私合作模式）。PPP模式即政府與社會資本合作，由社會資本投資建設醫(yī)院固定資產(chǎn)、基礎設施等，醫(yī)院每年支付一定費用給社會資本。

常見的藥房托管、醫(yī)院托管都可以算是PPP模式。人福醫(yī)藥的PPP模式主要是國際上較為常用的模式：即由人福醫(yī)藥投資建設醫(yī)院新院區(qū)，然后收取管理費。由于多種模式創(chuàng)新，以及湖北省政府的支持，我們判斷公司在湖北省將較快地持續(xù)與醫(yī)院合作，而且有望與三甲醫(yī)院合作，建立起分層次的醫(yī)療服務體系。

對于人福醫(yī)藥醫(yī)療服務的運營模式，我們判斷，未來可能每個合作醫(yī)院上面都會設立一家醫(yī)院管理公司，以醫(yī)院管理公司來運作醫(yī)院。這些醫(yī)院管理公司可能將組成人福醫(yī)療集團。醫(yī)院管理公司的盈利模式將來自于三項業(yè)務，分別對應短中長三個階段的盈利模式：第一，供應鏈管理業(yè)務。即給醫(yī)院提供藥品采購、器械耗材采購、醫(yī)療設備融資租賃等，類似于鳳凰醫(yī)療、信邦制藥的模式。只要醫(yī)院合作落地，公司就可以采用供應鏈管理，是立竿見影的盈利來源。第二，醫(yī)院管理業(yè)務。即向醫(yī)院收取管理費。人福醫(yī)藥會向醫(yī)院提供后勤、采購、物業(yè)管理等，因此向醫(yī)院收取管理費。第三，衍生業(yè)務。當人福醫(yī)藥管理的醫(yī)院在當?shù)赜辛嗣麣庵螅烁ａt(yī)藥將在醫(yī)院附近建設康復中心、輔助生殖等業(yè)務，這些業(yè)務直接歸屬于人福醫(yī)療，可以借助醫(yī)院的患者資源而獲得快速增長。衍生業(yè)務是人福醫(yī)療遠期的盈利來源。