新三板分層能否“點石成金”？

一個“奇葩多如狗，僵尸滿地走”的新三板還有沒有救了？大家都在苦哈哈盼著新三板市場分層方案的出臺。說曹操曹操就到。

那么，新三板的市場分層是否真的就能點石成金呢？大家都知道，新三板是證監會劉士余主席上任之后惟一還抓在手里的一個改革棋子了，注冊制也推遲了，上海的戰略新興板也推遲了，一下子所有中國資本市場的實踐，現在都寄希望于新三板來推進，所以新三板是有標志性意義的。

新三板也不負重望，至少規模上是完成了大躍進，現在已經7000多家了，到了年底可能就要到1萬家，各種各樣稀奇古怪的公司，都在這個新三板上出現了，有整形第一股華韓整形，有隆胸第一股利美康，有家政第一股木蘭花，還有包子第一股狗不理，豆腐乳第一股朱老六，泡椒鳳爪第一股有友食品，安全套也有第一股叫做諾絲科技，最后還有一個最憋屈的就是亞洲足球第一股恒大淘寶。

《華夏時報》的記者最近做了一下統計就發現，其實這些奇葩公司業績增長還是不錯的，各類奇葩第一股凈利潤同比實現增長的占比近八成，也就是說，業績增長并不因為公司的奇葩而有所區別。其實，這些奇葩公司大多數都是消費服務類企業，這也符合了中國經濟結構轉型的大趨勢。

當然，分析新三板的業績要明白一點，就是它們的基數很低，所有7000家公司的營收加起來也就1.1萬億元左右，利潤也就是800多億元，基本上就相當于兩個民生銀行的水平。不過，真叫投資者頭疼的還不是這些奇葩公司是盈利還是虧損，而是超過一半以上的新三板公司全年連一股交易都沒有，也就是說超過一半的公司其實就是僵尸股，市場處于僵尸狀態。

這個狀態當然跟新三板門檻較低魚龍混雜有很大關系.另外，投資者的門檻卻很高，單個投資者戶頭上的凈資產要超過500萬元，比一般公司的凈資產還要高，為的是控制風險，但風險是控制住了，市場的流動性也就喪失了。這個狀況當然不是證監會希望看到的。

為了改變新三板這個狀況，證監會也做了很多努力，最主要的努力就是給新三板分層，1萬多家公司，大家看都看不過來，怎么讓眼球保持一定的注意力呢？答案就是分層。

第一個層面基礎層還是協議轉讓，只要你看得上，對方愿意轉讓，你們就私下一對一談判；第二個層面培育層，引入做市商制度，讓券商充當做市商，有買有賣，至少讓這個市場活躍起來；第三個層面才是創新層，創新層可以引入競價交易，這是水皮早就提出來的一個建議，如果不引入競價交易，交易的結果就很難說反映了市場的真實需求，也就是說新三板的定價功能其實都是要打問號的。

但是一旦引入競價交易，毫無疑問就跟主板接近了，所以門檻相對是會比較高的，即便這樣，按照剛剛發布的新三板《分層管理辦法》，能滿足這個條件的足足有900多家，近千家的規模，那么這個新三板一定程度上就可以挑戰A股了。

熱鬧歸熱鬧，就像剛才說的，新三板各種各樣的公司都有，奇葩公司頻出，其實也表明新三板的活力，至少想象力是不缺乏的，也表明這個市場非常寬容，對于“萬眾創新 大眾創業”也是有一定幫助的。

當然，另一方面，僵尸遍地存在，也說明了這些公司起點相對較低。如何在活躍度跟風險控制之間找到一個平衡點，這是我們對證監會的期望，畢竟這個市場如果長期僵尸化缺少投資者的參與，就很難說得上成功。