基于模糊綜合決策法的資產質量評價

摘 要：新會計準則著重強調資產負債表觀念，這意味著企業和投資者不僅要關注資產數量，還要更加關注資產質量。故本文以資產質量的存在性、盈利性、安全性和有效性等四個特征為基礎，選取了相應的有代表性的12個指標構建了資產質量指標評價體系，然后詳細介紹了如何運用模糊綜合決策法對企業總體資產質量進行評價。

關鍵詞：資產質量 評價指標 模糊綜合決策法

一、引言

我國財政部2006年頒布的《企業會計準則》指出，資產是指過去的交易或事項形成的，由企業擁有或者控制的，預期會給企業帶來經濟利益的資源。根據資產的定義，可以看出資產不僅是企業獲得經濟利益的基石，也是企業生存和發展的基礎。同時，新會計準則重點強調了資產負債表觀念，意味著企業和投資者在關注資產數量的同時，要更加的關注資產質量。資產質量的好壞可以反映企業目前的生存狀態，并決定其未來的發展潛力。高質量的資產有利于企業獲得更多的經濟利益，保障經營戰略的正常開展；而低質量的資產不僅會阻礙企業賺取利潤，還會加大企業承受的經營負擔和面臨的各種風險，減少企業的收益，影響企業的可持續發展。因此，無論是學者，還是公司管理者或投資者，全面且深入的開展資產質量的研究并將研究結論用于實務中是具有十分重要的作用和意義的。

二、文獻回顧

由于越來越多的企業意識到了資產質量的重要性，學者們也開始圍繞資產質量展開了廣泛的研究。目前，國內大部分研究關注的重點在于資產質量的整體評價上，且學者們主要采用單變量法和多變量法對資產質量整體進行評價。

1.單變量評價法。學者們采用的單變量法主要是指K值法，例如宋獻中和高志文（2001）、賀武和劉平（2006）、朱騰明和康婷（2011）、冷軍（2013）、高雨（2013）等都利用K值法作為評價資產質量高低的標準。其中，K值是指調整前后每股凈資產的波動幅度，即K值=（|調整后的每股凈資產—每股凈資產|）÷每股凈資產。但是，證監會在2007年修訂《公開發行股票公司信息披露的內容與格式準則第二號（年度財務報告的內容與格式）》時取消了披露“調整后的每股凈資產”的要求。因此，2007年以后基本上不能使用K值法來衡量資產質量了。

2.多變量評價法。多變量評價法是學者們使用最多的一種方法，其核心是根據資產質量的特征選取多個指標建立資產質量評價體系，然后利用數學方法對選取的指標進行提煉從中提取主要信息，最終合成一個可以代表全部所選指標的綜合指標來評價資產質量。張麥利和徐文學（2004）從資產的存在性、有效性、變現性和收益性四個角度選取9個指標建立了評價指標體系。國務院國有資產監督管理委員會于2006年頒布的《中央企業綜合績效評價實施細則》第九條指出，“企業資產質量狀況以總資產周轉率、應收賬款周轉率兩個基本指標和不良資產比率、流動資產周轉率、資產現金回收率三個修正指標進行評價”。徐文學（2007）根據資產質量的存在性、有效性和收益性三個特征，選取16個指標構建了資產質量評價體系。謝永堎（2007）認為應從是否可以為企業帶來經濟利益、是否能夠正常周轉和循環以及資產資本結構是否合理三個方面來評價資產質量，并選取了18個可以代表這三方面特征的指標。

三、基于模糊綜合決策的資產質量評價

1.建立評價指標體系。評價指標是資產質量評價體系的核心，如何選擇和度量評價指標是建立整個評價體系的關鍵和難點所在。目前，現有文獻關于評價指標的設計大部分都是從資產質量的特征出發，根據每個特征的表現選取具有代表性的指標。因此，本文根據已有研究，從資產質量的存在性、盈利性、安全性和有效性等四個主要特征出發，選取了12個有代表性的指標建立了資產質量評價指標體系。

1.1資產的存在性。資產的存在性包含兩方面的含義，一方面是指符合資產定義的資產是否真實客觀的存在，并能為企業帶來經濟利益，而不良資產率恰好可以反映這方面的特征。另一方面的含義是指資產的結構是否合理，可選取存貨占總資產的比例、應收賬款占總資產的比例、流動資產與固定資產之比這三個指標來衡量。

1.2資產的盈利性。資產的盈利性是影響企業是否進行擴大再生產的重要因素，從而也成為了影響資產質量的關鍵指標。為了說明企業運用資產獲取利潤的能力，體現資產的盈利性，本文采用總資產收益率和凈資產收益率兩個指標進行衡量。

1.3資產的安全性。資產的安全性主要表現為資產通過良性的運作和使用轉化為現金，為企業創造現金流量的能力，可利用資產現金回收率和盈余現金保障倍數來進行權衡。

1.4資產的有效性。資產的有效性是指資產在企業運作過程中發揮作用的效率，資產只有被利用才能體現其增值和保值功能，并為企業創造財富。本文認為資產的周轉率能夠較好的體現資產的有效性，故采用存貨周轉率、應收賬款周轉率和固定資產周轉率來反映個別資產的有效性，采用總資產周轉率來反映資產總體的有效性。

