丈量大宗商品的“中國需求”

中國目前的投資刺激政策對鎳的需求帶動最強，銅、鋁、鋼材、煤炭等商品種為其次，而美元快速升值的趨勢緩解則使商品供需對價格的影響更為突出。

隨著中國一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)揭開面紗，基建投資、房地產(chǎn)投資帶動了固定資產(chǎn)投資整體的好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計二季度這種好轉(zhuǎn)仍將延續(xù)。在投資調(diào)控政策刺激“中國需求”回升的預(yù)期下，大宗商品演繹了價格飆升的行情，但最終仍需要回歸商品本身的供需平衡。

“中國需求”會如何影響對大宗商品的需求？大宗商品市場分析脫離不了長周期，有人稱之為“能看到多遠過去，就能看到多遠的未來”。

中國政府于2008年11月推出進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的十項措施后，基建投資和房地產(chǎn)投資先后迅速反應(yīng)，基建投資同比在2009年年初由前值22.7%大幅跳升至46.5%，從而帶動了整體固定資產(chǎn)投資增速由2008年末的26.6%最高上行至2009年9月的33.3%，而從兩方面看，對大宗商品的消費量有明顯帶動，不過在品類上有差異。

2009年，中國消費量同比增速改善顯著的大宗商品為：銅（同比增速為37.6%），鋁（15.2%），鎳（66.1%），粗鋼（24.6%），鋼材（27.4%），煤炭（5%）。其他品種如鉛（13.6%）、錫（2.8%）、原油（6.4%）以及玉米（2.3%）、大豆（12.7%）、小麥（-3.1%）、棕櫚油（-2.3%）、棉花（12.6%）等農(nóng)產(chǎn)品的消費量同比下降或者上升不明顯。從可獲得的國內(nèi)進口量數(shù)據(jù)來看，2009年國內(nèi)基建和房地產(chǎn)建設(shè)激發(fā)了鐵礦砂、原油、鋼材、銅和鋁的進口需求。

不過，2013年同樣出現(xiàn)了房地產(chǎn)、基建投資改善的狀況，不過幅度較小，持續(xù)期相對較短，對商品的需求量帶動也不明顯。……