解開家族傳承的密碼

盛世如期而至，傳承箭在弦上。

惠裕全球家族智庫FOTT，及時(shí)把握中國財(cái)富代際傳承的命脈，應(yīng)運(yùn)而生。26日，作為國內(nèi)首家面向本土高凈值家族辦公室提供專業(yè)服務(wù)的咨詢機(jī)構(gòu)，F(xiàn)OTT在中國上海盛大啟幕。其出現(xiàn)的意義在于，將成為國內(nèi)家族辦公室財(cái)富管理的智囊團(tuán)，直接有效地解決家族財(cái)富傳承、家族文化永續(xù)、家族精神重塑等諸多問題。

“家族管理讓家族成為家族，它不僅把所有的財(cái)富能夠傳承下去，也可以把家族相關(guān)的文化傳承下去?！奔~約梅隆資產(chǎn)管理大中華區(qū)負(fù)責(zé)人Charles Long在啟幕峰會(huì)上說道，并表示FOTT填補(bǔ)了中國高端財(cái)富專業(yè)咨詢管理的空白，前景一片大好。

據(jù)了解，全球只有5%的家族財(cái)富能世代延綿。“富不過三代”一直在中國家族中流行，然而，殊不知這在全球都是“流感”。那些被成功傳承下來的“old meney”，最終成為有口皆碑的家族范本。

那么，家族傳承的密碼是什么呢？

1.家族財(cái)富是怎樣流失的？

一項(xiàng)研究顯示，中國富裕家族企業(yè)的代際傳承8年間平均財(cái)產(chǎn)流失率高達(dá)60%。全球家族企業(yè)的平均壽命只有24年，其中僅有約30%的企業(yè)可以傳承到第二代，13%傳承不到第三代，而第三代后只剩下5%的企業(yè)還能為股東繼續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。那么，什么因素會(huì)使家族財(cái)富流失？

可能很多人認(rèn)為，稅收或者投資失敗是主要原因。比如美國高達(dá)40%的遺產(chǎn)稅讓人望而生畏。然而，COOPER家族辦公室CEO、耶魯家族研究客座教授Howard Cooper在出席FOTT峰會(huì)時(shí)指出，美國幾乎所有失敗的家族企業(yè)，幾乎都無關(guān)法律、稅務(wù)或金融因素，而主要是家族內(nèi)部出現(xiàn)不和諧。

什么東西會(huì)把財(cái)富從你身邊奪走？

失敗的投資、通貨膨脹、過高的稅收都是可能的因素，但是實(shí)際上，很多美國家族被問到這個(gè)問題的回答是，他們認(rèn)為家庭當(dāng)中沒有信任、沒有溝通；有25%的人認(rèn)為繼承人沒有準(zhǔn)備好；只有3%的家族是因?yàn)檎嬲捎诙悇?wù)和財(cái)務(wù)規(guī)劃的問題。

其實(shí)這個(gè)情況并不難理解。如果一個(gè)家族很富有，他可以重金雇傭到非常好的投資顧問，來管理他的資產(chǎn)，然而這些家族在“軟實(shí)力”方面可能是缺失的。

紐銀梅隆資產(chǎn)管理大中華區(qū)負(fù)責(zé)人Charles Long，在資產(chǎn)管理方面有長達(dá)35年的經(jīng)驗(yàn)，對家族財(cái)富的流失做過一些深入研究。他指出，一個(gè)家族面臨最大的困難，不在于財(cái)富管理，而是家族的治理方式。家族的治理方式?jīng)Q定一個(gè)家族能不能共同經(jīng)歷困難，并且渡過難關(guān)。

在歐洲，許多成功傳承的家族都有“家族憲章”。作為家族治家傳業(yè)的基石，家族憲章的內(nèi)容主要是確定家族內(nèi)部治理的核心框架，財(cái)產(chǎn)分配權(quán)利，以及家庭爭端的處理方式，各個(gè)家族成員必須遵守。擁有法國歐尚集團(tuán)等眾多企業(yè)的Mulliez家族，通過家族憲章治理家族，并成功使家族企業(yè)交班到第五代。

