高校基金會發展研究

高校基金會是指大學依法成立的，通過基金的募集、保值、增值來服務大學教學科研和設施建設的獨立非營利法人組織。它結合了國家和民間資金來源，在教育事業中起著重要作用。本文通過數據分析、案例介紹、行業經驗總結等方式，系統研究了高校基金會的發展現狀、籌資途徑與投資策略，著重分析存在的普遍性問題，并提出一些有針對性的建議和措施，為高校基金會快速并可持續發展提供借鑒意義。

根據教育部、國家統計局、財政部聯合發布的《2014年全國教育經費執行情況統計公告》（教財[2015]9號）顯示，2014年國家財政性教育經費為26420.58億元，占國內生產總值（GDP）比例為4.15%。該比例在2012年、2013年分別為4.28%、4.16%，已連續3年超過4%，達到了國際標準。然而，我國教育經費占GDP的比重與發達國家相比仍有較大差距，教育經費投入不足依然制約著我國教育事業的發展。努力增加教育經費總量，不僅要大力增加財政性教育經費，還要積極鼓勵社會資金投入教育。

高校基金會是高校資金籌集的重要組成部分，是民間資金投資于教育事業的重要平臺，在教育事業中占有相當重要的一席之地。本文著眼于研究高校基金會的發展狀況，分析高校基金會在發展過程中的問題，吸取國內外優秀高校基金會的成功做法與先進經驗，為我國高校基金會長期可持續發展提供借鑒意義。

一、發展現狀

（一）高校基金會對高校發展起重要作用

高校基金會是指大學依法成立的，通過基金的募集、保值、增值來服務大學教學科研和設施建設的獨立非營利法人組織。基金會提供的資金支持，可以增強高校的自主性，幫助其創造更優越的教學與科研環境。此外，基金會所發起的各類教育項目也有利于提升大學的社會影響力，從而全方位提升高校的綜合實力。

（二）高校是其基金會發展的強力后盾

隨著高校綜合實力的提升，依托其全方位的支持，基金會的發展將更加迅猛。一方面是由于名校自身優秀的管理體系和專業人才使得學校基金會能得到更好的管理和發展，另一方面則源于名校廣大優秀校友的捐贈。表一、表二列出了我國高校基金會凈資產排名前十的大學和綜合實力排名前十的大學，可發現其中有5所大學基金會均在列，吻合度較高，印證了高校綜合實力與其基金會相互促進相互映襯。

（三）高校基金會在慈善基金會中占據重要地位

此外，隨著高校基金會的發展壯大，其在全國慈善基金會中的地位日益重要。根據基金會中心網數據（見表三），在2014年全國基金會凈資產排名前十的基金會中，高校基金會占據3席，其中清華大學教育基金會和北京大學教育基金會分別以43億和34億的凈資產位居全國基金會凈資產規模前兩位，浙江大學教育基金會則以13億的凈資產排名第六。

二、籌資途徑

近年來政府補助收入很少作為高校基金會的資金來源。在2014年，僅重慶大學教育發展基金會和中央民族大學教育基金會收到了政府的補助。在美國，各名校的捐贈收入往往占整個預算收入的近半數，社會籌資對高校基金會的重要性不言而喻。因此，捐助收入是高校基金會最重要的外部資金來源。多渠道籌集資金、接收捐贈成為高校基金會的重要工作。

以浙江大學教育基金會為例，根據其官網信息披露，2015年共收到各方捐贈人民幣3.27億、港幣1.39億、美元215萬，總額超過基金會2014年凈資產的3成。通過構建完善、透明的籌資捐贈渠道，浙江大學教育基金會吸引了廣大校友及社會各界的愛心捐贈，不僅使基金會的規模得到增長，支持高校發展的能力迅速提升，也給了校友回饋母校、社會各界人士支持教育事業的良好平臺。

三、投資收益

捐贈收入來自外部，投資收益則是高校基金會最為重要的內部資金來源。在投資方面，高校基金會在全國的基金會中屬于領先地位。2014年全國投資收益排行前十的基金會中，高校基金會占據6席（見表四），顯著高于按凈資產口徑統計的3席。這一方面是由于高校基金會有相對穩定的組織結構與長遠的發展目標，所以在投資活動中更關注資產長期的保值增值；另一方面，高校基金會依托高校的平臺和師資力量，基金管理方面的知識和人才儲備相對于一般的基金會存在優勢。

