杜鵑代夫出征：“還你一個更好的國美”

黃納尼

從目前國美的資本騰挪來看，新一輪的“回歸戰(zhàn)役”已經(jīng)開始蓄勢待發(fā)。

“影子武士”再現(xiàn)資本江湖

2月22日，華銀控股復(fù)牌，開盤1.88港元，較停牌之前1.73漲了將近一成。但很快便高開低走，盤中最低見1.36港元，跌幅一度超過20%。在更早之前的11月30日，華銀控股就宣布停牌，有幸躲過了暴跌行情，但還是抵不過復(fù)牌后高開低走的補(bǔ)跌行情。

2015年11月底，華銀控股便開始停牌，并宣告與國美杜鵑旗下Swiree等3家公司分別訂立認(rèn)購協(xié)議。認(rèn)購?fù)瓿珊螅霹N持有股份將占華銀控股已發(fā)行股份的61.2%，為第一大股東。而另一個認(rèn)購者則是具有香港“殼王之王”之稱的高振順。今年2月18日，國美母公司開始向華銀注入金融業(yè)務(wù)，向其轉(zhuǎn)讓國美金控旗下從事商業(yè)保理業(yè)務(wù)的國美信達(dá)全部股權(quán)。至此，華銀控股這個原本名不見經(jīng)傳的公司開始加入國美日趨龐大的版圖之中，不出意外，華銀未來成為國美系的金融旗艦是大概率事件。

黃光裕作為杜鵑的一致行動人，國美帝國的靈魂人物，盡管現(xiàn)如今身陷牢籠，事實上，仍能通過家人會見或信件等方式，“遙控”著國美的經(jīng)營和發(fā)展。國美在戰(zhàn)略層面和戰(zhàn)術(shù)層面，大股東和管理團(tuán)隊保持了高度一致。很顯然，此番認(rèn)購，已經(jīng)印證他們早已悄然開啟了新一輪的版圖謀劃。

能否“還你一個更好的國美”

“你贏我陪你君臨天下，你輸我陪你東山再起。”

黃光裕曾在獄中對妻子杜鵑說，國美有你在，我放心。杜鵑說，沒事兒，老公，你出獄時，我給你一個更好的國美。這位極具管理天分的奇女子現(xiàn)如今堅守在國美帝國的臺前幕后縱橫捭闔。在其苦心經(jīng)營之下，盡管保住了國內(nèi)家電零售市場的版圖，但依舊遭遇重重危機(jī)。現(xiàn)如今國美系的資本運(yùn)作事件頻頻發(fā)聲，這位代夫出征的妻子與身陷高墻之內(nèi)的丈夫相互配合，能否在待君重歸之時，開啟國美新的戰(zhàn)略宏圖，讓市場充滿期待。

國美過去幾年一直專注于原有家電業(yè)務(wù)，但在杜鵑看來，國美的未來不僅僅是把電商業(yè)務(wù)做起來。正如她經(jīng)常所說的：“國美的理念就是‘商者無域、相融共生。”

杜鵑曾對外這樣闡釋國美的布局：以家電零售板塊的專業(yè)能力為核心，將原來的業(yè)務(wù)體系重構(gòu)為線下零售、互聯(lián)網(wǎng)、智能家居家電、智能手機(jī)、金融投資、地產(chǎn)六大業(yè)務(wù)板塊，打通各業(yè)務(wù)板塊，實現(xiàn)六大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動。而近年來，國美系資本運(yùn)作頻繁，似乎已經(jīng)印證了杜鵑及其背后“影子武士”的全新謀劃。

2014年9月，國美出資5億元成立國美金控，籌謀布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

2014年11月底，國美控股集團(tuán)聯(lián)合瑞東集團(tuán)主席高振順、京文唱片創(chuàng)始人許鐘民等共同發(fā)起對拉近網(wǎng)娛前身中國星文化產(chǎn)業(yè)收購。

2015年7月，國美電器宣布將578家非上市門店注入上市公司。根據(jù)港交所權(quán)益披露信息，杜鵑及黃光裕持有國美電器的股份達(dá)79.59%。

2015年9月，港交所披露，黃光裕及其一致行動人持有拉近網(wǎng)娛的股份達(dá)到70.43%。杜鵑此后表示，“拉近網(wǎng)娛將重點(diǎn)布局電影產(chǎn)業(yè)，通過扎實的IP積累和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營手段，3年內(nèi)將從質(zhì)量上、規(guī)模上躋身重新洗牌后的中國影視行業(yè)前五名。”

2016年初，國美旗下三聯(lián)商社公布重組方案，公司以9億元的代價100%收購國內(nèi)安全智能通訊終端商德景電子，進(jìn)軍智能手機(jī)制造。

2016年2月，杜鵑再次聯(lián)合香港“殼王”高振順入主華銀控股，并且成為后者第一大股東。至此，杜鵑及其一致行動人已經(jīng)控股了3家港股公司。

早前，《黃光裕真相》一書作者李德林表示，即便黃光裕出來，市場的機(jī)會已經(jīng)失去了，要想追上，除非國美有顛覆性的商業(yè)模式。如今從國美在資本圈的頻繁動作來看，國美似乎已經(jīng)開始改變慎終如始的風(fēng)格，不過令市場懷疑的是，這位代夫出征的女子真的能擔(dān)負(fù)起如此重任？李德林也曾以“百足之蟲，死而不僵”形容在危局中苦撐的國美。他認(rèn)為，在靈魂人物暫時缺陣的情況下，守成戰(zhàn)略可讓國美保持競爭力量，留存著重拾舊河山的可能性。

