西藏上市公司股權結構特征分析

摘 要：已有的理論實證研究證明，企業的股權結構與企業的經營業績是顯著相關的。西藏上市公司在其創立及上市以后有了一定發展，但是在股權結構、經營績效方面均存在較多的問題。本研究選擇以花生物上市公司為研究對象，通過對上市公司相關財務數據進行分析、處理和研究。本文期望通過分析對梅花生物上市公司的股權集中度，基本分析西藏上市公司的股權結構問題，對其未來的治理提供一定的依據。

關鍵詞：西藏上市公司；股權結構

一、股權結構的相關概念界定

股權結構是指，股份公司的總股本中，不同性質的股份所占的比例及其相互關系。通常而言，股權結構有兩層含義：一是股權集中度，在本文中，主要是通過考察前幾大股東的持股比例來分析股權集中度；二是股權性質，各個背景不同的股東集團分別持有多少股份。在我國，股權結構即國家股東、法人股東及社會公眾股東的持股比例多少。

二、西藏上市公司股權結構的現狀與特點

1995年西藏第一家公司西藏明珠（于2014年4月更名為梅花生物）上市，迄今為止，西藏上市公司已有11家，其中10家A股上市公司，及1家H股上市公司。據統計，截至2007年年報，先后有6家公司有過一次以上的年度虧損，有4家公司因為連續兩年虧損被交易所進行特別處理，戴上ST的帽子，經營沒有虧損記錄的只有西藏發展及西藏天路兩家。西藏上市公司在2005年到2007年間分別進行了股權分置改革，這項舉措使西藏上市公司股權結構方面發生了巨大變化。

本文從股權集中度方面分析西藏梅花生物上市公司。股權集中度是指的全部股東由于持股比例的不同所表現出來的股權集中抑或是股權分散的一種數量化指標。股權集中度既是衡量公司股權分布狀態的主要指標，也是衡量公司穩定性是否的重要指標。量化上看，股權集中度是一家上市公司中，前幾大股東的持股比例之和所占總股本的比重，比重大小基本上可以顯示公司股權的分分布狀態。結構方面而言，股權集中度還包括股東之間的持股比例比較，或者是前幾大股東的持股比例與其他股東的持股比例的比較，這種結構性指標主要反映了公司控股股東之間的制衡能力。

股權高度集中可以稱作絕對控股模式，指在企業的全部實收資本中，某個出資人所擁有的股本占企業的全部股本的比例要大于50%。股權相對集中可以稱作相對控股模式，是指在企業的全部實收資本中，某人擁有的股本所占的比例雖然沒有達到50%。股權分散模式則是指在企業的全部實收資本中，某人所擁有的股本占其企業的全部股木的比例沒有超過20%。

三、梅花生物科技集團股份有限公司股權機構分析

梅花生物科技集團股份有限公司于1995年2月上市。為了全面把握梅花生物的股權結構現狀和基本特征，本文主要選擇該公司第一大股東、前五大股東以及十大股東的持股比例、國有股比重、流通股比重、赫芬達爾指數（H指數）、Z指數等指標論證基本觀點，為了分析便利本文將梅花生物自2004年以來上述各指標編制成以下圖表。

表1反映了梅花生物的股權集中度。從表中可以看出，第一大股東的持股比例在20%到31%左右，可以看出第一大股東對公司沒有絕對的控制權，公司沒有大股東，所有權與經營權分離，單個股東持有股份比例低于30%，但從整體上看，梅花生物的股權還是相對集中的。前五大股東的持股比例平均控制了49.55%的股權，最大值為74.42%，最小值為25.13%，而第一大股東平均持有上市公司25.15%的股權。

進一步的結果顯示，表明前十大股東股權分布均衡的赫芬達爾指數為0.094，可以看出前十大股東的持股比例較均衡。Z指數是第1大股東持股比例與第2大股東持股比例的比值，第一大股東與第二大股東的力量差異越大，第一大股東的優勢越明顯該指數越大，股東力量的差異越大，梅花生物的Z指數值的均值為4.321（最大值為14.93，最小值為1.26），可見，從近幾年的均值看，第一大股東和第二大股東在持股比例上懸殊不大，但是在2009年有個特殊情況。

四、西藏上市公司的股權結構的簡單總結

本文通過分析梅花生物上市公司的股權集中度的相關數據，對公司的股權結構做了簡單分析研究，概括而言，西藏上市公司的股權結構具有以下基本特征：

1.西藏上市公司的股權結構方面，從公司所有權與控制權的中間狀態來看并不是都體現出“國有股一股獨大”的特征。但是我們可以從國有股的占股比例的多少看出國家對上市公司的影響。

2.西藏上市公司股權結構的每次重大改革都與政府的相關推動作用有關，表現出了在公司在政府推進作用下的外生性這一顯著特征。

3.總體而言，在2006年以前，公司的股權結構相對集中，尤其是第一大股東的持股比例普遍高于30%，甚至少數上市公司高于60%，但分析總體趨勢，上市公司的股權結構是呈分散化的趨勢的。

4.由于西藏上市公司有其特殊的生成背景和淵源，這就導致了西藏上市公司的股權結構調整既要有一般上市公司股權結構調整的共性方面，更要結合其本身的特殊性，由此來選擇與之相適應的特殊措施。

參考文獻：

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[2]參卓瑪.西藏上市公司股權結構研究[D].西南財經大學.

[3]沈燕平.不同市場結構下我國上市公司股權集中度與企業績效的相關性研究[D].中央民族大學.

作者簡介：李吟月（1991.08- ），女，湖南省岳陽市，湖南師范大學，碩士研究生，會計學專業