警惕29家現金流陷阱公司

股票投資者最先看的往往是公司的每股收益，一般而言每股收益較高，表明公司的盈利能力較強，反之則較弱。

截至三季度末，上市公司的每股收益已經公布，投資者開始在這些高收益中的個股中選擇投資對象。其中，每股收益為正值的上市公司共有2149家，每股收益超過0.5元的上市公司僅有395家，約占市場總樣本數的16%。

看上去這個數字也不少，但真正值得投資者投資的公司可能并不多。因為有些公司雖然有利潤，但未必有好的凈現金流。

《投資者報》數據研究部統計，在上述高每股收益的公司中，有107家公司每股經營現金流低于0.5元，其中每股經營現金流最低的兩家公司不到1分錢，它們是加加食品和安琪酵母，而它們前三季度的每股收益分別是0.56元和0.61元。

當然也有些企業每股現金流很充沛，最高的兩家公司為大商股份和貴州茅臺，分別為7.66元和7.28元，他們前三季度的每股收益分別為2.84元和10.04元。

如果將每家公司的每股經營現金流與每股收益比較，就能比較清楚地發現那些存在現金流量陷阱的公司；這些公司往往是表上凈利潤很高，而實際上可能存在大量的應收賬款或者積壓了很多存貨。

《投資者報》數據研究部以前三季度每股收益大于0.5元的公司為樣本，與各自的每股經營現金流對比，即每股經營現金流/每股收益，統計結果顯示，有134家公司的每股經營現金流大于每股收益。二者之比最高的前五家公司依次是穗恒運A、黔源電力、史丹利、鄂武商A和經緯紡機，每股經營現金流是每股收益的四倍以上，如穗恒運A前三季度每股經營現金流為4.34元，而每股收益為0.63元。

而在另一端，卻有一大批上市公司每股經營現金流不及每股收益的一半。如前文提到的加加食品和安琪酵母，分別僅為每股收益的0.25%和0.66%；類似的公司還有華夏幸福、瑞豐高材、中聯重科、大華股份、國藥一致等12家公司不及每股收益的10%，不及20%的公司共有29家（詳見下表）。

這些每股經營現金流與每股收益比較低的公司集中在機械設備行業和醫藥生物行業，中聯重科和三一重工均榜上有名，二者的每股收益分別高達0.90元和0.77元，而每股經營現金流分別僅有0.02元和0.11元。