或許這些異常的改變在外人看來更像是提前布局為黃光裕的回歸鋪路。

昔日霸主何時重拾河山

黃光裕，這位家電行業(yè)的昔日王者、潮汕商人、胡潤榜首富，盡管冠以他個人的頭銜有很多，但盛名之下，如今卻以牢籠為家，令人不甚唏噓。或許令這位曾經(jīng)的行業(yè)霸主最為惦記的終究還是那個他曾親手締造的國美帝國。市場上他的身影仍然若影若現(xiàn)，而他也并未隨著時間的消逝而被家電圈所淡忘。反而，但凡是有他稍微的風(fēng)吹草動都能引起業(yè)內(nèi)的極大關(guān)注。

此前即有傳聞爆出，黃光裕的辦公室在裝修，黃可能要提前出獄？盡管消息還未得到證實，不過從歷史來看黃光裕的每次出獄傳聞，甚至減刑新聞都能給國美系股價造成不小的異動：2015年5月13日，坊間流出傳言，國美系背后老板黃光裕可能提前出獄，國美系股票開始瘋狂。中關(guān)村、三聯(lián)商社、山東金泰3股盤中直線拉升，集體封死漲停，港股市場國美電器大漲9.68%；2015年12月7日，刑罰執(zhí)行機(jī)關(guān)以罪犯黃光裕獲得2次監(jiān)獄改造積極分子為由，建議將其刑期減去1年。受此消息影響，國美電器午后拉升近5%。

按照正常刑期，黃光裕獲釋出獄應(yīng)該在2022年，經(jīng)過兩次減刑后提前到2020年。顯然，能否繼續(xù)減刑是出獄的關(guān)鍵，但阻力并非不存在，尤其是獲得如此多的輿論關(guān)注之后。

經(jīng)歷過陳曉時期的高層動蕩后，國美一直以保守、穩(wěn)健的策略對線上線下渠道進(jìn)行布局，直到最近幾年才略有抬頭進(jìn)攻之勢。特別是在去年，國美緊跟各大電商的促銷價格戰(zhàn)，以前鮮有露面的杜鵑也頻頻為國美的活動站臺。看起來，國美正在努力調(diào)整到最佳狀態(tài)好迎接黃光裕的歸來。

國美如何再戰(zhàn)新江湖

早在2月19日，國美電器發(fā)布公告稱，國美電器股東批準(zhǔn)從黃光裕手中收購藝偉發(fā)展有限公司。早在去年7月，國美電器就曾發(fā)布公告稱，擬收購控股股東黃光裕全資擁有的藝偉發(fā)展的全部發(fā)行股本，交易總對價為112.68億港元。此番收購事宜將利于黃光裕更好地掌控國美。從股權(quán)變動上來看，國美電器的大股東黃光裕及其一致行動人士，共持有國美電器32.43%的股權(quán)，一旦國美電器完成對非上市部分業(yè)務(wù)的資產(chǎn)收購，黃光裕及其一致行動人士將最高持有國美電器54.09%的股權(quán)。資本高手黃光裕布局的手腕再次顯現(xiàn)。

此番收購成功后對上市公司國美電器更是相得益彰，一方面國美電器一年的營業(yè)額相當(dāng)于可以多出幾百億元，極其利于其股價與品牌形象的提升。另一方面控制力加強(qiáng)后的國美電器也將逐步實現(xiàn)上市及非上市線下資源的全面整合。黃光裕的大手筆謀劃由此可見一斑。

不過，謀劃雖好，現(xiàn)實依然殘酷，目前整體形勢對國美并不友好。

當(dāng)年的線下兩強(qiáng)爭霸，因為黃光裕入獄，再加上陳曉的內(nèi)斗，使得國美元?dú)獯髠呀?jīng)被蘇寧遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。不過，現(xiàn)如今，對國美更大的挑戰(zhàn)恐怕已經(jīng)不再只是蘇寧。正如資深家電專家劉步塵所發(fā)出的感慨一樣：“以蘇寧電器董事長張近東和黃光裕為代表的家電行業(yè)競爭的‘上半場早就結(jié)束了，‘下半場可能更多的還是看阿里巴巴董事局主席馬云、京東商城董事局主席兼CEO劉強(qiáng)東等互聯(lián)網(wǎng)人的對決了。這興許才是目前這個家電江湖的主題。”國美的前景看起來依舊堪憂。

似乎黃光裕也早已意識到這一點(diǎn)，從目前國美的資本騰挪來看，對體系內(nèi)的資產(chǎn)重組是大勢所趨，把零售業(yè)務(wù)全部裝進(jìn)國美電器，并進(jìn)一步加強(qiáng)黃光裕的控制權(quán)，新一輪的“回歸戰(zhàn)役”已經(jīng)開始蓄勢待發(fā)，而其提前布局好的零售、互聯(lián)網(wǎng)、智能家居家電、智能手機(jī)、金融投資、地產(chǎn)六大業(yè)務(wù)板塊的全新聯(lián)動勢必也將為國美的未來注入更多新契機(jī)。一旦黃光裕重新歸來，憑借其原有的資源優(yōu)勢，開始新的戰(zhàn)略結(jié)盟，重回霸主地位看起來也并非沒有可能。

不論怎樣，國美在黃光裕尚未出獄時就能布局得風(fēng)生水起，未來國美必然也將因黃光裕這個商業(yè)天才的真正出獄而更有看點(diǎn)，這一切都值得我們拭目以待。

（吳雨絲薦自投資界網(wǎng)）