“人和”行情替誰解套？

深港通開通前的最后一個交易日，A股突然變臉，利好出盡是利空，A股歷來有見光死的傳統，這一次也不例外，更何況，這個概念在市場上炒作了足足有將近半年的時間。

但是，概念就是概念，理想更不是現實。

由于滬港通在兩年前開通之際正逢大牛市，所以不少人就把深港通和滬港通作類比，期望出現想象中的大牛市，這種愿望不能說完全是癡心妄想，但是的確有點牽強，必須清醒地認識到，中國A股歷年的跨年度大牛市背后的確都是有政策因素的，換句話講都是人為的“吹牛”行情，本質上都一樣，是流動性過剩背景下的“水牛”，有政府的想法有現金的充裕，滬港通充其量是點把火而已，干柴烈火，首先要有干柴才能引起烈火，現在顯然干柴是不夠分量的，或者說只有濕柴一堆。

為什么這么講呢？

因為有前車之鑒，在如此短的時間內讓政府再發動一波大牛市幾乎不可能，股災尚歷歷在目，國家隊尚在市場中（從這個角度講，這是一波給國家隊解套的行情還差不多），這是其一；另外，現在流動性的狀態今非昔比，不說最近可能的錢荒，就說人民幣不斷貶值背景下的外匯儲備的速度也是令人不寒而栗的。天不時，地不利，光有人和能成事嗎？

當然，這一波行情來勢兇猛，“牛勁兒”十足。從黃金周的第一個交易日算起，上證指數有300點漲幅，整整10%，而從2638點算起，上證更是有近663點的上漲，差不多就是25%，大家知道，25%的幅度差不多就是牛熊的分界線，之下是反彈，之上就是反轉。所以大家想象“慢牛”千呼萬喚終于出現也是有情可原的，不過，這的確只能說是結構性的行情，因為深圳即便有深港通作為誘因，但是十月以來就基本沒有跟隨上海突破，而創業板甚至低于當時的指數，最蹊蹺的是恒生指數，不但沒有追隨道指創新高，而是走出破位走勢，完全是一蹶不振的樣子，答案是什么不知道，估計其中緣故需要時間才能分辨。

應該講，過去的一個月是李大霄的幸福時光，也是國家隊的幸福時光，更是機構投資者特別是保險資金的幸福時光，首先是利好不斷，各地政府對房地產調控的政策出臺讓人看到了炒樓資金轉戰股市的可能，之后即是期貨市場對于黑色系的炒作讓煤飛色舞找到了上行的依據，再就是債轉股政策出臺讓股權轉讓概念大行其道，還有混改概念點燃大家國企改革的夢想，甚至美國大選都成為A股上升的助力，而最后粗暴出馬的就是保險力量的橫沖直撞，既有安邦狂掃中國建筑，也有前海人壽鯨吞格力電器，更有恒大大宗接盤萬科，完全是星火燎原之態，擋都擋不住。

這一切足以讓大家對A股潛在的巨大利空視而不見，最大的利空就是人民幣匯率大幅調整引發的流動性短缺，其次是美聯儲加息引發的全球貨幣緊縮周期拐點，再有就是中國特色的IPO新股擴容，現在新股發行速度已超過牛市頂點時的速度，注冊制正在悄然逼近，市場狂熱時這些因素大家選擇性失聰，市場冷靜之后，這些不利因素會漸次發酵，市場能夠承受多少？

大多數人對未來的判斷是受現在情緒影響的，A股走好，分析師們對2017年的調門就越來越高，高盛都看好到了4400點，經濟學家們更是言辭鑿鑿中國經濟L型已經接近底部，問題是一旦中國經濟隨地產調控再次探底，這一切恐怕都不成立。