好想你虧損或加大

在商超渠道投入的費用大于營收增長、專賣店銷售實際萎縮、自己的電商板塊不足依賴的背景下，好想你的業績或將繼續下降，最關鍵的還是其產品無護城河，未擺脫簡單農產品加工的局面。

好想你（002582.SZ）2015年年報并不盡如人意，雖然全年營收增速14%，但毛利率下降以及費用大增導致業績大幅下滑， 歸屬于上市公司股東的凈利潤為-322萬元。

有研報認為，公司屬于轉型期虧損。在以9.6億元收購線上休閑零食領導品牌百草味后，公司將加速線上布局，兩者將產生全面互補效應，有望實現跨越式發展。但筆者持不同觀點。

費用高企

年報顯示，公司確立了精耕細作專賣店渠道、強力發展商超傳統渠道、大力發展電子商務等多渠道并舉的銷售模式。專賣店渠道方面，公司已設立了17家銷售子公司，1200余家專賣店遍及全國。商超渠道，已經進入商超KA門店2200多家，在重點市場上海、武漢、鄭州，商超KA系統渠道覆蓋率已達到90%以上。電子商務渠道上，成立了專門的公司作為運營主體，建立了倉配一體的電商獨立倉庫，采用了專業的客戶管理系統。

看起來很不錯，年報也顯示，商超渠道全年實現營收突破3億元，同比增長26.7%;電商渠道銷售超過1億元，同比增長38.8%。專賣店單店銷售額同比增長24.3%，全年銷售額同比增長6.6%。

但換個角度來思考，1200家專賣、2200家KA終端，大家可以算一下費用。

商超系統的一般收費名目包括：先期進場費用、促銷員費用、商超結款扣點、銷售過程產生的費用、購買商超擺放位置費用，以及產品宣傳費用。……