在美國，90%美國家族都遇到這樣的問題：有的家族成員只看到錢，他們不關(guān)心父母，不關(guān)心兄弟姐妹，最終可能導(dǎo)致出現(xiàn)各種訴訟。這時(shí)候，如果家族有統(tǒng)一的機(jī)制去處理，就可能避免家族內(nèi)訌。最簡單的例子就是婚前協(xié)議。家族中每一個(gè)成員，在結(jié)婚前都需要有一個(gè)婚前協(xié)議，以保護(hù)家族財(cái)產(chǎn)不受損害，這可能成為一個(gè)規(guī)則。

2.家族傳承有多漫長？

有資料顯示，“二代”能否成功接班，對于家族財(cái)富傳承至關(guān)重要。在美國，70%以上的財(cái)富是在“二代”手上消失的。

《Family Office》調(diào)研過諸多家族企業(yè)，其中不少表示接班問題已經(jīng)提上議程，然而，多數(shù)不知道如何實(shí)施，也很少與家族中其他成員討論。

FOTT聯(lián)合北京銀行私人銀行發(fā)布的《中國80后90后家族繼承人群像調(diào)查報(bào)告2016》（以下簡稱《家族繼承人群像報(bào)告》）顯示，家族企業(yè)普遍缺乏對繼承人進(jìn)行系統(tǒng)的培養(yǎng)，即使有相應(yīng)培訓(xùn)計(jì)劃，內(nèi)容也較為單一。更讓人擔(dān)憂的是，高達(dá)32%的家族繼承人明確表示無意繼承家族企業(yè)，對企業(yè)從事的行業(yè)不感興趣，這可能使家族企業(yè)的延續(xù)和發(fā)展面臨風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，企業(yè)在接班的過程中會(huì)遇到許多問題。比如企業(yè)家本身喜歡控制，或者覺得接班人還沒有成熟等等，各種原因使他不愿放權(quán)，導(dǎo)致他們根本沒有時(shí)間去培養(yǎng)下一代。這不僅是亞洲企業(yè)的現(xiàn)象，在美國或者歐洲，都會(huì)有同樣的情況。

如果下一代揮霍無度，情況可能會(huì)變得更糟糕。Charles Long向記者介紹了他遇到過的一個(gè)典型案例。

有位企業(yè)家積累了大量財(cái)富，他有三個(gè)孩子，兩個(gè)不想接班，另一個(gè)不確定是否有能力接班。他打算如果不能接班，最后會(huì)將企業(yè)出售。然而，麻煩在于，他的孩子異常揮霍，不懂得“低調(diào)的奢華”。比如當(dāng)他們想去瑞士滑雪，就會(huì)包機(jī)，一大筆財(cái)富很快被他們侵蝕掉。

這位企業(yè)家是如何突破這個(gè)困局呢？

他后來通過家族辦公室建立了信托，避免了孩子們坐吃山空。與此同時(shí)，家族辦公室指導(dǎo)這些孩子進(jìn)行投資，包括VC和PE。幾年之后，這個(gè)家族進(jìn)展非常順利。目前這個(gè)家族已經(jīng)是家庭銀行（信托池）的結(jié)構(gòu)， 也順利完成了財(cái)富的代際傳承。

施華洛施奇家族的成員一直在家族企業(yè)工作，他們會(huì)先被要求家族企業(yè)以外的公司工作，當(dāng)具備一定的領(lǐng)導(dǎo)力，才能回來到這個(gè)家族里任職，目前已經(jīng)傳承了5代。德國著名家族HANIEL經(jīng)過多代發(fā)展，目前已經(jīng)有兩千人之多，但他們不允許任何家族成員在家族企業(yè)里工作。實(shí)際上，每個(gè)家族都應(yīng)該探索自己的傳承方式，家族財(cái)富延綿是家族創(chuàng)始人永恒的夢想。

需要知道的是，企業(yè)接班是一個(gè)漫長的過程，越早準(zhǔn)備越有主動(dòng)權(quán)。中歐首善家族負(fù)責(zé)人陳浩指出，一個(gè)家族真正的傳承標(biāo)志是致力傳到下一代，它不是傳承一個(gè)項(xiàng)目，所以需要很多的時(shí)間，3到10年很正常。

