目前奶業股權發展趨勢的分析

摘 要：股權激勵是現代上市企業公司管理制度中重要的制度創新，是現代企業公司內部管理體系重要的管理制度，目前股權激勵在我國公司尤其是上市中的重視程度愈來愈高。股權激勵作為上市公司的一種長期激勵措施，其最終的目的是要通過股權來激勵公司核心管理層的方式以達到公司業績增長。

關鍵詞：股權激勵 公司業績 奶業

一、股權激勵，提高業績

在我國，股權激勵也越來越受到政府和企業的重視，不過股權激勵在中國這片經濟土壤中發展的過程是緩慢漸進的，2006年，我國證監會才發布了《上市公司股權激勵管理辦法》（試行），按照該辦法的相關規定，上市的企業公司已經完成股權分置改革的，可以從該辦法實施當天起，遵照該辦法具體要求實施股權激勵，建立和健全激勵與約束機制。在現代企業管理制度中，由于經營權和所有權的分離，經營者不是總與所有者的利益是相一致的，兩者之間有的時候往往有著難以調和的矛盾，這個問題也是國內外經濟學者研究的一個重點問題。市場經濟條件下，上市企業通過由企業的經營者來持有本企業的股票，達到一定程度上提高經營者的利益與企業效益相互聯系的目的，以此為激勵措施，運使經營者的利益和企業的效益目標從薪酬的角度達到一定的一致性，因此對于一個企業的長期的可持續發展是有利的。在中國的上市企業之中，特別是我國的國有控股上市公司中，可以說股權激勵是一項重大的企業制度創新和管理戰略，對于我國的上市企業來說也是一種改革。企業通過股權激勵的辦法增強企業內部對管理層的有效激勵性，從而提高企業長期業績增長能力和增強競爭力，而同時又可以達到兼顧股東和管理者利益的目的。但是股權激勵目前在我國處于發展研究的階段，還有一些亟待研究解決的問題。當前，在我國上市公司中實施的股權激勵和執行激勵方式最主要有股票期權激勵、限制性股票激勵、股票增值權激勵以及虛擬股票激勵四種。股票期權激勵：是指公司的董事會通過股東大會授權，代表股東與激勵對象簽訂協議，在確定的業績以目標下，當經營者達到這一目標時，公司將會以一定優惠的價格允許激勵對象或授予其在有效期內購買公司股票，使激勵對象獲得相應的收益，從而激勵對象付出最大的努力為企業實現股東的最大化利益。美國瑞輝公司最先實施的就是股票期權。限制性股票激勵：是指是以限制性出售股票為收益的激勵方式。限制性股票指上市公司把一定數量的本公司股票給激勵對象按照之前確定的條件，而激勵對象要想出售限制性股票來獲得利益就只有在其業績目標達到了股權激勵計劃規定 條件或者完成工作年限要求的，這樣才能獲得利益。股票增值權激勵：是指在未來一定時期和約定條件下，上市公司授予激勵對象的股票增值所帶來的利益的增加。虛擬股票是指公司授予激勵對象一種\"虛擬\"的股票，激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益。如果實現公司的業績目標，則被授予者可以據此享受一定數量的分紅，但沒有所有權和表決權，不能轉讓和出售，在離開公司時自動失效。

