黃金預測大失誤的背后

截至2014年年底，黃金市場觀察家們都對黃金的前景相當樂觀，雖然大多分析師們認為2015年開局會疲軟，但預期金價在2015年是增長勢頭。但不幸的是，這個預測中的走勢沒有發生。盡管黃金在2015年年初就在每盎司1300美元關口的下方，但，從那以后便開始巨幅下跌， 一直到當年12月中旬，其跌幅超過10%。

2015年：黃金主題聚焦美元

鄧迪經濟（Dundee Economics）的首席經濟學家馬丁·姆仁比爾德（Martin Murenbeeld）認為，任何關心金價的人無疑會意識到，美元對黃金價格產生重大影響。事實上，“黃金實力在強勢美元下受損，且所有商品均或大或小受到影響。”

實際上，2015年美元不可否認地處于強勢。洲際交易所的美元指數，追蹤六個貨幣交換比值，在去年12月2日達到100.51的最高水平。這是自2003年4月以來的最高值。

強勢美元在很大程度上明顯地損害了黃金和其他大宗商品價格，因為提振了美國聯儲局加息的預期。利率上升的威脅是特別有害黃金的，因為黃金沒有利息收入，因而，當利率較低時，黃金趨向于更好的價值；反之，當利率較高，它作為投資對象不太理想。

最終，美聯儲2015年沒有選擇加息，雖然是在晚于預期的當年最后一次會議上宣布的。黃金價格一開始并沒有反應過來那個消息，但其發布后的第二天就在掙扎，COMEX二月黃金期貨觸及1046.20美元，是6年新低。然而，從那時起，它開始反彈。另一面，據彭博社報道，美元遭受了自加息以來的下跌。

除了美元，有跡象表明，曾在2015年對黃金價格產生重大影響的還有另外幾個事件，有一個值得一提的，是2015年八月中國的人民幣貶值，這引起了“金價短暫的亂舞”，但并沒有持久。總體而言，鄧迪經濟學家馬丁·姆仁比爾德認為：黃金價格在2015年平均價格為1165美元每盎司。

2016年：美聯儲是來真的嗎？

進入2016年，姆仁比爾德看到黃金更多的困難來了，這主要是因為，除了它在美元加息之后的弱點，還有“普遍預計美元將保持堅挺和進一步上升趨勢。”正如最近Kitco的文章所指出的，對于黃金投資者來說，一個關鍵的問題是，“在2016年美元將進一步上漲多少？”

這就是說，在2016年，美元并不是唯一沖擊黃金價格的因素。對金屬有正向催化劑功能的，可能還包括：“股市進一步受挫，全球經濟惡化，國外更多的量化寬松政策和自2015年12月之后美國利率不再進一步上漲。”

最后一點似乎是市場觀察家都在琢磨的，正如前面提到的，央行在其最近的一次會議上表示，利率增加將是逐漸的，但是，實際上總有一些不確定性會導致該發生的事不發生。值得注意的是，著名的經濟學家麥嘉華最近批評美聯儲的加息計劃，他指出：“全球經濟目前可能已經處在經濟衰退中，當美聯儲意識到經濟處于衰退期，他們將再次削減利率。”

總之，以2015年為鑒，在2016年里，對于黃金投資者來說，美元和美聯儲將是決定黃金價格的關鍵因素。在具體的黃金價格預測方面，鄧迪經濟認為，黃金在2016年的基準價格是每盎司1170美元，摩根士丹利預測的基準價為1149美元（摩根士丹利看漲基準價為1382美元和看跌基準價為 976美元），匯豐控股預測的黃金平均價格為1205美元。

盡管如此，其他金融機構并沒有這么樂觀。例如，加拿大豐業銀行預計2016年金價平均為1090美元，而花旗認為，2016年第一季度金價平均為1030 美元，然后逐漸下降至第四季度的平均價位960美元。同樣，興業認為，2016年第四季度平均金價為955美元。據彭博社報道，巴拿巴甘（Barnabas Gan），作為2015年第三季度最準確的金價預報員，也認為黃金到2016年年底會下降到950美元，美銀美林預計2016年年初金價在950 美元。

大牌金融機構均預測2016年的黃金價格在1000美元以下，其中包括高盛（GS）和摩根大通（JPM），雙雙預測黃金在2016年會到達“重要心理價位：1000美元/每盎司，甚至更低的水平。”

投資者：耐心是一種美德

黃金價格在2016年可能有一定的下滑，這是絕對有可能的，今年和過去幾年沒有什么不一樣。雖然投資者可能已經聽膩了，在艱難的時刻要記住一個關鍵點，這就是資源市場是周期性的，這意味著下滑的價格最終必須要回來的。金蟲們無疑將等著看看，是否會發生在今年。

令金蟲備感幸運的是，今年開局黃金的走勢并沒有讓頂尖投行的預測如愿，而是開始了強烈反彈，去年底的1049美元成為階段最低點，5月反彈最高點到達1306美元/盎司。這似乎已超出幾乎所有大牌機構的預測，讓它們遭受激烈的打臉。

了解了以上反預測的例子，普通投資者應該知道怎樣看待頂尖投行對股票和商品市場公開的預測了。