3.系統(tǒng)化培養(yǎng)繼承人迫在眉睫

《家族繼承人群像報(bào)告》顯示，多數(shù)家族繼承人缺乏針對性系統(tǒng)化的培養(yǎng)是個(gè)普遍問題。調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，目前僅有38%的80后90后家族繼承人表示父輩做過針對性的培養(yǎng)，但培養(yǎng)內(nèi)容也較為單一，主要是出國接受教育和參與企業(yè)經(jīng)營，缺乏系統(tǒng)的培養(yǎng)，由此導(dǎo)致家族繼承人能力上的不足。在被問及希望獲得哪些家族財(cái)富傳承方面的培訓(xùn)時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)力培養(yǎng)與企業(yè)管理被列為首位（62%）。

FOTT所發(fā)布的調(diào)研結(jié)果更是直截了當(dāng)?shù)刂赋?，超過六成的80后90后家族繼承人對資產(chǎn)投資回報(bào)的預(yù)期年化收益率是10%以上，更有16%的被訪者期望20%以上的收益率。而且他們對投資的預(yù)期回報(bào)較高，但資產(chǎn)配置單一，且向房地產(chǎn)及股票兩個(gè)領(lǐng)域高度集中。

家族繼承人對財(cái)富管理服務(wù)的期望是長期化、國際化、綜合化。他們希望獲得“中長期資產(chǎn)配置建議”實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長期穩(wěn)定增長，通過“跨境資產(chǎn)配置”來分散風(fēng)險(xiǎn)，通過“財(cái)富傳承解決方案”搭建家族財(cái)富傳承的信托架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的平穩(wěn)過渡，通過“全球稅務(wù)規(guī)劃”實(shí)現(xiàn)合理避稅。

《家族繼承人群像報(bào)告》調(diào)研結(jié)果所顯示的繼承人極具吸引力的財(cái)富期望收益，卻不得不說他們的理想太豐滿。面對繼承人接班家族企業(yè)的種種困境，企業(yè)家現(xiàn)在無疑需要借鑒歐美財(cái)富家族的做法，包括進(jìn)行完善的接班人培養(yǎng)，聘請專業(yè)人士制定詳盡科學(xué)的接班人培養(yǎng)計(jì)劃，聘請專業(yè)律師和財(cái)務(wù)規(guī)劃是對企業(yè)和家族資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃。

這些計(jì)劃包括：制定家族憲法；對家族資產(chǎn)進(jìn)行全球稅務(wù)籌劃安排；對于作為未來繼承人的資產(chǎn)管理和受益的權(quán)利進(jìn)行分配；通過設(shè)立信托等手段隔離家族財(cái)富和企業(yè)資產(chǎn)；將家族成員設(shè)定為家族信托的受益人，與此同時(shí)與企業(yè)就家族成員進(jìn)入管理層和獲取投票權(quán)的規(guī)則達(dá)成一致，給予有能力的家族成員晉升接班的機(jī)會(huì)，亦設(shè)計(jì)模式防止敗家型的后代對企業(yè)以及家族其他資產(chǎn)造成的破壞。

此外，家族精神缺失，也成為企業(yè)繼承及接班的一大障礙。

家族傳承的命題，傳承的不僅僅是財(cái)富，真正需要傳承的是家族精神、創(chuàng)業(yè)精神。同樣道理，即使藝術(shù)家，抑或是一個(gè)民間藝人，他也面臨家族傳承的問題，他也需要傳承他的手藝，而傳承手藝的背后是他的追求，是他的價(jià)值體現(xiàn)。

由于繼承人早期被送往國外學(xué)校接受優(yōu)質(zhì)教育，導(dǎo)致與家族企業(yè)聯(lián)系的紐帶從小就被分割。成年后的他們不以家族企業(yè)為豪，而且并不知道父輩們打拼家族企業(yè)的艱辛和一貫的家族精神。所以拋開讓繼承人兼?zhèn)涓鞣N各樣的領(lǐng)導(dǎo)力和商業(yè)智慧，學(xué)習(xí)和重塑家族精神顯得尤為重要。

4.中美文化價(jià)值的“剪刀差”