綜上所述，本文從資產質量的存在性、盈利性、安全性和有效性四個特征出發選擇了相應的具有代表性的12個指標建立資產質量評價指標體系，具體的指標名稱和計算方法見表1。

2.評價方法——模糊綜合決策法。目前，現有文獻基本上都是采用主成分分析法對資產質量進行綜合評價，但是本文認為主成分分析法雖然能在一定程度上消除評價指標間的信息重疊的不利影響，卻更容易受到樣本選擇以及評價指標的數目等主觀人為因素的干擾，影響評價結果的客觀性。而且，由主成分分析法得到的資產質量綜合得分經常會出現負數的情況，雖然這種綜合得分并沒有實際的意義，只是用來對不同企業質量的高低進行排序，但是這種負數得分還是會引起質疑。然而，運用模糊綜合決策法對資產質量進行評價不僅不會出現得分為負數的情況，而且還可以更加全面的考慮影響評價系統的各種因素，充分體現評價因素和評價過程的模糊性，減少個人主觀臆斷所帶來的弊端。因此，本文采用模糊綜合決策法對上市公司的資產質量進行綜合評價，該方法主要是借助模糊數學的隸屬度理論把定性評價轉為定量評價，對受多種因素影響的事物或對象做出全面評價的一種十分有效的多因素決策方法。主要步驟如下：

第一步，將資產質量評價指標體系代表的因素集U分成四個子集，即U={U1，U2，U3，U4}，并稱為第一級因素集，對應的權重為W=（W1，W2，W3，W4），其中U1，U2，U3和U4分別表示資產的存在性、盈利性、安全性和有效性。第一級因素集中的所有元素又可繼續劃分成若干子集，形成了第二級因素集Ui（i=1，2，3，4），即：U1={U11，U12，U13，U14}，權重為A1=（A11，A12，A13，A14），其中U11，U12，U13和U14分別表示不良資產率、存貨占總資產的比率、應收賬款占總資產的比率和流動資產與固定資產比率；U2={U21，U22 }，權重為A2=（A21，A22），其中U21和U22分別表示總資產收益率和凈資產收益率；U3={U31，U32 }，權重為A3=（A31，A32），其中U31和U32分別表示資產現金回收率和盈余現金保障倍數；U4={U41，U42，U43，U44}，權重為A4=（A41，A42，A43，A44），其中U41，U42，U43和U44分別表示存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。

第二步，確定評判集。此處評判集V={V1，V2，……，Vm}為m家上市公司。

第三步，對第二級因素集Ui的ni個因素進行單因素評判，得到ni×m階的單因素評判矩陣Ri，然后根據主因素決定型算子M（∧，∨）得到綜合評判向量Bi= Ai·Ri（i=1，2，3，4）。以U1為例，其具體做法是：首先，令rjk=第k家公司的U1j÷m家公司所有U1j的總和（j=1，2，3，4；k=1，2，……，m），則得到單因素評判矩陣R1 =（）4×m；然后，運用M（∧，∨）得到綜合評判向量B1= A1·R1=（B11，B12，……，B1m），其中B1k= =max{min（A11，）， min（A12，），min（A13，），min（A14，）}（k=1，2，……，m）。依次類推，可以得到B2，B3和B4。

第四步，對第一級因素集U={U1，U2，U3，U4}作綜合評判。根據第三步得到總評判矩陣R=（B1，B2，B3，B4）ˊ，然后按算子M（∧，∨）得到綜合評判向量B=W·R=（B1，B2，……，Bm），其中Bi表示第i家公司資產質量的最終綜合得分（i=1，2，……，m）。

第五步，將綜合評判向量B=（B1，B2，……，Bm）中的Bi（i=1，2，……，m）按大小進行排序，這個排序就代表了m家上市公司資產質量高低的排序。

其中，第一步中權重的估算方法有很多，比如專家估測法、加權統計法、頻數統計法、德爾菲法、層次分析法和模糊關系方程法。但針對本文來說，層次分析法相對而言更適合一些，因為該方法需要的數據相比于其他方法較容易獲得，且本文對資產質量指標體系的分層與該方法基本一致，在實際操作中更容易實施。而層次分析法主要是根據問題分析，將原問題分為目標層、準則層和方法層等三個層次，然后采用兩兩比較的方法確定決策方案的重要性，即得到決策方案相對于目標層的重要性的權重。此外，還需要重點強調的是由于公司資產具有較大的行業差異性，在運用模糊綜合決策法對公司資產質量進行評價時要分行業進行。

四、結語

由于新會計準則更加強調資產負債表觀念，在這種背景下就要求企業和投資者不僅要關注資產數量，還要更加關注資產質量，因此對資產質量的理論和實踐進行深入的研究和探討是非常重要的。

本文在總結現有文獻的基礎上，從資產質量的存在性、盈利性、安全性和有效性等四個特征出發選擇了12個具有代表性的指標構建了資產質量指標評價體系，然后詳細介紹了如何運用模糊綜合決策法對資產質量進行評價。采用模糊綜合決策法評價資產質量是本文主要的創新之處，但是對資產質量的衡量僅采用了財務指標，沒有考慮非財務指標信息的衡量，比如管理層的管理水平、人力資源、內部控制程度和企業文化等。此外，本文只對總體資產質量進行了分析，沒有研究各項具體資產質量的評價方法。這些不足之處在以后的研究中將進行更加全面和深入的探討。

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