然而我國高校基金會投資管理的專業性與專業的投資管理隊伍相比仍存在很大的差距。例如2014年投資收益位列第5的浙江敦和慈善基金會，凈資產規模僅排在257位。我們根據其官網公布的信息了解到，浙江敦和慈善基金會是由著名的私募基金浙江敦和投資有限公司董事長葉慶均先生發起并出資。可見通過專業投資隊伍負責投資活動的基金會，其投資收益往往能大幅提升。

以下通過研究金融市場中各類投資工具的特點，為高校基金會的資產配置提供一定的參考意見。

（一）低風險投資

存放銀行，購買國債、政策性金融債、高等級信用債以及投資貨幣基金均屬于低風險投資的范疇。但因各自的屬性差異，其投資風險和收益存在顯著不同。存放銀行是最被動也是收益最低的方式，而進入債券市場投資國債、政策性金融債、高等級信用債，通過種類和期限的靈活組合實現風險收益的匹配，是相對來說最為靈活和主動的低風險投資方式。此方式不僅能獲得債券的利息收入，還有望在收益率的波動中通過買賣獲利。如果結合質押式回購融入資金再購買新的債券，則通過加杠桿的方式更是提升了收益的上限。

（二）風險較高的投資方式

股票市場、大宗商品市場、外匯市場、衍生品市場及其他另類投資方式被認為是風險程度較高的市場。以股票市場為例，業績穩定股息高的股票可以提供較為穩定的現金分紅，風險較小；而成長型的公司估值較高，投資者能從公司的快速發展中享受資本的增值。基金投資管理人不僅需要在不同性質股票上合理分配資金，選取風險收益的平衡點，還需要篩選出最優質的公司進行投資，防止買入走下坡路公司的股票而產生虧損。

耶魯大學捐贈基金擅長高風險高收益的投資方式，在20年的時間里年均凈收益為13.9%，領跑全球高校基金會。耶魯捐贈基金中收益率最高的投資方向是風險投資和杠桿收購，在過去20年時間里，此類資產的年化收益率高達驚人的36.1%。同時，此類資產也是目前耶魯捐贈基金中最大的資產類別，2014年的配置比重達到了33%。但是，耶魯大學捐贈基金的另類投資方式因高風險性、高專業性、低流動性較難被我國高校基金會借鑒。例如2009年的金融危機使得該年度的基金收益率為負24.6%，這也是一般高校基金會難以承受的。

四、問題及建議

（一）宣傳需加強，規模將拓展

目前，大部分高校基金會的知名度和影響力還十分有限，公眾對其運作方式，以及在教育事業中所起的重要作用還沒有一個清晰的認識，導致基金會的快速發展受到很大限制。因此，我國的高校基金會可借鑒國內外優秀高校基金會的經驗，加強自身的宣傳力度，提高基金會的知名度與影響力。

首先，基金會需要公開其基金的運作流程，包括基金的來源、去向以及其中的管理方式，提升基金會的透明度，增加公眾對其的信任感；其次，作為高校基金會，應充分發動校友的力量，通過加強與校友會等組織的合作，將校友作為重點進行基金會的全面推廣，以期得到各位優秀校友對母校基金會的支持；此外，在有能力的情況下，基金會應積極參與其他社會公益事業，擴大影響力的同時樹立良好的形象。

（二）人才需充實，運行將規范

目前我國基金會的人才建設還比較薄弱，管理效率偏低，特別是資金投資未達到高效的運作。再次以各方面均處于國內較為領先地位的浙江大學教育基金會為例，其2014年工作報告指出，當年實現投資收益6152萬元，收益率為5.15%，從風險收益比的角度來看是個不差的成績。但是其投資品種均限定于被動的固定收益型產品，缺乏主動的管理和股權類的產品，并且短期投資占了83%的比例，這些都會對基金會的收益水平產生限制。而基金會近三年每年的各項支出基本穩定在凈資產的15%-17%，從這個數據看，可以適當增加長期投資的比例，并且配置少量風險較高的投資產品，提高基金會的平均收益水平。當然，基金投資的高風險高收益需理性對待，目前國內基金會的現狀還是應把控制投資風險放在首位。

因此，高校基金會可加強人才隊伍建設，特別是專業投資隊伍的引進與培養。在確保基金會日常運轉、項目順利開展的前提下，進行專業化的投資，控制風險，提升投資收益。

五、總結

高校基金會的良好發展，能全方位提升高校的綜合實力，對硬件設置、教育水準、科研水平的提升都有促進作用。因此，推動高校基金會的發展，是我國教育事業發展中的重要一環。高校基金會應以籌資、投資活動為中心，建立一套良性運作體系，在保持自身不斷壯大的同時，為高校的發展提供最大的支持。

（作者單位：浙江大學）