我國影子銀行的效應(yīng)分析及監(jiān)管探究

摘 要：影子銀行由于游離于正規(guī)金融監(jiān)管體制之外，因此不受或僅較少受到金融監(jiān)管。作為我國金融體系的重要組成部分，影子銀行從正負(fù)兩個方面對我國的經(jīng)濟(jì)和社會產(chǎn)生了不可忽視的影響。筆者針對我國影子銀行存在的問題提出了具體的監(jiān)管建議，以期引導(dǎo)或推動我國影子銀行的健康、良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：影子銀行 系統(tǒng)性風(fēng)險 金融監(jiān)管

影子銀行是指雖然不受或者很少受到政府金融監(jiān)管，但是能夠直接或間接提供無法律依據(jù)或非法融資服務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)以及行為、業(yè)務(wù)、工具等的集合。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國設(shè)立調(diào)查委員會發(fā)布報(bào)告稱：對影子銀行體系監(jiān)管的失誤和不足，是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。由于影子銀行體系在我國的金融體系中扮演著重要角色，因此對我國影子銀行進(jìn)行深刻探討，有利于采取合適的措施來引導(dǎo)我國影子銀行的良性發(fā)展。

一、影子銀行對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的積極效應(yīng)

在當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形勢下，我們應(yīng)該看到有一部分影子銀行存在是具有一定的合理性的，而且已經(jīng)成為了社會融資規(guī)模的重要組成部分。我們應(yīng)當(dāng)首先看到影子銀行體系在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所產(chǎn)生積極效應(yīng)，以便于正確的引導(dǎo)其健康良性發(fā)展，而不是對影子銀行全面的否定或限制。

1.影子銀行支持了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，彌補(bǔ)了當(dāng)前形勢下我國主流金融體系的不足，使社會閑散資金有能夠有效合理的流入到了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求中。影子銀行體系的存在與發(fā)展能夠暫時的緩解中小企業(yè)短期資金流通的困境，同時也增加了金融市場和整個國民經(jīng)濟(jì)體系的活力。

2.影子銀行一定程度上分擔(dān)了金融市場上的風(fēng)險。影子銀行有著靈活的投資策略，它擴(kuò)大了金融市場上的風(fēng)險分擔(dān)體系，與傳統(tǒng)銀行共同作用，能夠更加有效的分擔(dān)資本市場上的風(fēng)險。另外影子銀行為私人提供多種類型的資產(chǎn)組合，投資者可以根據(jù)自己的承受能力來進(jìn)行投資理財(cái)，這有助于降低投資者的投資風(fēng)險。

3.影子銀行體系推動了我國的金融創(chuàng)新活動的展開，某種程度上可以認(rèn)為影子銀行在我國的快速發(fā)展是我國金融體制改革和創(chuàng)新中的重要環(huán)節(jié)。影子銀行的存在和發(fā)展推動了金融市場、金融機(jī)構(gòu)與各類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，促進(jìn)了我國金融市場上多元的融資結(jié)構(gòu)的形成，這表明我國金融行業(yè)目前正在逐步的從提供功能單一的金融服務(wù)向提供全面金融服務(wù)的新興金融行業(yè)轉(zhuǎn)變。

二、我國影子銀行產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)

鑒于其規(guī)模在我國金融體系中不容小覷，以及缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，因此稍有不慎既有可能誘發(fā)各種風(fēng)險，會對金融體系和社會的穩(wěn)定造成負(fù)面影響。

1.影子銀行體系對傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生了極大的沖擊和震蕩。首先，影子銀行的出現(xiàn)和發(fā)展加速了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。第二，使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以使用的資金比例下降。由于民間融資的回報(bào)率相對高于銀行定期存款的回報(bào)率，因此越來越多的資金都轉(zhuǎn)向了影子銀行機(jī)構(gòu)中，脫媒的資金流向了直接融資市場，導(dǎo)致了商業(yè)銀行吸收的存款減少，這影響了商業(yè)銀行的正常經(jīng)營。第三，我國影子銀行蘊(yùn)含著對商業(yè)銀行系統(tǒng)的傳導(dǎo)性風(fēng)險。由于影子銀行可以借助傳統(tǒng)商業(yè)銀行的融資平臺提供融資，兩者在業(yè)務(wù)上的交叉混合很容易誘發(fā)一系列的風(fēng)險。比如由表外業(yè)務(wù)引起的關(guān)聯(lián)風(fēng)險。

2.影子銀行影響了我國金融體系的穩(wěn)定性。影子銀行被形象的比喻為“在刀尖上跳舞”。由于影子銀行的杠桿率相對而言較高，而大多情況下其在短期的資本市場上進(jìn)行融資獲取資金后后投資于長期資產(chǎn)，這種很難克服的期限錯配使得影子銀行蘊(yùn)含著較高的流動性風(fēng)險。同時，由于影子銀行的產(chǎn)品相對復(fù)雜而且產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計(jì)的比較長，這使得其風(fēng)險的來源途徑變得較多。另外，我國當(dāng)前存在的民間借貸、私募基金對整個金融體系而言是個不穩(wěn)定因素。當(dāng)它們受到經(jīng)濟(jì)政策或外部沖擊時，很可能會把風(fēng)險傳遞到整個金融體系。