在我國乳制品行業占據著重要的地位，擁有著十分雄厚的實力，也是我國首家獲得ISO9002國際質量體系認定的食品企業。在2008年奧運會期間，如：伊利集團更是憑借自身的實力的成為了北京奧運會的正式乳制品供應商。伊利集團旗下設有液態奶、冷飲、酸奶、原奶和奶粉等五個產品，旗下擁有了130多家企業和子公司，伊利生產的“伊利”牌雪糕、牛奶、酸奶、冰淇淋、奶粉、無菌奶等1000多個品種和產品通過了我國綠色食品認證。例如我們熟知的伊利雪糕，冰淇淋更是在全國取得了連續13年銷量第一的業績，而對于我們很多的90后來說，伊利雪糕承載了我們許多的童年記憶。同時，伊利奶粉的年銷售額也取得了輝煌的成績，連續多年取得全國銷量第一的成績。在2003年12月，伊利集團通過了ISO14001環境管理體系的認證，獲得了“綠色壁壘通行證”，這也就意味這伊利從此可以進軍國際乳制品市場，同國外乳制品企業進行競爭，爭搶和分享更大的市場蛋糕。在我國，根據《股權管理辦法（試行）》的規定，上市企業的股權激勵的股票總數不得超過該公司總股本的10%；上市公司在一般情況下對于個人股權激勵的數量有一個限制，公司任一激勵對象通過全部有效的股權激勵獲授的本公司股票數一般累計不能超過公司股本總額的1%，可以看出，在我國，當前大多數的上市公司中，股權激勵占公司總股權的比例一般都會控制在3%-5%之間，如伊利此次授予本公司激勵對象總股票數量占到了總額的9.681%，遠遠的高出平均水平，更是接近了10%的上限，可以說伊利集團此次股權激勵力度很大。

二、分析奶業的成長趨勢和發展

案例：而相比于伊利集團，我國的另一大乳品制造企業蒙牛乳業集團也實施了股權激勵政策，運用對賭協議，成功的使自身得到以壯大和發展。蒙牛集團的所謂對賭協議就是指投資方與融資方在達成協議時，雙方對于未來不確定的情況所進行的一種約定，如果兩者之間約定中的的條件能夠出現，投資方就可以行使自己一項權利；如果約定之中的條件沒有出現，那么融資一方就會行使一項權利。在這次股權對賭協議中，蒙牛股東投入了大約0.46億元人民幣，最終獲得了20多億元人民幣的回報，創下了4000% 的投資收益奇跡，也成為我國上市公司通過股權激勵管理實現巨大收益的一個經典之作。我們通過對比蒙牛集團和伊利伊利兩個案例可以看出，相比于蒙牛集團的股權激勵方案要求伊利集團規定的行權條件確實很低。同樣是通過實施股權激勵的手段，一個是設置股權激勵條件極低的門檻，并且通過修改相關的財務指標，對于伊利而言這簡直是輕而易舉地事情，激勵對象輕易地就可以獲得巨額收益，完全沒有達到激勵以促進業績增長的目的；而蒙牛則是通過設置比較高的門檻，以巨大的誘惑力來激勵管理層，充分的利用高風險和高收益的關系，正是在這種誘人條件的激勵之下，管理層通過自己的積極努力和付出，最終為公司實現了巨大的收益。伊利集團此次的股權激勵方案中規定：激勵對象在不得超過獲授股票期權的25%可進行首次行權，又可以在股票期權有效期之內，在第一次行權的一年后，將剩下的股票可以選擇分次行權或一次行權。伊利集團這樣的規定必然會造成后期激勵不足的弊端，會使這次的激勵計劃不能完善。結果是有效激勵不足，長期激勵受阻，這樣的行權安排和制約條件明顯的不科學。也許伊利的初衷是能夠更好的回報員工，但是最終的結果卻是集團不想看到的，畢竟此次股權激勵為能夠為伊利的壯大發揮出應有的價值，只是實現了管理層自身的利益而忽視了企業本身利益。因此在制定股權激勵制度時不能采取一刀切的方式，而應在遵循國家規定的大框架范圍內，實行差別化的激勵策略，要使激勵策略具有針對性，才能充分的調動高級管理者工作的積極性，保證企業健康穩定可持續發展。對于政府而言，對我國的宏觀經濟起著重要的調控作用和監管作用，而市場的整體運行效率和現實經濟中資源配置效率的提高對于企業股權激勵制度激勵的績效有重大的帶動作用，所以我國政府應該對企業實施股權激勵加強政策性和法律性方面的支持和監督，規范企業股權激勵政策的合法性和科學性，加強政策性引導作用和激勵作用。

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