麥價有望繼續升溫 奢望“走遠”不現實

受市場可流通糧源減少、需求回暖的影響，后期小麥價格將迎來上漲窗口，開啟上漲之旅。業內人士預計，需求高峰時，小麥貿易商收購價格可能達到2.50元/公斤。后期市場有望繼續升溫，但對麥價“走遠”的奢望不是太高。

政策收儲導致糧源緊張？

今年小麥受災嚴重，高質量小麥同比減少，由于大量小麥流向托市收購，后期市場供求形勢與去年相比將顯得緊張，市場流通糧源偏緊將驅使小麥價格上漲。

市場人士認為，托市收購量增加將縮減后期市場流通糧源，但是否會導致市場供給緊張還需進一步觀察。首先是國家臨儲小麥庫存龐大，政府對小麥市場的調節既不缺糧源，也不缺手段，尤其在國家“去庫存”的大環境下，市場出現缺糧的幾率并不高；其次是盡管主產區當前托市收購數量已高于上年同期，但整體收購進度仍較上年緩慢；最后是由于上年集中收購結束后，小麥價格不僅沒有上漲，而且市場經歷了一個較長的低迷期，為汲取上年教訓、避免市場風險，加之后期騰出資金、倉容收購秋糧的需要，貿易商和糧庫或會在需求旺季加大小麥出庫力度。基于此，盡管后期市場需求或會有所回暖，但市場出現供需緊張的概率也不會大。

小麥飼料用量會增多少

由于今年等外小麥數量龐大，且價格低廉，飼用消費增加應有一定的基礎。但替代量到底會增加多少，替代時間將會有多長，當前市場看法分歧較大。

有市場觀點認為，今年小麥不完善粒超標問題與去年有所不同，導致這些小麥很可能流向飼料消費而非面粉消費。原因是去年以萌動粒和芽麥為主，赤霉病總體偏輕，而今年不完善粒中赤霉粒占比較大。如果是萌動粒和芽麥，面粉企業可以通過摻混解決，但赤霉粒占比高會導致面粉中嘔吐毒素超標，即使是摻混，通常也要求赤霉粒在2%以下。如果面粉企業拒絕收購赤霉粒超標的小麥，這部分小麥就只能流向飼料領域。

不過也有市場觀點認為，今年小麥能否對玉米形成大規模的替代，仍要看后期小麥、玉米的比價關系。近來部分地區對超標小麥收購標準放寬，以幫助農民消化這部分小麥，等外小麥政策支撐力度加強，偏低的價格有望得到改善，加之玉米、豆粕等主要飼料原料價格紛紛下跌，飼料廠家對未來小麥的替代或將失去興趣。

當前，國家超期存儲和席茓囤存儲玉米的拍賣和等外小麥在價格上可謂是低對低的較量，成交均價從1700元/噸降至1500元/噸的水平。以這樣的價格來看，對不完善粒小麥的“對沖”還是有優勢的，這部分玉米仍將對小麥飼用替代形成較大的抑制。鑒于當前和后期的小麥、玉米市場形勢，要實現小麥對玉米大量的飼用替代，市場條件似乎并不充分。

小麥托市收購是把“雙刃劍”

托市收購政策是一把“雙刃劍”。當小麥市場價格低于政策價時，托市收購會支撐小麥價格上行；而一旦市場價格觸及政策價頂部，托市收購必然放緩甚至停收，小麥價格的上行將會受到抑制。進入8月以來，主產區符合質量要求的小麥價格已基本趨穩于托市價水平，漲勢已較7月明顯減弱。

而小麥拍賣也是一把“雙刃劍”。托市收購數量增加無疑意味著政策性小麥庫存增加，巨大的政策性糧源庫存也使得麥市后期面臨的政策性風險較大。庫存的高企顯而易見，一旦國家出臺新的促銷政策，臨儲小麥去庫存節奏加快，市場壓力將會不同程度增加，小麥價格的上行空間也會相應受到限制。