高盛的預(yù)測更應(yīng)反著看

坦率地說，股市預(yù)測是一件吃力不討好的工作。為什么？因為它記載著每一個股評家正確或錯誤的歷史，成為白色或黑色的案底。

高盛曾高呼，原油會跌至20美元一桶

由于股市和商品價格的不可預(yù)測性，即使專業(yè)投行如高盛，摩根士坦利等，也經(jīng)常會做出錯得離譜的預(yù)測。此前，華爾街頂尖戰(zhàn)略師曾預(yù)測：展望2015年，堅持與公牛在一起，標(biāo)普500指數(shù)將上漲10%，債券收益率可能漲得更高。而事實上，標(biāo)普以全年下跌0.7%報收，債券收益率下跌5%報收。

當(dāng)然，各大媒體對股票和商品市場的預(yù)測并不統(tǒng)一，相當(dāng)多的股評人士都曾正確預(yù)測了能源和原油將在2015年大幅下跌。這類觀點的正確性已被市場證明，在過去的一年里，原油下跌30%，報收每桶$37.04。

盡管原油的下跌趨勢被正確預(yù)測，但最低價格的預(yù)測各不相同。此前高盛曾高呼，原油會跌至20美元一桶，然而，其瞬間最低價格是26美元，之后便一路攀升至50美元附近。令投資人大跌眼鏡的還有高盛對黃金的預(yù)測，去年底高盛稱2016年黃金將跌至1000美元以下，而事實上黃金在年底抵達(dá)1049美元/盎司后便強(qiáng)烈反彈，至今日收盤價為1280美元。

為何投行的預(yù)測經(jīng)常出錯？

去年最不靠譜的預(yù)測可能是高盛對原油走勢的預(yù)測。2015年9月的第2個星期五，高盛發(fā)布了大量駭人預(yù)測，高盛稱：由于生產(chǎn)過剩，原油價格年內(nèi)將跌至每桶20美元。然而，過去10年的原油劇烈波動的現(xiàn)象表明這種預(yù)測是完全錯誤的，即使它有可能會在正確的時間發(fā)生。

期指月線圖顯示，原油從2005年的低點每桶40多美元開始，拋物線型上升到2008年高峰時期的140多美元（18個月上漲200%）。被用來解釋這一不可持續(xù)的反彈的“新聞”是“高峰油的神話”：我們正面臨著一個有限資源的地球和生產(chǎn)遞減率增加的時代，當(dāng)最大產(chǎn)量無法跟上需求時，價格就會不斷飆升。這種聯(lián)系來得正是時候，就在最后一家對沖基金借其最大保證金購買了原油期貨準(zhǔn)備長期持有之時。

然而，后來的事實是，無論是全球需求在未來半年內(nèi)下降了78%，還是有人發(fā)現(xiàn)了大量的開采原油的新地方，均導(dǎo)致原油價格在2009年重挫至33美元一桶。從石油高峰“新聞”之后的半年時間里，原油又再次跌至低點。一個新的神話隨后便誕生了！這次的神話變成了對原油的毀滅性碰撞：世界石油溺水了！這是一個石油過剩的時代！

縱觀歷史，這些截然相反的神話并不是突然冒出來，鼓吹這些神話的公司正是那些持有最大原油期貨頭寸的機(jī)構(gòu)，它們是：華爾街的大銀行。

接下來，鼓吹“原油會超過150 美元一桶”的師爺很快就回來了，不過不是在幾十年后商品價格接近最低價時，而是相反，在原油經(jīng)過從33美元上升到2011年的超過100 美元一桶的時候。這時，原油短缺的故事又重新回來，與油價合理并持續(xù)上漲等故事恰好發(fā)生在同時。

普通投資者應(yīng)該怎樣對待？

在如此完美的時機(jī)（就像2008年和2009年），預(yù)測完全錯誤的方向，不得不讓人們重新思考。

請注意，2011年以前的高點中附帶隨機(jī)指標(biāo)較低的高點。根據(jù)決策支持行動理念，這是一個看跌背離賣出信號。雖然花了橫盤整理的三年向下動作，從2011年的115美元一桶的峰值開始往下調(diào)整，多頭終于在2013年放棄了原油不足的神話，其價格也應(yīng)聲再次跌到 30幾美元一桶。

與完美的時機(jī)但完全錯誤的方向的主題保持一致，決策支持行動的理念使我們能夠預(yù)計，在最近幾個月內(nèi)將看到原油跌至明顯的低點——“3月份低點下方”。更重要的是，我們已經(jīng)警告，期待一些消息來調(diào)整的看法，即原油可能會有更低的價格。這樣的消息正在浮出水面，像沙特和俄羅斯官員說他們不會削減其生產(chǎn)量。

無論實際的新聞是怎樣，先要回答這個問題：“如果我還沒有原油的倉位，現(xiàn)在會買多還是賣空？” 客觀的結(jié)論所指導(dǎo)的操作應(yīng)該是：只買多。

下一步怎么做？從歷史上看，高盛近日號召的好時機(jī)和錯誤方向的預(yù)測模式應(yīng)該是一個觸發(fā)器——導(dǎo)致前幾日短暫下跌的結(jié)束（從$ 49到$ 43）。原油在未來幾周內(nèi)，至少應(yīng)該進(jìn)入55美元的區(qū)域。

決策支持行動警告說，如果你是空頭，你應(yīng)該把止損點設(shè)在49.33美元附近，以保護(hù)可能的猛烈逼空；或使用限制購買，要么買在今天，要么買在回測點43美元附近。如果你還沒有倉位，這些參數(shù)可以用來建立長期持有倉位；如果你已經(jīng)有長倉，應(yīng)持有并在這些參數(shù)價位添加長倉。

歷史表明，當(dāng)長期的趨勢顯而易見的時候， 如果情緒變得異常極端，需要暴量才能使價格繼續(xù)朝著趨勢的方向走去，錯誤的賭注將是顯然的。喬威·格蘭維爾Joe Granville曾警告說：“顯而易見的公開的觀點顯然是錯誤的。” 媒體所說的 “2016年原油跌至20美元一桶”，顯然放大了情緒的極端性，過度地暴露了人們的絕望情緒。