P2P缺失的環節

陸亦琦

如果不能把P2P這個外觀近乎完美的黑盒子打開，那么在這個領域翻船只是時間問題。

去年秋季的一次聚會上，我第一次同時遇到了做P2P的和出資給P2P的人，當時學了不少新概念，似乎這種去中心化的資金借貸運作方式與浙江的民間集資有著異曲同工的功效，但商業模式更加先進（至少是升級到了數字形式），又不受地域限制，幾乎是相信的人都可以參與，并能取得比一般理財更好的收益。但在這“互聯網+”的時髦光圈下，我仍然對其中的運營細節沒能完全看懂，總有一絲不踏實的感覺。

近期，隨著e租寶、鑫利源等一系列P2P跑路或不能兌付現象出現，我們不得不對這個豐滿的理想再次解讀，以求從中尋得一些經驗或教訓。其實上次感覺不踏實的地方在于運營細節。在集資與放貸這個領域，國內傳統銀行是官辦的，因此集資問題比較少，更多的是放貸后的回收問題，這是個專業的技術活。之前銀行的信貸員是兩條腿實地去考察，然后基于對看到實業的運營狀況來判斷是否借出的錢能收回。然而近20多年來，中國房地產這朵奇葩使得銀行的主營業務更多地依仗相對安全（至少目前是如此）的地產基建放貸業務，既往考察實體經濟的信貸員式“火眼金睛”功能已經大大退化，只能在某些較為大型項目的借貸活動中充分運用你的存款資金，或者為你構建一個相對有限的理財收益。

P2P之所以叫People to People這個名字，正是因為它想跳過銀行，自主集資、自主借貸，并從中贏利。順便提一下，我上次遇到的那位做P2P的是IT出身，對于P2P平臺以及相關技術要求非常清楚，他唯獨沒有讓我放心的是，他判斷借貸項目的能力從哪兒來，也不清楚他回收借出去的錢的能力。說到這里，不得不簡單談一談以比較原始P2P狀態存在的浙江民間集資的運營。因為不是銀行，集資行為通常在熟人之間，如親戚朋友同鄉。投資或借貸策略一開始集中在這個族群能搞懂的幾個狹窄領域，如房地產、煤礦等，一般收益尚穩定。在從這些狹窄領域獲取了一定收益后，部分民間集資群體開始了多元化借貸，也就是說開始借貸給其他行業，多為中小型民營實體企業。這種新的放貸活動有不少是我們后來聽說過的放高利貸行為，出現了不少壞賬，也有集資者因此跑路、跳樓或者被抓的。

從中國土生的P2P成長過程不難看出，決定勝負的仍然是細節：對放貸對象的業務是否熟悉？有沒有能力收回借出的錢？從比較實際的角度看，要在法律允許的框架下收回貸款的手段，很多時候是缺乏實效的，正如人們常說的：你是站著把錢借了出去，然后跪著也不一定能討得回來。當然，土生的民間借貸、高利貸有更多的面對面接觸的機會，但假如白道、黑道、灰道的手段，尚不能確保出借資金的回籠，經常會出現壞賬，甚至入不敷出，不得不跑路（或跳樓）來做最終結算，那么現在頭戴“互聯網+”光環的IT一族做出來的P2P又憑什么比土生的P2P有更強大的業務判斷能力與資金回收能力？你聽說過嗎？我是沒有。

雖然集資這一塊，電子化的運作符合互聯網的規律，你也可以說服一些對商業運營細節并不了解或不關注的人來出資，但你仍然繞不過P2P下面這個環節與細節，雖然這是個不愁客源的時代，哪里都有需要貸款的，或大或小。關鍵還是執行細節：從你這個充滿IT設備的P2P總部，你是否知道該貸給誰（誰是靠譜的）？你又如何確保借出的錢能準時還回來？這絕對不會像銀行出利息那樣準時、簡單，也不是發幾個提示郵件或短信就能收到回應的，外面的世界有它的運行規律。

在借貸這個領域，你不懂貸款方的業務，那壞賬是必然的，只是時間問題。在20多年基礎建設主導的經濟發展模式下，國有銀行本身的信貸業務能力已經大打折扣，說直接一點，人才池（Talent Pool）非常有限。而現在大量涌現的P2P，你難道從不擔心它們的信貸管理能力從哪里來嗎？這一步跳不過去，技術再好也無法彌補（至少目前的人工智能尚未達到這個水準）。如果你還是只愿意看到P2P這個外觀近乎完美的黑盒子，而對黑盒子中的信貸業務本身并不了解，那么或許我們可以拿開醫院來做個比喻，假如這家新開的醫院擁有最先進的設備，也開在一個合理的位置（有病人源），它告訴你，這里開醫院肯定有投資回報，你缺根筋也許真的會相信。但假如你知道這家醫院其實沒有合格的醫生，或許會有不同的想法。

P2P商業模式中的缺失環節正是信貸管理能力這個與借貸相關的經典功能，或者嚴肅地說：一項專業技能。缺了它，你別的技術再好，在借貸這個領域依然是不專業的，哪天翻船只是時間問題。當然，我們這里假定的是沒有打著P2P幌子，以蜻蜓吃尾巴（前吃后）方式非法集資再跑路的壞人，我們只是剖析了真的認為P2P存在商機并身體力行者，但我本人不得不對這個有重要環節缺失的商業模式本身保持警惕。順便提一下，上次認識的給P2P出資的朋友是位博士，做科研的，他對P2P的商業模式深信不疑，至今還是有拿到收益。因此，我也不能將所有P2P都一棍子打死，或許部分還能繼續運營下去，以我們尚不了解的運營細節……