東阿阿膠提價瓶頸再現

上市公司“價升量跌”瓶頸再現，未來提價空間或已不在。

東阿阿膠（000423.SZ）2015年四季度提價后，2016年一季度收入卻明顯低于提價幅度，意味著阿膠“價升量跌”魔咒再現，公司未來提價空間或已不在，尋找新的增長手段迫在眉睫。

此外，近年來，公司銷售費用增幅遠超收入增速，存在平滑利潤之嫌。

提價瓶頸再現

東阿阿膠4月20日發布2016年一季報，當季實現收入14.83億元，同比增長3.56%；歸屬母公司股東的凈利潤5.44億元，同比增長3.48%。

2016年一季度，東阿阿膠收入和凈利潤增速均創下近6個季度以來新低。受此影響，公司股價于一季報發布當日放量大幅下跌6.16%。

東阿阿膠2016年一季度業績僅有個位數增長，與2015年基數較高有關。財報顯示，東阿阿膠2015年一季度收入同比增速達到51.29%，利潤同比增速為23.16%。

東阿阿膠2015年一季度能夠實現高增長，主要得益于2014年9月份的大幅提價。東阿阿膠2014年9月13日發布公告稱，公司決定自公告之日起上調阿膠出廠價53%，零售價將做相應調整。

1年之后，東阿阿膠再度提高出廠價。東阿阿膠2015年11月17日發布公告稱，根據公司布局阿膠全產業鏈的戰略目標，結合市場與原料情況，經研究決定，自公告之日起公司重點產品東阿阿膠、復方阿膠漿、桃花姬阿膠糕出廠價上調15%，零售價亦做相應調整。

然而，公司2016年一季度的業績數據表明，這次提價并未達到預期效果。

“出廠價提升15%，收入卻僅增長3.56%，”意味著公司產品銷量應該出現下滑，公司2016年一季度營業成本同比下降5.07%，也可以印證這一結論。……