“如果你有1億人民幣的凈資產(chǎn)，換成美元的話，在美國絕對是高凈值的客戶，而且是所有美國財(cái)富管理公司所追逐的服務(wù)對象；2億人民幣，正好是美國一些獨(dú)立的注冊投資機(jī)構(gòu)服務(wù)的家族資產(chǎn)起點(diǎn)；7億人民幣，在美國就會(huì)被認(rèn)為具備機(jī)構(gòu)投資人的投資規(guī)模；70億人民幣，很多家族專門設(shè)立一個(gè)單獨(dú)家族辦公室，自己去雇團(tuán)隊(duì)來管理?！痹诋?dāng)日的峰會(huì)上，美國資深投資專家李政，接受《Family Office》采訪時(shí)介紹稱。

起源于西方的家族辦公室，已經(jīng)成為歐美國家打理傳承家族財(cái)富的最重要工具之一，僅在美國就有多達(dá)3-5萬個(gè)大小不一的家族辦公室，為形形色色的企業(yè)家族們掌控著數(shù)十萬億美元的龐大資產(chǎn)。

對于如此成熟的美國家族辦公室市場，F(xiàn)OTT歷時(shí)三個(gè)多月走訪多家美國排名前50名的家族辦公室服務(wù)商之后，對美國家族辦公室發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行縱深觀察，形成了《美國家族辦公室調(diào)研報(bào)告》。

這份報(bào)告稱增加IT投入、掌握和利用“大數(shù)據(jù)”，是目前美國成功家族辦公室的一個(gè)發(fā)展趨勢。同時(shí)，美國的家族辦公室供應(yīng)商也在尋求發(fā)展中國市場的機(jī)會(huì)，但雙方可能在文化差異和期望值管理方面需要磨合。

值得關(guān)注的是，很多成熟的美國家族辦公室正在增加對直接投資機(jī)會(huì)的投入，比如與對沖基金，私募基金還有風(fēng)險(xiǎn)基金的合作，增加掌控權(quán)，以降低投資管理費(fèi)用，提高投資回報(bào)。但是隨著投資領(lǐng)域變得更加復(fù)雜和多元化，IT 變得越來越重要，尤其是在降低和緩和投資風(fēng)險(xiǎn)方面。

《美國家族辦公室調(diào)研報(bào)告》顯示，成熟的美國家族辦公室也面臨諸多挑戰(zhàn)，如投資風(fēng)險(xiǎn)管理方法待改善、行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)苛和運(yùn)營成本上升等。

成為美國家族辦公室潛在客戶的中國富豪，在中美文化價(jià)值差異所形成的“剪刀差”和業(yè)務(wù)成果的期望值偏差方面需要尤為注意。亞洲文化傳統(tǒng)上強(qiáng)調(diào)成績和業(yè)績，尤其是在投資管理方面。很多美國的投資管理機(jī)構(gòu)對亞洲客戶可能會(huì)有一些偏見，認(rèn)為他們有時(shí)候“苛刻”，不看大局。另外，美國家族辦公室服務(wù)的個(gè)性化和傳統(tǒng)的高質(zhì)量有時(shí)候會(huì)造成亞裔客戶不切實(shí)際的期望值，比如有些時(shí)候中國客戶會(huì)用國內(nèi)服務(wù)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)去衡量美國供應(yīng)商的服務(wù)，從而造成期望值偏差。

另外，美國對外國人在美國開設(shè)資產(chǎn)管理賬戶具有一系列要求限制；美國家族辦公室供應(yīng)商需要有基本的資訊來確認(rèn)家族的資產(chǎn)來源；美國家族辦公室供應(yīng)商只能服務(wù)已經(jīng)在美國境內(nèi)的合法資產(chǎn)。

對于中國大陸的富豪家族而言，F(xiàn)OTT所發(fā)布的《美國家族辦公室調(diào)研報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，對于已經(jīng)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國本土的中國家族來說，選擇合適的家族辦公室服務(wù)很有必要。越來越多中國富人通過各種合法渠道將資產(chǎn)投向美國，從一開始就選擇一家熟悉美國當(dāng)?shù)囟悇?wù)、法律、甚至留學(xué)服務(wù)的MFO 作為服務(wù)向?qū)В瑢?huì)給他們?nèi)谌朊绹鐣?huì)，避免家族財(cái)富浪費(fèi)帶來巨大好處。