美聯(lián)儲(chǔ)6月或投下震撼彈

美聯(lián)儲(chǔ)在4月的會(huì)議上就已經(jīng)計(jì)劃下期會(huì)議將討論加息議程。5月25日美聯(lián)儲(chǔ)官員在六月政策會(huì)議上給持懷疑態(tài)度的投資者一個(gè)當(dāng)頭棒喝，稱如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，下一個(gè)升息日程很快就到了。

直到會(huì)議的前幾天，期貨市場(chǎng)交易商均認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在年中上調(diào)短期利率的可能性幾乎為零。然而，隨著一批強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的評(píng)論以及央行在這次政策會(huì)議上新發(fā)布的審議都已經(jīng)改變了這種看法。

從當(dāng)日下午公布的在4月26日至27日貨幣政策會(huì)議上的紀(jì)要看出，美聯(lián)儲(chǔ)官員那次齊聚一堂討論經(jīng)濟(jì)時(shí)已經(jīng)得出結(jié)論，6月份加息的可能性很大。會(huì)議記錄稱：“大多數(shù)與會(huì)者判斷，如果接下來(lái)第二季度的數(shù)據(jù)回升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一致，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況繼續(xù)加強(qiáng)，以及通貨膨脹朝著美聯(lián)儲(chǔ)的2%的目標(biāo)挺進(jìn)，那么，美聯(lián)儲(chǔ)很可能將在六月適當(dāng)增加聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍”。紀(jì)要發(fā)布后，期貨市場(chǎng)交易者把升息的概率從前幾天的4%上升為34%。美聯(lián)儲(chǔ)仍可以推遲加息，直到其7月或9月會(huì)議才決定。當(dāng)日尾盤(pán)，期貨交易商猜測(cè)七月升息的概率從前一天的20%提高到56%。

這個(gè)預(yù)期的轉(zhuǎn)變送給市場(chǎng)一個(gè)不好的信號(hào)，當(dāng)天紀(jì)要公布后，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌超過(guò)180點(diǎn)，然后反彈。10年期國(guó)債的收益率上升0.123個(gè)百分點(diǎn)至1.882%，而其價(jià)格反向下降。美元對(duì)其他貨幣的比價(jià)上升0.8% 。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于加息的信心確實(shí)影響了投資者。一方面，官員們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在改善可能是想讓人們放心， 而另一方面，提高利率往往對(duì)股市有下行壓力，因?yàn)樗麄兲岣吡送顿Y成本。美聯(lián)儲(chǔ)官員并不希望加息信號(hào)嚇壞市場(chǎng)而導(dǎo)致投資者反應(yīng)過(guò)度。經(jīng)濟(jì)分析師約翰·凱納利認(rèn)為 ：“市場(chǎng)有點(diǎn)不正常，而美聯(lián)儲(chǔ)只想輕微影響市場(chǎng)，讓市場(chǎng)自己走出來(lái)，他們希望市場(chǎng)警惕將會(huì)有加息，然后，能自行調(diào)整反應(yīng)。”

為努力控制消息的作用，美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)采取較為樂(lè)觀的語(yǔ)調(diào)發(fā)布紀(jì)要內(nèi)容，聽(tīng)上去他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融狀況帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)那么擔(dān)心，并特別指出，盡管第一季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在放緩，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在加強(qiáng)。會(huì)議記錄稱：“與會(huì)者普遍認(rèn)為，受全球經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)已消退，在例會(huì)期間”。

不過(guò)，這些風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有從官員們的頭腦中完全消失。紀(jì)要顯示，在4月份的會(huì)議上，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員仍然擔(dān)心全球性風(fēng)險(xiǎn)，這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)暫停在6月加息。

美聯(lián)儲(chǔ)的超低利率確實(shí)推動(dòng)了美國(guó)股票市場(chǎng)。有些人還援引了英國(guó)6月23日有關(guān)脫離歐盟的公投結(jié)果的不確定性，也有與會(huì)者提出了對(duì)中國(guó)如何管理其與匯率相關(guān)的“非預(yù)期的發(fā)展”的擔(dān)憂。

總之，會(huì)議紀(jì)要所傳達(dá)的情緒表明，美聯(lián)儲(chǔ)官員正在試圖在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)給自己一些空間來(lái)操作。如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員希望能夠在6月或不久之后提高利率，但沒(méi)有定下確切的日期。為此，官員認(rèn)為市場(chǎng)需要復(fù)位預(yù)期。會(huì)議記錄稱：在4月的會(huì)議上，一些官員認(rèn)為6月加息的市場(chǎng)預(yù)期“過(guò)低”，他們強(qiáng)調(diào)在下次會(huì)議之前，明確信息交流的重要性，搞清楚官員們是如何看待經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的。

近幾天，F(xiàn)ed官員暗示了6月加息的潛在性在增加。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯在接受華爾街日?qǐng)?bào)首席經(jīng)濟(jì)記者Jon Hilsenrath的采訪中稱：“我認(rèn)為，這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在我的腦海里排著隊(duì)為加息做好了良好準(zhǔn)備，不只是6月，也包括接下來(lái)的幾次會(huì)議，這意味著加息是一件順理成章的事”。同一天，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)總裁洛克哈特表示，他不會(huì)取消6月升息的可能性。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席羅伯特·卡普蘭呼吁：“加息應(yīng)該在不太遙遠(yuǎn)的將來(lái)，我主張?jiān)诮衲?月或7月。”

美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月上調(diào)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率的范圍是0.25%和0.50%之間，結(jié)束了七年零利率時(shí)代。當(dāng)時(shí)，官員們預(yù)計(jì)他們將在今年升息整整一個(gè)百分點(diǎn)。但在3月份的會(huì)議上，官員們削減了一半，因?yàn)閾?dān)憂來(lái)自國(guó)外和動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)在今年的前幾個(gè)月停止了加息進(jìn)程。

在4月份的會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展喜憂參半，而且他們?nèi)匀徊荒艽_信經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)足夠強(qiáng)大，能夠承受下個(gè)月就加息。第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初步跡象令人鼓舞。工業(yè)生產(chǎn)比上月大幅上升； 零售銷(xiāo)售攀升至一年的最高水平； 房屋建設(shè)繼續(xù)增加。但美國(guó)消費(fèi)價(jià)格也猛增，表明通脹開(kāi)始上升，這遵循了令人失望的第一季度，經(jīng)濟(jì)總量只微弱擴(kuò)大到0.5%的年率，4月的就業(yè)增長(zhǎng)也弱于預(yù)期。