3.影子銀行沖擊了貨幣政策的有效性。一方面，影子銀行使央行貨幣政策的調(diào)控難度加大。影子銀行雖然不在傳統(tǒng)貨幣銀行體系的范圍之內(nèi)，但卻在實(shí)際上行使著貨幣銀行的職能。由于影子銀行信息的透明度低，信貸規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù)也很難統(tǒng)計(jì)，這使得央行掌控的信息較為缺乏，削弱了央行的宏觀調(diào)控能力。另一方面，影子銀行減弱了貨幣政策工具的效力。最近幾年，我國社會融資的“脫媒”趨勢逐漸明顯，這導(dǎo)致了貨幣政策對貨幣信貸規(guī)模控制的效力明顯減弱。再加上影子銀行內(nèi)部的創(chuàng)新，為了追逐較高利潤而逃避監(jiān)管，它的存在在客觀上削弱了通過存款準(zhǔn)備金率、利率等政策工具抑制通貨膨脹的效果，嚴(yán)重的干擾了貨幣政策的穩(wěn)定性和有效性。

4.影子銀行還容易催生黑社會勢力。民間借貸、典當(dāng)行等影子銀行一旦無法收回資金，往往會通過專門的“討債公司”采用暴力或恐嚇等強(qiáng)行手段討債，這很容易誘發(fā)黑社會勢力并產(chǎn)生惡性事件。

三、對加強(qiáng)我國影子銀行監(jiān)管的建議

影子銀行體系是應(yīng)金融市場需求而產(chǎn)生的，因此決不能簡單的一概禁止，也不能放任不管。所以我們必須對我國的影子銀行體系加以正確的引導(dǎo)及監(jiān)管，為其良性、健康發(fā)展提供良好的平臺。

1.要建立健全對影子銀行體系的立法。首先，要將私募股權(quán)投資逐步的納入到監(jiān)管范圍之中，加強(qiáng)對其資金流動的監(jiān)測。其次，對民間融資活動監(jiān)管方面的的相關(guān)法律法規(guī)也必須盡快的出臺，以便于保障及促進(jìn)民間金融活動的規(guī)范化發(fā)展，一方面對典當(dāng)行、小額貸款公司等新興金融機(jī)構(gòu)從立法上明確相關(guān)的監(jiān)管主體和具體的監(jiān)管性措施，另一方面對其他中介從事的地下金融活動也要從立法的層面界定出合法與非法的明確界限，對合法行為要進(jìn)行積極的引導(dǎo)，對非法行為則要嚴(yán)厲打擊。再次，在影子銀行體系與傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)性的規(guī)制上，應(yīng)當(dāng)完善金融立法，要加強(qiáng)對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理。

2.建立起對影子銀行體系的宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管體系。當(dāng)前我國的微觀監(jiān)管主要針對的是正規(guī)金融監(jiān)管體制之內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，而對影子銀行卻存在微觀監(jiān)管上的盲區(qū)。因此，必須盡快的建立起全面的金融宏觀審慎監(jiān)管框架，將影子銀行體系逐步的納入到監(jiān)管范圍之內(nèi)。同時還要建立與微觀審慎監(jiān)管的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限，逐漸從分業(yè)監(jiān)管到實(shí)現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管。

3.逐步實(shí)現(xiàn)影子銀行監(jiān)管和金融創(chuàng)新的平衡與協(xié)調(diào)。要在風(fēng)險可控的前提下循序漸進(jìn)的推進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，并使金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管得以有效的平衡。二者要均衡或協(xié)調(diào)發(fā)展，絕不可以偏廢其一。影子銀行系統(tǒng)要穩(wěn)步開展有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新活動，要對傳統(tǒng)金融體系起到有益補(bǔ)充的作用，同時要在有效的金融監(jiān)管、有效的風(fēng)險控制保障下，來推動金融創(chuàng)新活動的有序化開展，逐漸的實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的協(xié)調(diào)和平衡，從而推動影子銀行體系穩(wěn)健、科學(xué)發(fā)展。

4.加強(qiáng)影子銀行的信息披露。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有掌握了充分的信息，才能夠控制影子銀行產(chǎn)生的風(fēng)險。因此，加強(qiáng)對影子銀行體系的信息披露應(yīng)當(dāng)成為對其監(jiān)管的不可或缺的內(nèi)容。信息披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)涵蓋所有與機(jī)構(gòu)本身、產(chǎn)品或交易方式相關(guān)的各個方面。同時當(dāng)社會大眾對影子銀行的相關(guān)信息產(chǎn)生質(zhì)疑之時，努力的為社會公眾提供合理的監(jiān)督渠道或方式，也應(yīng)成為影子銀行信息披露不可或缺的重要內(nèi)容。

5.要建立起針對影子銀行體系的相關(guān)保險救濟(jì)制度。為了推動影子銀行沿著正確的方向發(fā)展，十分有必要對其逐步開放央行貼現(xiàn)窗口或者對其引進(jìn)保險救濟(jì)制度。影子銀行經(jīng)營模式下的期限錯配風(fēng)險，使得當(dāng)其短期的債務(wù)壓力增大時，由于無法受到央行的特殊救助，所以會有倒閉的風(fēng)險。因此，為了引導(dǎo)資金在金融體制內(nèi)外的良性循環(huán)，盡量的消除因資金鏈斷裂而產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險，對影子銀行建立起相關(guān)的救濟(jì)保險制度是很有必要的。

參考文獻(xiàn)：

[1]巴曙松.加強(qiáng)對影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管[J].中國金融，2009，（14）.

[2]李東衛(wèi).關(guān)于影子銀行系統(tǒng)監(jiān)管的幾點(diǎn)思考[J].中國金融，2011，（3）.

[3]賀建清.影子銀行的風(fēng)險與監(jiān)管改革研究[J].金融論壇，2013，（3）.

[4] 張冬梅.影子銀行的特征、影響及監(jiān)管[J].金融觀察，2013，（2）.

作者簡介：周有江（1990—），男，河南信陽人，漢族，河南大學(xué)法學(xué)院 研究方向：民商法、經(jīng)濟(jì)法。